Na terça-feira (17 de junho), o Banco do Japão (BOJ) declarou em seu mais recente comunicado de política monetária que manteria a taxa de juros básica em 0,5% e planejava desacelerar o ritmo de redução das compras de títulos no próximo ano fiscal.
No final de maio, os rendimentos dos títulos do governo japonês subiram para níveis recordes, impulsionados pela fraca demanda dos investidores pelos leilões de títulos do governo japonês de longo prazo e pela alta volatilidade no mercado global de títulos. Em 21 de maio, o rendimento dos títulos do governo japonês a 30 anos atingiu um máximo histórico de 3,2%.
Na época, os operadores observaram que isso não apenas refletia as preocupações do mercado com as perspectivas econômicas globais, mas também as preocupações com o impacto do plano em andamento do BOJ de reduzir as compras de títulos.
Na terça-feira, o Conselho de Política Monetária do BOJ encerrou uma reunião de dois dias. Durante a reunião,os formuladores de políticas votaram por unanimidade para manter a taxa de juros de curto prazo inalterada em 0,5% e para reduzir as compras de títulos em um ritmo mais lento a partir do próximo ano. É evidente que o foco principal desta reunião foi ajustar o ritmo.
Esse resultado também estava de acordo com as expectativas do mercado. Antes da reunião, Ryutaro Kono, economista-chefe do Japão no BNP Paribas, apontou: "A instabilidade no mercado de títulos não é propícia à implementação da política monetária. Para equilibrar prudentemente o ritmo da redução do balanço, o BOJ provavelmente desacelerará o ritmo de redução das compras de títulos a partir da próxima primavera."
Desacelerar o ritmo da redução do balanço
Em março do ano passado, o BOJ aboliu suas políticas de juros negativos e de controle da curva de rendimentos e, em seguida, decidiu, em julho do mesmo ano, reduzir o volume de compras de títulos, o que continuaria até março de 2026.
Especificamente, o BOJ continuará a reduzir seu plano mensal de compra de títulos do governo e a diminuir o volume das compras trimestrais de títulos em aproximadamente 400 bilhões de ienes (cerca de US$ 2,8 bilhões) até março de 2026.
Na terça-feira, o BOJ declarou quenão faria nenhuma alteração no plano de redução existente. Estima-se que, até o trimestre que termina em junho de 2026, as compras mensais de títulos do BOJ totalizarão 4,1 trilhões de ienes.
No entanto,de acordo com o plano do BOJ para o próximo ano fiscal, o banco indicou que desaceleraria o ritmo de redução para 200 bilhões de ienes (cerca de US$ 1,4 bilhão) por trimestre a partir de abril de 2026, com o objetivo de atingir um nível de compra mensal de 2,1 trilhões de ienes até março de 2027.
O Banco do Japão (BOJ) explicou que essa medida visa "melhorar o funcionamento do mercado de títulos japoneses de maneira a apoiar a estabilidade do mercado".
Na terça-feira, Kazuo Ueda, presidente do BOJ, realizou uma coletiva de imprensa após a reunião, afirmando que o banco reduziria adequadamente as compras de títulos de maneira previsível e responderia de forma flexível se os rendimentos aumentassem significativamente. Em relação ao aumento das taxas de juros, Ueda observou que, se as perspectivas econômicas estiverem em linha com as expectativas, o banco central aumentará as taxas de juros.
Perspectivas dos Bancos de Investimento
A HSBC Global Research apontou que uma escala mensal de compra de títulos de 2 trilhões de ienes representa um nível "natural", afirmando que isso seria aproximadamente equivalente ao montante de títulos do governo japonês (JGBs) que o Banco do Japão (BOJ) comprava mensalmente antes de introduzir sua política monetária ultrafrouxa em abril de 2013.
Benjamin Shatil, economista sênior do JPMorgan Chase em Tóquio, disse: "À medida que o BOJ se afasta cada vez mais do mercado e começa a encerrar a expansão da liquidez que dura há mais de uma década, o banco está andando em uma linha tênue para tentar conter a volatilidade".
Shatil acrescentou que a saída gradual do BOJ de sua política monetária ultrafrouxa não tem apenas implicações para o Japão, mas também para o mercado global de títulos. "O foco do mercado está cada vez mais se deslocando do caminho de normalização da taxa de juros do BOJ para o ritmo de redução de seu balanço", disse ele.
Krishna Bhimavarapu, economista da Ásia-Pacífico da State Street Global Advisors, acredita que o BOJ não fará nenhuma alteração em seu plano de redução existente antes do primeiro trimestre do próximo ano, marcando uma pequena vitória para o BOJ "já que o mercado não parece precisar de ajuda imediata para lidar com o recente aumento dos rendimentos de longo prazo dos JGBs".
Após a última declaração do BOJ ao meio-dia, o índice Nikkei 225 subiu 0,55%, o iene se fortaleceu 0,13% em relação ao dólar americano, para 144,55, e o rendimento dos JGBs de 10 anos subiu 3 pontos-base, para 1,491%.
