Análise dos Fundamentos da Oferta e Procura no Mercado Global e Nacional do Estanho no 1º Trimestre de 2025
I. Lado da Oferta: Múltiplos Fatores Exacerbam a Escassez, a Oferta Global de Minério de Estanho Está Apertada
No 1º trimestre de 2025, a oferta global de minério de estanho foi impactada por vários choques, incluindo tensões geopolíticas e desastres naturais:
Estado de Wa, Mianmar: Devido ao terremoto de magnitude 7,9 em 28 de março, o risco de deslizamentos de terra nas áreas de mineração aumentou, e as rotas de transporte foram danificadas. Como o terceiro maior produtor mundial de estanho (representando 12%-15% da oferta global), os planos de retomada da produção no Estado de Wa foram adiados, com a produção normal prevista para ser retomada não antes do final do 2º trimestre.
Mina de Estanho de Bisie, República Democrática do Congo: No início de março de 2025, o movimento rebelde M23, na província de Kivu do Norte, na parte oriental da República Democrática do Congo, avançou para oeste, ocupando Kashebere, a apenas 13 quilômetros da mina de Bisie, e aproximando-se da cidade de Walikale, onde a mina está localizada. Por preocupação com a segurança dos funcionários, a Alphamin Resources anunciou em 13 de março que suspenderia as operações de mineração na mina de estanho de Bisie, evacuaria todo o pessoal não essencial e manteria apenas equipes de manutenção e segurança.Análise do Impacto: A mina de Bisie é a terceira maior mina de estanho do mundo, com uma produção de 17.300 toneladas métricas em 2024, representando 6% da oferta global. A notícia da suspensão levou diretamente a um aumento de 8,8% nos preços do estanho na London Metal Exchange (LME) em um único dia, e o contrato futuro de estanho mais negociado na SHFE chegou a atingir o limite diário de alta.
Fundições Enfrentam Pressão para Reduzir a Produção
Fundições Domésticas: Devido à escassez de matérias-primas e às taxas de tratamento (TCs) em níveis historicamente baixos, a produção de estanho refinado da China em abril de 2025 diminuiu 0,52% em relação ao mês anterior e 8,13% em relação ao mesmo período do ano anterior. O aperto contínuo das cadeias de fornecimento de concentrados de estanho e sucata de estanho impôs restrições rígidas à capacidade, levando a um ligeiro declínio na taxa de operação global.
Fundições Internacionais: A Malaysia Smelting Corporation (MSC) suspendeu a produção devido a uma interrupção no fornecimento de gás (com uma produção de 16.300 toneladas métricas em 2024), afetando ainda mais a oferta global de estanho refinado.
II. Lado da Procura: Indústrias Emergentes Impulsionam o Crescimento, mas Setores Tradicionais Apresentam Desempenho Divergente
Forte Demanda nos Setores Emergentes
Computação de IA e Semicondutores: As vendas globais de semicondutores aumentaram 15% em relação ao mesmo período do ano anterior no 1º trimestre, com um aumento na instalação de servidores de IA, impulsionando diretamente a demanda por estanho em 8%.
Energia Nova e Fotovoltaica: As novas instalações fotovoltaicas na China aumentaram 29% em relação ao mesmo período do ano anterior no primeiro trimestre, com as tiras de solda fotovoltaica representando 14% da demanda por solda; o aumento no uso de chips para VEN impulsionou a demanda por soldas à base de estanho.
Estímulo Político: A política chinesa de "troca de produtos usados por novos" impulsionou a demanda por solda de estanho no setor de eletrodomésticos, com uma recuperação de 15% em relação ao mês anterior.
Demanda Fraca nos Setores Tradicionais
Folha de Estanho e Produtos Químicos de Estanho: Utilizados principalmente na embalagem de alimentos e na produção de PVC, a demanda permaneceu basicamente estável no primeiro trimestre, sem aumento significativo.
III. Estoque e Preços: Desestocagem Internacional Acelerada, Sinais Emergentes de Acumulação de Estoque Doméstico
Estoque Internacional: O estoque de estanho na LME caiu de 4.400 toneladas no início do ano para 3.050 toneladas (próximo de uma mínima de cinco anos), com a proporção de warrants cancelados aumentando para 12%, refletindo a escassez no mercado à vista.
Estoque Doméstico: O estoque social acumulou-se gradualmente para cerca de 10.000 toneladas, devido aos altos preços que suprimiram a demanda final.
Tendências de Preços: Os preços do estanho em Londres subiram 26,3% no primeiro trimestre, com o preço médio do contrato de estanho mais negociado na SHFE em aproximadamente 287.000 yuan/tonelada, sustentado por déficits de oferta e uma queda no índice do dólar americano.
IV. Resumo: Oferta e Demanda Fracas com Desequilíbrios Proeminentes
No primeiro trimestre, o mercado global de estanho apresentou um padrão de "fortes restrições de oferta e fraca diferenciação da demanda":
Lado da Oferta: Tripla pressão decorrente de terremotos em Mianmar, conflitos na RDC e políticas mais rígidas na Indonésia expandiu o déficit global de minério de estanho para 14.000 toneladas.
Lado da Demanda: O crescimento em setores emergentes, como a capacidade de computação de IA e a energia nova, compensou a fraqueza nos setores tradicionais, mas os altos preços levaram algumas empresas a jusante a adotarem cautela nas compras.
》Assine para visualizar as tendências históricas de preços do estanho à vista da SMM
