》Consulte os Preços, Dados e Análises de Mercado dos Produtos de Cobalto e Lítio da SMM
1. Mercado à vista: Prémios em declínio e transações fracas
Em termos de preços no mercado à vista, o preço do níquel refinado SMM 1# apresentou uma tendência de queda lenta em maio, com um preço médio de 124.683 yuan/tonelada, uma queda de 1.012 yuan/tonelada em relação a abril. O prémio/desconto médio do níquel Jinchuan 1# em maio foi de 2.200 yuan/tonelada, uma queda de 300 yuan/tonelada em relação a abril, quando foi de 2.500 yuan/tonelada. Em termos de transações, a reposição de estoques após o feriado do Dia do Trabalho foi de curta duração, com algumas empresas a montante repondo os estoques a preços mais baixos, mas o impulso não se manteve. As transações à vista em maio foram impulsionadas principalmente pela demanda imediata, com baixo entusiasmo para o estoque entre as empresas.
2. Fraqueza da oferta e da procura: Persiste o padrão de excedente no mercado mundial de níquel.
De acordo com os dados da SMM, a produção de níquel refinado em maio de 2025 foi de aproximadamente 35.000 toneladas, uma queda de 2,6% em relação ao mês anterior e um aumento de 37,8% em relação ao ano anterior. Em junho, afetada pela queda nos preços do níquel, espera-se que os calendários de produção de algumas fundições diminuam, levando a uma queda contínua na produção total em relação ao mês anterior.
O lado da procura também apresenta fraqueza estrutural:
- Setor de aço inoxidável: A confiança na indústria do aço inoxidável permanece baixa, com os lucros das siderúrgicas sob pressão e os calendários de produção em queda em relação ao mês anterior. O efeito da baixa temporada é evidente, com os estoques das siderúrgicas a acumularem-se e a vontade de compra a ser suprimida. A procura de níquel apenas atende às necessidades básicas.
- Setor de energia nova: De janeiro a abril de 2025, a capacidade instalada cumulativa de baterias de potência na China foi de 184,3 GWh, um aumento de 52,8% em relação ao ano anterior. Dentre elas, a capacidade instalada cumulativa de baterias ternárias foi de 34,3 GWh, representando 18,6% da capacidade instalada total, uma queda de 15,9% em relação ao ano anterior. O domínio das LFP fortaleceu-se, com a sua quota a aumentar, comprimindo ainda mais o espaço de aplicação do níquel nas baterias de potência.
- Setor de ligas e aços especiais: Atualmente, a procura de ligas e aços especiais permanece estável. De acordo com as estatísticas da SMM, a procura de níquel refinado para ligas em maio foi de aproximadamente 13.000 toneladas. Uma vez que este setor representa menos de 10% da procura de níquel a montante, não é suficiente para reverter o excedente.
3. Alta pressão sobre os estoques: Os estoques aparentes globais continuam a acumular-se, com os estoques da London Metal Exchange (LME) a aumentarem constantemente.
Até 29 de maio, os estoques de níquel na LME atingiram 200.142 toneladas, experimentando uma redução de aproximadamente 1.788 toneladas em relação ao início do mês. Os estoques domésticos apresentaram uma tendência divergente: os estoques sociais nas seis regiões da SMM experimentaram uma ligeira redução, diminuindo 2.535 toneladas desde o início do mês para 41.553 toneladas no final do mês. Os estoques nas áreas aduaneiras continuaram a diminuir, caindo 900 toneladas para 5.000 toneladas em maio, com a janela de importação permanecendo fechada.
4. Perturbações macroeconómicas e incertezas políticas tornam-se os fatores dominantes no mercado.
No início de maio, a China e os EUA chegaram a um acordo para "remover as tarifas sobre 91% dos bens", marcando um avanço na flexibilização comercial entre os dois países. Isto aliviou a pressão sobre os custos das indústrias manufatureiras orientadas para a exportação, bem como a pressão sobre as exportações das indústrias a montante do níquel, como o aço inoxidável e os materiais para baterias. As expectativas do mercado para a procura de metais melhoraram. Entretanto, até o final de maio, o otimismo do mercado com a redução das tarifas China-EUA dissipou-se, faltando novos motores de crescimento. Em 20 de maio, o banco central cortou a LPR em 10 pontos base, mas a procura de crédito por parte das empresas e das famílias permaneceu fraca, com fraca vontade de consumo físico e investimento. O efeito da liberação de liquidez no aumento da procura de metais não foi significativo, e os preços do níquel lutaram para se recuperar. No final de maio, surgiram rumores no mercado de que as quotas da Indonésia aumentariam para 320 milhões de toneladas métricas secas, levando os vendedores a descoberto a entrarem no mercado. No mesmo dia, os contratos abertos do contrato de níquel mais negociado na SHFE dispararam para 107.000 lotes, e os preços do níquel caíram 2% em um único dia. No entanto, após verificação pela SMM, a notícia revelou-se falsa. As autoridades indonésias afirmaram que não tinham sido feitas aprovações em grande escala para quotas suplementares nas duas semanas anteriores. Posteriormente, os preços do níquel recuperaram-se, com os preços do níquel na LME a regressarem ao nível de 15.300 dólares/tonelada e o contrato de níquel mais negociado na SHFE a recuperarem-se para 121.000 yuan/tonelada.
No geral, as fortes flutuações nos preços do níquel em maio foram principalmente devidas a perturbações macroeconómicas. Depois de excluir as perturbações anormais no gráfico de velas, os preços futuros do níquel na SHFE mostraram principalmente uma queda lenta sob as pressões duplas de "fundamentos fracos" e "estoques elevados". Após o Festival do Barco-Dragão, se a procura de estoque das empresas a montante puder ser liberada, testará a força do apoio aos preços. Atualmente, os preços do níquel estão a lutar na margem da linha de custo, e a reestruturação da indústria pode acelerar. Olhando para o futuro, é improvável que a situação de excedente de oferta mude, com falta de pontos positivos na procura, fraco estímulo macroeconómico e um certo nível de apoio aos preços do níquel devido ao aumento dos custos do minério de níquel indonésio. Espera-se que os preços do níquel permaneçam numa faixa de oscilações fracas.
