Recentemente, o Goldman Sachs divulgou um relatório intitulado "O Caso Estratégico para o Ouro e o Petróleo em Portfólios de Longo Prazo", sugerindo que os investidores de longo prazo reconsiderem o papel do ouro e do petróleo em seus portfólios, com base na eficácia histórica desses ativos na cobertura contra choques inflacionários e riscos sistêmicos.
Analistas do Goldman Sachs recomendam que, nos próximos cinco anos, "as alocações para o ouro devem estar acima dos níveis normais", enquanto "as alocações para o petróleo devem estar abaixo dos níveis normais (mas ainda positivas)".
Alocação de Ouro e Petróleo para Cobertura de Risco
O Goldman Sachs acredita que "para os investidores que buscam minimizar o risco ou as perdas de cauda, dada uma determinada taxa de retorno, uma alocação ativa e de longo prazo para o ouro e futuros de petróleo melhorados é ideal".
O banco enfatiza que o ouro pode servir de cobertura contra riscos associados à diminuição da credibilidade fiscal e dos bancos centrais, enquanto o petróleo pode proteger contra choques negativos de oferta.
Historicamente, "em qualquer período de 12 meses em que os retornos reais de ações e títulos foram negativos, os retornos reais do petróleo ou do ouro foram positivos".
Dois Fatores-Chave que Apoiam a Superalocação de Ouro
O pedido do Goldman Sachs para superalocar o ouro baseia-se principalmente em dois fatores principais: "o elevado risco de choques à credibilidade das instituições dos EUA (por exemplo, expansão fiscal, pressão sobre o Fed dos EUA) e o aumento da demanda por ouro dos bancos centrais mundiais".
Até agora, em 2025, os preços do ouro subiram 26,6%, estabelecendo uma série de recordes. Isso está amplamente ligado às preocupações com as políticas dos EUA — preocupações que o Goldman Sachs não espera que se revertam rapidamente.
"Se essas preocupações se intensificarem, os investidores privados poderão empurrar os preços do ouro muito além das nossas previsões atuais — atualmente, prevemos que o ouro atinja US$ 3.700 por onça até o final do ano e US$ 4.000 por onça até meados de 2026".
Enquanto isso, em meio à tendência global de desdolarização, os bancos centrais estrangeiros continuarão a aumentar suas reservas de ouro para reduzir a dependência de ativos denominados em dólares americanos. Essa tendência é improvável de mudar no futuro previsível.
Justificativa Estratégica para Alocação de Petróleo
Em contraste, a recomendação de subalocar o petróleo é impulsionada pela dinâmica recente da oferta, já que "a alta capacidade ociosa no mercado de petróleo bruto... reduz o risco de escassez de petróleo bruto em 2025-2026", escreve o Goldman Sachs.
No entanto, o Goldman Sachs também observa que "a partir de 2028, o crescimento da oferta de petróleo bruto de países não pertencentes à OPEP irá desacelerar significativamente, aumentando o risco de futuros choques inflacionários no petróleo", fornecendo uma justificativa para manter uma alocação estratégica limitada ao petróleo.
O Goldman Sachs afirmou que, ao aumentar as participações em ouro e futuros de petróleo melhorados, a volatilidade anualizada da carteira tradicional 60/40 poderia ser reduzida de quase 10% para 7%, mantendo um retorno médio histórico de 8,7%.
