A China Communications Construction Real Estate vendeu todo o seu negócio de desenvolvimento imobiliário num acordo global por 1 yuan.
A *ST Zhongdi (000736.SZ) divulgou um relatório (rascunho) sobre a venda de ativos materiais e transações com partes relacionadas em 16 de junho, afirmando que a empresa pretende transferir os ativos e passivos relacionados ao seu negócio de desenvolvimento imobiliário para sua acionista controladora, a China Communications Real Estate Group Co., Ltd., por um preço de transação de 1 yuan.
De acordo com o rascunho de reestruturação, os ativos a serem transferidos cobrem toda a cadeia do negócio de desenvolvimento imobiliário, incluindo participações de controle e participações em empresas de desenvolvimento imobiliário, recebíveis correspondentes e passivos. Além disso, de acordo com o relatório de avaliação de ativos, em 31 de dezembro de 2024, o valor contábil líquido dos ativos-alvo era de -3,919 bilhões de yuan, avaliado em -2,976 bilhões de yuan, representando um aumento de avaliação de 24,06%.
"A partir dos dados financeiros divulgados pela China Communications Construction Real Estate, pode-se ver que a empresa está transferindo um grande pacote de ativos negativos, o que explica por que a transação foi avaliada em 1 yuan simbólico. O objetivo principal é alienar o pesado fardo dos ativos negativos", observou Yan Yuejin, vice-diretor do Instituto de Pesquisa E-House China.
"A precificação de 1 yuan é essencialmente sobre a alienação de ativos negativos", comentou um banqueiro de investimento sênior. "Até certo ponto, isso equivale à empresa-mãe, China Communications Construction Group, prestar apoio à empresa listada em bolsa, arcando com uma quantidade significativa de ativos negativos."
Em relação a esta venda de ativos materiais, a China Communications Construction Real Estate afirmou que a indústria de desenvolvimento imobiliário, na qual os ativos-alvo estão envolvidos, tem altas demandas de capital e um grande volume de passivos. Após a conclusão desta transação, os ativos-alvo relevantes deixarão de ser incluídos nas demonstrações financeiras consolidadas da empresa listada em bolsa, que passará de um modelo "pesado" para um modelo "leve". Espera-se que o total de ativos e a escala de receitas da empresa listada em bolsa diminuam significativamente.
Insiders do setor apontaram que por trás desta transação avaliada em apenas 1 yuan está uma empresa imobiliária estatal central profundamente envolvida em prejuízos e à beira da exclusão da bolsa, realizando uma retirada estratégica "drástica" para sobreviver.
"Nos últimos anos, o mercado imobiliário passou por ajustes contínuos e profundos, e o negócio de desenvolvimento imobiliário prejudicou o desempenho de algumas empresas listadas", disse Liu Shui, diretor de Pesquisa Corporativa da China Index Academy. A China Communications Construction Real Estate, uma empresa estatal central, também foi prejudicada por seu negócio de desenvolvimento, não só sofrendo prejuízos por dois anos consecutivos, mas também enfrentando riscos de exclusão da bolsa.
Os relatórios financeiros mostram que, em 2022, 2023 e 2024, os lucros líquidos atribuíveis à empresa-mãe da China Communications Construction Real Estate foram de 34 milhões de yuans, -1,611 bilhão de yuans e -5,179 bilhões de yuans, respectivamente.
Juntamente com o declínio no lucro líquido, a escala de vendas da China Communications Construction Real Estate também encolheu significativamente. Em 2022, 2023 e 2024, os montantes de vendas da China Communications Construction Real Estate foram de 45,882 bilhões de yuans, 37,3 bilhões de yuans e 15,64 bilhões de yuans, respectivamente.
Os dados financeiros divulgados pela empresa mostraram que, em 31 de dezembro de 2024, a CCCC Real Estate tinha ativos totais de 107,698 bilhões de yuans e ativos líquidos atribuíveis aos acionistas das empresas listadas de -3,579 bilhões de yuans. De acordo com as disposições relevantes das "Regras de Listagem de Ações", suas ações foram sujeitas a alertas de risco de exclusão da bolsa (*ST) em 16 de abril de 2025.
"Após dois anos consecutivos de prejuízos, se não conseguir reverter completamente seus fundamentos a curto prazo, a exclusão da bolsa é quase uma conclusão inevitável. Desinvestir de encargos de ativos pesados é um passo crucial para ganhar um espaço para respirar", disse o banqueiro de investimento mencionado anteriormente.
"Desinvestir de ativos deficitários através desta transação melhorará a qualidade dos ativos da empresa e criará condições para a subsequente transformação e desenvolvimento. Esta transação pode melhorar a rentabilidade e a capacidade operacional sustentável das empresas listadas e mitigar os riscos de exclusão da bolsa das empresas listadas", disse a CCCC Real Estate.
Após se livrar do pesado fardo do desenvolvimento imobiliário, a CCCC Real Estate anunciou que mudaria para operações "leves de ativos".
A CCCC Real Estate afirmou que, antes desta reestruturação, o principal negócio da empresa listada era o desenvolvimento e venda de imóveis. Por meio dessa reestruturação, a empresa se concentrará em negócios com poucos ativos, como serviços imobiliários e gestão e operações de ativos (incluindo gestão comercial e locação de imóveis próprios) no futuro, alcançando uma transformação estratégica para um modelo operacional com poucos ativos.
"A alienação do negócio de desenvolvimento imobiliário não só pode reduzir os passivos da empresa, mas também mitigar os riscos de crédito associados à natureza de ativos pesados do desenvolvimento imobiliário", acredita Liu Shui. Mudar o foco para um modelo com poucos ativos pode alcançar margens de lucro mais altas e reduzir a exposição da empresa aos riscos cíclicos no mercado imobiliário.
No entanto, os analistas apontaram que a alienação também levará a uma redução significativa no total de ativos e na escala de receita. A chave para o desempenho subsequente da empresa reside na capacidade do novo modelo com poucos ativos de assumir rapidamente o controle.
"Para a CCCC Real Estate, que é apoiada por uma empresa estatal central, mas está envolvida em riscos de exclusão da bolsa, alienar seu negócio imobiliário é apenas o começo. Seu caminho para a revitalização depende em grande medida de sua capacidade de se transformar no oceano vermelho altamente competitivo dos serviços imobiliários e da gestão de ativos", disse Yan Yuejin.
