Após o comunicado conjunto emitido pela China e pelos EUA na segunda-feira para aliviar as tensões comerciais, os principais bancos de Wall Street e os operadores do mercado de taxas de juros reduziram suas apostas nos cortes de taxas de juros do Federal Reserve (Fed) dos EUA no decorrer do ano, atualmente prevendo apenas dois cortes de taxas para 2025, ao mesmo tempo em que adiaram significativamente a janela esperada para o próximo corte de taxas.
Os contratos de swap de taxas de juros que rastreiam as expectativas para as reuniões do Fed dos EUA indicaram recentemente que o Fed pode cortar as taxas de juros em apenas cerca de 55 pontos-base este ano, uma queda ainda mais significativa em relação aos 75 pontos-base apostados na sexta-feira. Os operadores também esperam que o primeiro corte de taxas ocorra apenas em setembro.
À medida que o mercado reduziu suas expectativas para os cortes de taxas de juros do Fed dos EUA no decorrer do ano, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a dois anos, que é particularmente sensível à política monetária, subiu até 12 pontos-base na segunda-feira, voltando a ultrapassar o limiar de 4%.
O aumento dos rendimentos, juntamente com a menor certeza sobre os cortes de taxas, reflete um enfraquecimento ainda maior das apostas de alta no mercado de títulos do Tesouro dos EUA, uma vez que as recentes reduções de tarifas são vistas como um apoio à economia. A recuperação significativa dos ativos de risco, incluindo as ações norte-americanas, no início desta semana, também diminuiu o apelo dos títulos do Tesouro dos EUA.
De fato, desde que o Fed dos EUA emitiu seu comunicado sobre a reunião de definição de taxas de juros de maio na semana passada, com o presidente do Fed, Powell, defendendo uma abordagem de "aguardar e ver" para avaliar como as tarifas afetarão a inflação e o crescimento econômico, as apostas do mercado nos cortes de taxas de juros do Fed dos EUA têm esfriado. Na semana passada, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a dois anos subiu mais de 40 pontos-base de uma baixa de 3,55%, enquanto o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a cinco anos também subiu de cerca de 3,85% para 4,11%.
Vale ressaltar que apenas no mês passado, o mercado de taxas de juros havia totalmente incorporado as expectativas de quatro cortes de taxas no decorrer do ano — na época, o mercado esperava amplamente que o Fed dos EUA reiniciasse seu ciclo de flexibilização em junho, devido a preocupações de que a guerra comercial pudesse levar à queda da economia dos EUA.
Ed Al-Hussainy, estrategista de taxas de juros da Columbia Threadneedle Investments, disse que o mercado está em excesso e que agora a liquidez está fluindo para os ativos de risco. A empresa prefere apostar contra os títulos de curto prazo.
As rápidas mudanças nas expectativas para as taxas de juros do Fed dos EUA também demonstram o enorme sucesso de algumas apostas contrárias no mercado de opções anteriormente.No final do mês passado, a Cailian Press informou que havia sinais indicando que pelo menos um grande trader de opções apostou a impressionante quantia de 18 milhões de dólares — apostando que o Federal Reserve (Fed) dos EUA não cortaria as taxas de juros este ano. De acordo com os dados mais recentes da Chicago Mercantile Exchange (CME), o número de contratos de interesse aberto para opções de venda específicas relacionadas ultrapassou 275 mil.
Além dos traders do mercado de taxas de juros, muitos dos principais bancos de Wall Street também adiaram ainda mais suas expectativas para a janela de corte de taxas do Fed dos EUA na segunda-feira.Tomemos como exemplo os economistas do Citi. Após os EUA anunciarem uma redução significativa nas tarifas sobre produtos chineses, eles adiaram sua expectativa para a próxima janela de corte de taxas de juros de junho para julho.
O Goldman Sachs, no entanto, fez um ajuste ainda maior — adiou o momento do próximo corte de taxas de juros do Fed dos EUA de julho para dezembro na segunda-feira.
Em um relatório, os estrategistas do Goldman Sachs declararam: "Diante desses desenvolvimentos atuais e da flexibilização significativa das condições financeiras no mês passado, elevamos nossa previsão para a taxa de crescimento anualizada da economia dos EUA no quarto trimestre de 2025 em 0,5 ponto percentual, para 1%, e reduzimos a probabilidade de uma recessão ocorrer nos próximos 12 meses para 35%".
Olhando para a semana que se aproxima, vários funcionários do Fed dos EUA, incluindo o presidente do Fed, Powell, farão discursos públicos um após o outro. Suas opiniões sobre a direção das taxas de juros em meio aos últimos desenvolvimentos na situação comercial são, sem dúvida, dignas de atenção dos investidores.
