Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM em 28 de Maio
Mercado de Futuros: Durante a noite, o contrato mais negociado de alumínio SHFE 2507 abriu a 20.165 yuan/t, com máximo de 20.205 yuan/t, mínimo de 20.130 yuan/t e fechou a 20.180 yuan/t, um aumento de 140 yuan/t ou 0,70% em relação ao fechamento anterior. O alumínio LME abriu a US$ 2.465,5/t ontem, com máximo de US$ 2.488,5/t, mínimo de US$ 2.442,5/t e fechou a US$ 2.483/t, um aumento de US$ 17/t ou 0,69%.
Macro: (1) A UE está a tentar acelerar as negociações comerciais com os EUA, com foco nas indústrias-chave, bem como nas barreiras pautais e não pautais. Trump expressou apreço pela postura proativa da UE. (Neutro ★) (2) Neel Kashkari, presidente do Banco da Reserva Federal de Minneapolis, afirmou que, face aos riscos de inflação decorrentes das políticas pautais de Trump, ele é a favor de manter temporariamente as taxas de juro estáveis até que o impacto dos aumentos das tarifas na inflação se torne mais claro. Ele também alertou contra a subestimação do impacto das tarifas de Trump nos preços globais da oferta. (Alcista ★)
Fundamentos: (1) De acordo com as estatísticas da SMM, até 27 de maio, o estoque de lingotes de alumínio em Guangdong era de 223.000 t; em Wuxi, era de 142.000 t; e em Gongyi, era de 49.000 t. O estoque total nos três locais foi de 414.000 t, um aumento de 1.000 t em relação ao dia de negociação anterior. (Baixista ★) (2) Com base nas recomendações do Comité Técnico dos Direitos Mineiros e do Comité Nacional de Mineração, o Ministro das Minas e da Geologia anunciou um decreto através da televisão nacional na segunda-feira, 26 de maio de 2025, revogando as licenças de exploração de 129 empresas de mineração que operam na Guiné. (Alcista ★) (3) Em 27 de maio, o estoque de alumínio LME foi registrado em 381.600 t, uma diminuição de 3.000 t ou 0,78% em relação ao dia anterior. Ao longo da semana passada, o estoque de alumínio LME diminuiu um total de 9.350,00 t ou 2,39%. Ao longo do mês passado, o estoque de alumínio LME diminuiu um total de 40.000 t ou 9,49%. (Alcista ★)
Mercado de Alumínio Primário: Na manhã de terça-feira, o centro do contrato de alumínio SHFE do mês de vencimento próximo caiu significativamente, rompendo brevemente abaixo do limiar de 20.000 yuan/t. No leste da China, devido às recentes reduções de estoques, os fornecedores geralmente demonstraram forte relutância em ceder nos preços. No entanto, o interesse de compra a jusante enfraqueceu de forma geral, e o mercado registrou prêmios à vista de 10 yuan/tonelada em relação às transações da SMM, com o comércio tornando-se gradualmente lento. Posteriormente, à medida que o consumo a jusante continuou a enfraquecer, os prêmios à vista estarão sob pressão para cair. Na terça-feira, o alumínio A00 da SMM foi cotado em 20.200 yuan/tonelada, uma queda de 150 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um prêmio de 90 yuan/tonelada em relação ao contrato 06, inalterado em relação ao dia de negociação anterior. No mercado do centro da China, os fornecedores inicialmente mantiveram-se firmes em prêmios próximos de 10 yuan/tonelada em relação às transações da SMM. No entanto, à medida que as remessas aumentaram, mas o interesse de compra enfraqueceu, as transações no mercado caíram para descontos de 10 yuan/tonelada em relação à paridade das transações da SMM no centro da China. Atualmente, o consumo no centro da China está mostrando uma tendência de enfraquecimento, com o poder de compra a jusante continuando a diminuir e a desaceleração da destocagem de estoques. Consequentemente, o prêmio no centro da China estará sob pressão. O preço do alumínio A00 da SMM no centro da China em relação ao contrato de alumínio 2506 da SHFE fechou em 20.120 yuan/tonelada, uma queda de 150 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. O spread de preços entre Henan e Xangai foi de -80 yuan/tonelada, inalterado em relação ao dia de negociação anterior, e o prêmio em relação ao contrato 2506 foi de 10 yuan/tonelada.
Matérias-primas de alumínio secundário: Na terça-feira, o preço à vista do alumínio primário caiu 150 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. O preço à vista do alumínio A00 da SMM fechou em 20.200 yuan/tonelada, e o preço de mercado da sucata de alumínio seguiu a queda do preço do alumínio, mas permaneceu em níveis elevados no geral. Com a aproximação da baixa temporada em junho, as empresas de processamento a jusante estão experimentando lançamentos fracos de pedidos, com compras impulsionadas principalmente por necessidades imediatas. Na terça-feira, as cotações centralizadas para sucata de alumínio UBC embalada variaram de 15.150-15.750 yuan/tonelada (sem impostos), enquanto as cotações centralizadas para sucata de alumínio triturado variaram de 15.700-17.200 yuan/tonelada (preço sem impostos). Regionalmente, Xangai, Jiangsu, Henan, Shandong e outras regiões estão intimamente ligadas aos preços do alumínio, com ajustes de preços variando de 100-150 yuan/tonelada. No entanto, a faixa geral de ajustes de preços ainda está atrasada em relação à do alumínio primário. No que diz respeito à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em Xangai, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para fundição mecânica aumentou 13 yuan/t em relação a ontem, para 1.863 yuan/t. Em Foshan, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para extrusão continuou a subir 150 yuan/t em relação a ontem, para 1.364 yuan/t. A curto prazo, espera-se que os preços de mercado da sucata de alumínio continuem a flutuar em níveis elevados. A situação de oferta restrita de sucata de alumínio não deve mudar, proporcionando um sólido suporte aos preços. A sucata de liga de alumínio forjada continuará a flutuar dentro de um intervalo com o alumínio primário, mas o risco de uma correção de nível elevado no alumínio primário, juntamente com a demanda fraca durante a época de entressafra, limitará o espaço para subidas. Para as empresas a jusante que utilizam sucata de alumínio, o atual jogo de forças entre a pressão de custos e os fracos pedidos terminais deverá manter as taxas de operação baixas. A redução das perdas de importação pode aliviar parcialmente a pressão sobre a oferta, mas o efeito de transmissão será limitado. As diferenças regionais e de preço entre os produtos podem divergir ainda mais. A oferta restrita no Sul da China e em outras regiões pode apoiar aumentos localizados de preços, enquanto os preços nas regiões com demanda fraca estarão sob pressão.
Liga de alumínio secundária: Na terça-feira, o preço do alumínio A00 da SMM caiu 150 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, para 20.200 yuan/t, colocando pressão sincronizada no mercado de alumínio secundário. Os preços domésticos da SMM ADC12 caíram 100 yuan/t para a faixa de 20.200-20.400 yuan/t, com alguns fabricantes estabilizando temporariamente suas cotações devido à pressão de custos. No mercado de importação, a cotação CIF para ADC12 importada continuou a variar entre 2.380-2.400 dólares americanos/t, com o lucro e prejuízo instantâneo das importações permanecendo em um estado de pequeno prejuízo. A cotação sem impostos para ADC12 local na Tailândia caiu para 82 bahts tailandeses/kg. Atualmente, o preço da liga de alumínio secundária mantém um padrão em que é mais provável que caia do que que suba. Pedidos fracos e pressão sobre os estoques estão arrastando os preços para baixo, mas o suporte de custos limita o espaço para quedas. O foco subsequente será na oferta de matérias-primas a montante, na recuperação dos pedidos terminais e na implementação de cortes de produção pelas empresas.
Resumo: No front macro, a confiança do consumidor norte-americano em maio foi significativamente melhor do que as expectativas dos economistas, levando a um novo aumento no índice do dólar norte-americano. No que diz respeito aos fundamentos, a oferta de curto prazo mostra poucas mudanças; no que diz respeito aos custos, o impacto específico do incidente na Guiné no fornecimento local de bauxita ainda precisa ser avaliado, podendo fornecer apoio aos custos da alumina, impulsionados pelo sentimento, no curto prazo. No lado da demanda, enfrenta-se uma dupla pressão decorrente da fraqueza sazonal doméstica e das incertezas comerciais, com taxas de operação de curto prazo nas empresas de processamento de alumínio que deverão permanecer sob pressão. O foco subsequente será se as encomendas de exportação a jusante podem realmente melhorar e compensar o enfraquecimento previsto da demanda doméstica. No geral, o baixo nível de estoques atual fornece apoio aos preços do alumínio, mas as recentes condições macroeconômicas carecem de catalisadores positivos inesperados para impulsionar ainda mais os preços, enquanto as pressões do lado da demanda fora da época limitam o espaço para aumentos. Os preços do alumínio de curto prazo provavelmente flutuarão dentro de um intervalo, com atenção ao desempenho da demanda doméstica e no exterior, às tendências de estoques no final do mês de maio e às interrupções no fornecimento de bauxita.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem ter cautela na tomada de decisões e não devem usá-lo como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
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