O preço das ações da Nvidia tem continuado a recuar recentemente, caindo abaixo da marca de cem dólares no pregão pré-mercado de segunda-feira. No entanto, os investidores permanecem cautelosos em relação à ação diante dos riscos crescentes.
O mais recente golpe para o fabricante de chips é o forte impacto em seu negócio na China, levando analistas da Wall Street a questionar o potencial de crescimento da empresa. Segundo relatos, as exportações de seus chips H20 exigirão uma licença conforme os requisitos do governo americano.
Ben Reitzes, analista da Melius Research, declarou: "Pode-se ver que a empresa não está contando com a obtenção de tal 'licença' no futuro", considerando o anúncio da Nvidia de que registrará aproximadamente cinco bilhões e quinhentos milhões de dólares em despesas relacionadas ao inventário H20 no trimestre fiscal encerrado em abril.
Essa notícia aumentou as preocupações de que o gasto em inteligência artificial por grandes empresas possa desacelerar, especialmente à medida que a guerra comercial nubla ainda mais a perspectiva de crescimento econômico geral.
Krishna Chintalapalli, gerente de carteira e chefe do setor de tecnologia da Parnassus Investments, apontou: "A perspectiva da Nvidia não é tão atraente como costumava ser. É preciso levar em conta fatores como tarifas, mercados, gastos corporativos e macroeconomia, pois todos esses fatores estão se acumulando, e a incerteza é muito maior do que nunca."
Até segunda-feira, o preço das ações da Nvidia havia caído 24% neste ano, cerca de o dobro da queda do índice Nasdaq 100. Chintalapalli acredita que a ação está razoavelmente valorizada, mesmo que sua relação preço-lucro seja de vinte e dois vezes, bem abaixo da média de longo prazo.
Analistas de mercado dizem que, se os investidores quiserem comprar ações da Nvidia nesse nível, podem estar apostando na demanda maciça por chips de IA por parte das empresas, com gigantes como Microsoft, Alphabet e Amazon alocando dezenas de bilhões de dólares para construir infraestrutura de IA. "Mas, dada a macroeconomia e questões tarifárias, você não pode prever o que virá a seguir."
A queda acentuada no preço das ações da Nvidia e a significativa redução em sua avaliação destacam os perigos que a empresa enfrenta como fabricante de chips: por um lado, o gasto em IA pode desacelerar; por outro, a administração Trump tenta redefinir as relações comerciais globais. Se as tensões comerciais levarem a uma recessão econômica, todas as projeções de lucros futuros serão invalidadas, minando a lógica de sua avaliação.
A Microsoft anunciou planos de reduzir projetos de centros de dados, enquanto outras empresas, como a Alphabet, mantiveram seus planos de gastos de capital para este ano, mas a perspectiva para 2026 permanece incerta.
Desde a emergência da DeepSeek chinesa em janeiro deste ano, os investidores têm discutido as perspectivas de gastos em IA. A DeepSeek afirma que seu desempenho é comparável aos modelos americanos, apesar de custos menores e menos chips necessários.
No entanto, à medida que as negociações tarifárias avançam, os investidores começam a perceber que a demanda por equipamentos de IA faz com que os riscos comerciais da Nvidia sejam menores do que alguns de seus pares. Outros fabricantes de chips, especialmente aqueles voltados para mercados de usuários finais, como PCs, telefones móveis, carros e setores industriais, enfrentarão pressão indireta destruição da demanda.
A situação tarifária é altamente instável. Medidas recentes de alívio tarifário sobre smartphones, computadores e outros produtos eletrônicos parecem ter aliviado a pressão sobre os preços das ações, embora Trump insista que essa medida é temporária.
Na semana passada, os pedidos do primeiro trimestre da ASML Holding ficaram aquém das expectativas, e a empresa alertou que é desconhecido quantificar o impacto das tarifas, levando a uma venda de suas ações.
Daniel Flax, analista sênior de pesquisa da Neuberger Berman, afirmou que a política permanecerá parte do ambiente de investimento no futuro previsível, e o ambiente continuará a evoluir. "Isso afetará muitas empresas, incluindo a Nvidia, mas acho que a ação da Nvidia parece bastante atraente em um horizonte de doze ou dezoito meses."
