Movimento do Mercado - Preços da Prata Disparam para Novos Máximos
No início de junho, impulsionados por vários fatores positivos, os preços da prata subiram acentuadamente, rompendo o anterior padrão de flutuação dentro de um intervalo. Em 5 de junho, a prata à vista em Londres subiu 4,5% em um único dia, ultrapassando a marca de US$ 36/onça e atingindo seu nível mais alto desde fevereiro de 2012, com um ganho semanal acumulado superior a 9% (em comparação com o ganho de 0,6% do ouro no mesmo período). No mercado interno, o contrato de prata mais negociado na SHFE atingiu um recorde de 8.804 yuan/kg, enquanto as ações de prata na bolsa de valores chinesa (como a Hunan Silver e a Baiyin Nonferrous Group Co., Ltd.) atingiram todos os seus limites diários.
Atualmente, a proporção ouro-prata está entre 85-90 (ou seja, 1 onça de ouro ≈ 90 onças de prata), significativamente superior à média de 40-50 dos últimos 50 anos. Alguns traders do mercado acreditam que a prata está severamente subvalorizada em relação ao ouro. Com base no padrão histórico da proporção ouro-prata voltando à média após uma crise, a atual alta dos preços da prata está prestes a se acelerar.
1. Catalisadores Macroeconômicos Concentrados
Em termos de notícias macroeconômicas, a questão das tarifas sobre o aço e o alumínio e o corte das taxas de juros na zona do euro contribuíram conjuntamente para a alta significativa nos preços da prata.
Por um lado, em 3 de junho, Trump assinou uma ordem executiva aumentando as tarifas sobre o aço importado de 25% para 50%, com vigência a partir de 4 de junho. O mercado temia que metais críticos como a prata pudessem ser o próximo alvo. Anteriormente, em 30 de maio, Trump já havia expressado expectativas relacionadas em um comício na Pensilvânia e publicado sobre isso nas redes sociais. Em 2 de junho, os preços da prata à vista em Londres romperam pela primeira vez o intervalo de oscilação, atingindo US$ 34,774/onça. Devido ao feriado do Festival do Barco-Dragão na China, os preços TD da prata à vista no mercado interno abriram mais altos, com um gap de 8.500 yuan/tonelada após o feriado (em 3 de junho).
Por outro lado, o Banco Central Europeu (BCE) anunciou sua decisão sobre as taxas de juros na noite de 5 de junho, cortando as três principais taxas de juros em 25 pontos base. Este foi o oitavo corte das taxas de juros desde junho de 2024. A atual taxa de facilidade de depósito foi reduzida de 4% para 2%. A economia da zona do euro enfrenta riscos de desaceleração, e o BCE pode aumentar os esforços de flexibilização monetária no segundo semestre. Esses fatores reforçaram a confiança dos otimistas no mercado da prata, levando a uma segunda alta aberta e a uma tendência de alta nos preços da prata. Além disso, fatores como a contração no setor de serviços dos EUA, a desaceleração do emprego, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia e as tensões no Oriente Médio impulsionaram indiretamente a demanda por metais preciosos como ativos refugio, embora não o suficiente para desencadear sozinhos um grande aumento nos preços da prata.
2. Momento Técnico e Entusiasmo do Capital Seguem
Tecnicamente, após romper o nível de resistência técnica chave de US$ 34,8/onça, a prata desencadeou negociações programadas para compra em meio ao aumento contínuo dos preços, com o entusiasmo do capital seguindo o mesmo caminho. O próximo nível-alvo é projetado para ser de US$ 38-40/onça. Até 9 de junho, os contratos em aberto de ETFs de prata aumentaram de 13.900 toneladas métricas em 16 de maio para 14.700 toneladas métricas, um ganho de quase 6%, indicando forte entusiasmo do mercado pela prata. Os fundos de hedge reduziram suas posições longas em ouro e as transferiram para a prata, impulsionando ainda mais um grande aumento nos preços da prata à vista.
3. Demanda industrial sustenta a tendência de redução de estoques de barras de prata
Olhando para o futuro, espera-se que o déficit de oferta e demanda no mercado global de prata continue a aumentar em 2025. Apesar da desaceleração no crescimento da demanda industrial, a oferta de prata refinada é limitada por matérias-primas minerais e tecnologia de reciclagem, e o estoque global total de barras de prata continuará a ser dominado pela redução de estoques. As preocupações anteriores com tarifas levaram a uma transferência significativa de barras de prata à vista para o mercado de Nova York, e atualmente, os estoques de prata à vista em Londres e no mercado interno estão nos seus níveis mais baixos em quase três anos.
Perspectiva da Tendência
Em junho, o sentimento do mercado está inclinado para o lado otimista, e espera-se que fatores macro favoráveis continuem a apoiar o aumento dos preços da prata, com os preços da prata provavelmente permanecendo em um estado de flutuação ascendente no curto prazo. No contexto da diminuição das crises e da gradual realização das expectativas de corte de juros, espera-se que o desempenho do mercado da prata supere o do ouro, e a relação ouro-prata também pode passar por uma correção e recuperação. No entanto, após o aumento dos preços da prata, as empresas a jusante estão, em geral, adotando uma atitude de espera e observação, apenas fazendo pequenas compras em quedas e negociando ativamente os preços, com os prêmios à vista recuando dos máximos. Ao mesmo tempo, é necessário permanecer vigilante contra impactos potenciais, como um corte de juros inesperadamente adiado pelo Federal Reserve dos EUA, uma contração nos lucros e uma queda na produção no setor de produtos de uso final fotovoltaico.
