Comentário Diário sobre o Contrato de Estanho Mais Negociado na SHFE em 6 de Maio de 2025
O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2506) apresentou uma tendência de estagnação durante o dia. Subiu brevemente para 262.000 yuan/tonelada na sessão da manhã, mas recuou à tarde devido a fatores adversos macroeconômicos, fechando em 260.970 yuan/tonelada, uma queda de 0,32% em relação ao dia anterior. O estanho na LME, por outro lado, subiu 2,66%, para US$ 31.700/tonelada, em meio a interrupções no fornecimento no exterior, levando a uma divergência significativa no desempenho do estanho na SHFE e na LME.
O Departamento de Comércio dos EUA sinalizou um "ajuste gradual de certas tarifas", mas o risco de aumentos tarifários em áreas-chave, como chips de IA e eletrônicos de consumo, permanece sem solução. O estanho, como matéria-prima central para solda eletrônica, teve sua demanda de exportação a jusante (por exemplo, embalagem de semicondutores, eletrônicos de consumo) diretamente suprimida pela incerteza em torno das políticas tarifárias. O mercado teme que, se os EUA expandirem ainda mais o escopo dos aumentos tarifários, as exportações de solda de estanho da China possam enfrentar pressões duplas de aumento de custos e perda de pedidos, resultando em uma demanda de reabastecimento mais fraca do que o esperado após o feriado.
Os dados de emprego não agrícola dos EUA para abril superaram as expectativas (com a criação de 175.000 novos postos de trabalho), juntamente com uma desaceleração no crescimento do PIB no primeiro trimestre, levando o mercado a adiar as expectativas para uma redução da taxa de juros do Federal Reserve dos EUA para julho. O índice do dólar dos EUA permaneceu flutuando em máximas próximas a 99,8. Embora o Federal Reserve dos EUA tenha mantido as taxas de juros inalteradas em sua reunião de maio, a declaração de política enfatizou a necessidade de "mais evidências de desaceleração da inflação". As expectativas de uma liquidez mais apertada no dólar dos EUA suprimiram a avaliação geral do setor de metais não-ferrosos, com o estanho na SHFE sendo significativamente arrastado para baixo pelo sentimento macroeconômico.
Desempenho do Mercado e Dinâmica do Mercado à Vista
As negociações foram lentas, com um forte sentimento de "aguardar e ver". Os esforços de reabastecimento no mercado à vista após o feriado foram mais fracos do que o esperado, com as empresas a jusante se envolvendo principalmente em aquisições just-in-time e algumas realizando reabastecimentos limitados. Surgiu um impasse entre a relutância das fundições em vender e as aquisições cautelosas dos terminais.
