Como material central para a encapsulação de módulos, a película fotovoltaica (PV) representa tipicamente 5% a 8% do custo total de um módulo PV, mas seu desempenho e estabilidade impactam diretamente a eficiência de geração de energia e a vida útil do módulo. Durante o ciclo de recessão da indústria PV, os desafios de rentabilidade enfrentados pelos fabricantes de película PV também têm chamado atenção.
Tomando a empresa líder First (603806.SH) como exemplo, a empresa alcançou vendas de película PV de aproximadamente 2,811 bilhões de m² no ano passado, um aumento de 24,98% em relação ao ano anterior. No entanto, sua receita operacional proveniente desse segmento de negócios diminuiu em vez de aumentar, atingindo 17,504 bilhões de yuan, uma queda de 14,54% em relação ao ano anterior. Enquanto isso, os fabricantes de película PV de segunda e terceira linhas enfrentaram pressões de sobrevivência ainda maiores, com empresas como a HiUV New Materials (688680.SH) e a Tanyang New Materials (603330.SH) reportando, em geral, margens brutas negativas para seus negócios de película.
Um representante de uma empresa de película mencionou em uma conversa com um repórter da Cailian Press que a empresa começou a reduzir sua capacidade de produção de película no ano passado. No primeiro trimestre deste ano, suas vendas contrairam 40% em relação ao mesmo período do ano anterior, e seu foco operacional mudou para a gestão de fluxo de caixa, adotando o princípio de "sem transações desnecessárias" e conduzindo negócios de forma seletiva, garantindo a segurança do capital.
Analistas do setor acreditam que as empresas de película de segunda e terceira linhas estão sob forte pressão de fluxo de caixa proveniente das atividades operacionais, com algumas empresas registrando prejuízos por mais de um ano. Atualmente, a maioria das empresas não tem nem a capacidade nem a motivação para expandir a produção, e espera-se que o cenário competitivo no segmento de película permaneça estável.
Diferenciação ainda maior na rentabilidade
A First é líder global no setor de película PV, mantendo uma participação de mercado global de cerca de 50% para suas películas. No ano passado, as vendas de película PV da First atingiram 2,81 bilhões de m², um aumento de 24,98% em relação ao ano anterior. Apesar de uma queda de 14,54% na receita em relação ao ano anterior, sua margem bruta permaneceu em 14,72%, ressaltando sua posição como um produto central e motor de lucro para a empresa.
Em contraste, as empresas de película de segunda e terceira linhas geralmente têm margens brutas mais baixas, ou mesmo negativas: a margem bruta da Tanyang New Materials para seus produtos de película de encapsulamento PV foi de -3,19% no ano passado; a HiUV New Materials reportou uma margem bruta de 0,54% para esse negócio; e a margem bruta da Cybrid Technologies para seu negócio de película de encapsulamento foi de -2,80%, uma queda de 9,24 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A empresa atribuiu a queda na margem bruta à concorrência homogênea no setor, levando a prejuízos a partir do terceiro trimestre do ano passado.
A película PV serve como material de encapsulamento e proteção para os lados frontal e traseiro de módulos de células de silício cristalino, e é amplamente categorizada em película EVA, película POE, película EPE e outros tipos, com base nas matérias-primas e processos. Após 2020, em meio à crescente demanda por capacidade de produção PV, o setor de película enfrentou graves escassezes de capacidade, levando a uma nova rodada de expansões de capacidade. De acordo com especialistas do setor, como um material auxiliar de médio porte, o ciclo de expansão para a produção de película geralmente dura cerca de nove meses.
Um representante de uma empresa de película observou que, em comparação com segmentos a montante, como o de polissilício e wafers, o ciclo de expansão da película é mais curto, com a capacidade sendo fornecida primeiro, tornando-se um segmento de material auxiliar que iniciou guerras de preços mais cedo.
"Naqueles anos, a energia PV era o segmento de desenvolvimento mais certo, atraindo fluxos significativos de capital. A demanda era extremamente alta, elevando os preços dos produtos e das matérias-primas", disse o representante da empresa de película mencionado anteriormente. De acordo com o representante, o setor de película se assemelha a um setor de processamento de pedágios, com resinas a granel a montante, incluindo EVA e POE, representando mais de 70% dos custos. Isso implica que as flutuações nos preços das matérias-primas não podem ser totalmente compensadas por medidas de controle de custos no lado da produção.
Portanto, mudanças nos preços das matérias-primas a montante têm um impacto direto nos lucros das empresas de película.
Analistas sugerem que os preços de mercado da película PV devem manter uma tendência de flutuação em baixos, com seu sistema de preços baseado principalmente no mecanismo de transmissão das flutuações nos preços das resinas a montante. Quando aumentos rápidos nos cronogramas de produção de módulos PV impulsionam um aumento na demanda, isso pode desencadear aumentos temporários nos preços dos produtos de resina e película.
A capacidade entra em fase de contração
A capacidade de produção de película PV passou por uma expansão significativa. Tomando a HiUV New Materials como exemplo, sua capacidade de película era de apenas 170 milhões de m² no momento de sua IPO em 2021. Em 2024, sua capacidade de película atingiu 800 milhões de m², um aumento de cinco vezes.
A Tanyang New Materials arrecadou quase 1 bilhão de yuan através de uma oferta privada em 2022, planejando expandir a capacidade de produção de película PV em Rudong, Kunshan e Hai'an, com o objetivo de aumentar a capacidade anual de 160 milhões de m² para 540 milhões de m² até o final de 2024.
Em 2023, a concorrência intensificou-se no segmento de película, levando a reduções de preços e queda nas margens brutas dos produtos de película. Sob pressões operacionais, algumas empresas com prejuízos iniciaram contrações de capacidade. Em novembro do ano passado, a Flariant (605566.SH) anunciou planos de suspender as operações de sua empresa bisneta controlada, a Hangzhou Flariant New Energy Co., Ltd.
Diante das rápidas mudanças no mercado, a Tanyang New Materials começou a diminuir gradualmente a entrada em operação de nova capacidade de produção no ano passado e, com base em considerações de melhoria de custos e aumento de lucros, suspendeu a produção em algumas linhas de produção ineficientes. No ano passado, a empresa reduziu a produção e paralisou as operações das linhas de produção do projeto de película de encapsulamento de células solares de Kunshan Tanyang e do novo projeto da Kunshan Tanyang PV Materials Co., Ltd. para produzir 150 milhões de m² de película PV anualmente. Concentrou-se em iniciar as operações da linha de produção PV de Nantong Tanyang para melhorar a eficiência de produção da película de encapsulamento PV e melhorar a estabilidade da qualidade do produto.
Em relação à demanda a jusante, um representante de uma empresa de película disse a um repórter da Cailian Press que existem riscos de transmissão de preços no segmento de módulos, juntamente com a aceleração da mercantilização dos preços globais de energia. Considerando fatores como orientação política em fevereiro deste ano e o impacto histórico da política 531, a concorrência no setor mudou para a dimensão do controle de custos. Notavelmente, a corrida de instalações em março deste ano esgotou prematuramente a demanda do mercado, levando a uma queda acelerada nos preços dos módulos após meados de abril e enfraquecendo a demanda do usuário final.
Analistas do setor acreditam que, em termos de mudanças na estrutura de oferta e demanda, por um lado, existem expectativas de um declínio sustentado na demanda (com taxas de crescimento de instalações potencialmente permanecendo negativas ou planas), enquanto, por outro lado, o lado da oferta está passando por um processo de saída de capacidade, com pequenos e médios fabricantes de módulos já enfrentando dificuldades operacionais. Atualmente, o setor está tentando estabilizar o mercado através de acordos de autorregulação e sistemas de cotas, mas a eficácia dos atuais mecanismos de ajuste de mercado permanece incerta.
De acordo com representantes de empresas de película, com base em previsões de incertezas do setor, particularmente menor visibilidade da demanda no segundo semestre, os fabricantes de película estão implementando estratégias de vendas prudentes, controlando rigorosamente os riscos de contas a receber e reduzindo proativamente o escopo dos negócios. Além disso, a resposta morna do mercado de capitais às corridas de instalações de curto prazo reflete indiretamente expectativas cautelosas do mercado para o desenvolvimento de médio e longo prazo do setor.
