Os preços internacionais do ouro atingiram repetidamente máximos históricos, e o "Lujiazui Financial Salon" acompanha de perto os temas quentes do mercado. Em 19 de abril, a oitava sessão do evento com tema ouro foi concluída com sucesso em Lujiazui, Pudong, Xangai.
Esta sessão do salão centrou-se no tema "Disposição de Investimento no Mercado de Ouro e Aumento do Poder de Preços do Ouro em RMB - Oportunidades e Desafios no Contexto Global". Vários convidados, combinando uma rica experiência teórica e prática, participaram de discussões e trocas aprofundadas, oferecendo sugestões para investimentos no mercado de ouro e aumentando as capacidades de preços.
Os esforços para diversificar os participantes no mercado de ouro continuam, atraindo mais instituições nacionais e internacionais.
O ouro pode ser um dos ativos com melhor desempenho nos últimos anos. Em 2024, os preços internacionais do ouro subiram mais de 26%, estabelecendo novos máximos históricos 40 vezes ao longo do ano. No primeiro trimestre de 2025, os preços do ouro aumentaram cerca de 18%, com o preço internacional do ouro à vista atualmente superando US$ 3.300 por onça.
Em fevereiro de 2025, a Administração Nacional de Regulação Financeira emitiu o "Aviso sobre Projetos-Piloto para Investimentos de Fundos de Seguros em Ouro", permitindo oficialmente que o primeiro lote de dez empresas-piloto participem de investimentos em ouro. As autoridades regulatórias estão apoiando o desenvolvimento do mercado e promovendo ativamente a diversificação dos participantes no mercado de ouro.
Su Gang, vice-presidente, diretor de investimentos e diretor financeiro do Taiping Group, afirmou em seu discurso principal que os fundos de seguros investindo em ouro são de grande importância. Por um lado, otimiza as estruturas de alocação de ativos, aumenta a liquidez da carteira, diversifica os riscos da carteira e aumenta os retornos ajustados ao risco da carteira global. Por outro lado, os fundos de seguros que participam de investimentos em ouro ajudam a trazer mais fundos de médio e longo prazo para o mercado de ouro, fortalecendo o poder de preços do ouro em RMB.
Com base na experiência prática, Su Gang sugeriu a abertura oportuna das qualificações de investimento em forwards de consulta de ouro e futuros de ouro para melhor proteger contra riscos, reduzir os riscos de volatilidade de preços e melhor atender às exigências de retorno absoluto das seguradoras. Além disso, como as instituições de seguros investem em ouro para fins de alocação de ativos de médio e longo prazo e mantêm principalmente posições longas com longos períodos de detenção, enfrentam altos custos de armazenamento. Su Gang recomendou a redução moderada das taxas de armazenamento dos cofres de custódia da Shanghai Gold Exchange. As instituições de seguros também devem organizar mais trocas entre pares e atividades de treinamento de investimentos para melhorar as capacidades de pesquisa de investimentos em ouro.
Xu Huizhu, gerente geral do Departamento de Educação de Investidores e Promoção de Mercado da Shanghai Gold Exchange, apontou que o projeto-piloto para investimentos de fundos de seguros em ouro não só ajuda a otimizar a estrutura de alocação de ativos dos fundos de seguros, mas também aproveita melhor a ligação entre a abertura do mercado de ouro e o desenvolvimento da indústria de seguros. Tem um significado positivo para aumentar a aglomeração do mercado de ouro em RMB, melhorar a função de preços do mercado de ouro em RMB e impulsionar o nível de Xangai como centro financeiro internacional.
Com base na experiência na construção do mercado de ouro, Xu Huizhu afirmou que as bolsas de ouro nacionais devem contribuir ativamente para a elevação de Xangai como centro financeiro internacional, aprofundar as funções dos mercados de fatores financeiros e atrair mais instituições financeiras nacionais e internacionais e fundos de médio e longo prazo para participar do mercado de ouro da China. Ao mesmo tempo, devem ser feitos esforços para promover a construção ecológica do mercado de ouro, fortalecer os sistemas de gerenciamento de riscos abrangentes, melhorar o monitoramento e análise dinâmicos do mercado e orientar razoavelmente a oferta e demanda do mercado.
Zhao Wenjian, especialista sênior do Departamento de Negócios de Metais Preciosos do ICBC, acredita que, com base na permissão de que os fundos de seguros aloquem ativos em ouro, a China deve explorar modelos de investimento para fundos de longo prazo, como fundos de pensão e fundos de segurança social, em ouro, e continuar a promover a diversificação dos participantes no mercado de ouro doméstico. Ao mesmo tempo, o escopo e o nível do financiamento físico de ouro entre as instituições financeiras devem ser expandidos para aumentar a liquidez do mercado.
Preços do Ouro Entram em um Novo Ciclo
Em termos de aumentar o poder de preços do ouro em RMB, Zhao Wenjian sugeriu continuar a expandir o painel internacional das bolsas de ouro e atrair mais membros internacionais. Ao mesmo tempo, os cenários de aplicação do "Shanghai Gold" devem ser ampliados para torná-lo a âncora para a preços de vários produtos de negociação de ouro na China. Além disso, as instituições financeiras devem ser orientadas a fornecer serviços financeiros abrangentes para as aquisições de recursos de ouro no exterior das empresas chinesas, aumentando as capacidades de segurança de ouro da China.
Xu Zhiyan, diretor de investimentos em índices, gerente geral assistente e gerente de fundos da Huaan Fund, acredita que, além da resistência a riscos, cobertura contra inflação e cobertura contra superemissão de moeda, a escassez, a rentabilidade e a baixa ou até mesmo negativa correlação com outros ativos, como ações, também merecem atenção. A inclusão de ativos em ouro na carteira de alocação de ativos pode ampliar a fronteira eficiente, diversificar os riscos até certo ponto e aumentar os retornos.
Após 2022, a tradicional correlação negativa entre o ouro e a taxa de juros real do dólar americano tornou-se menos óbvia. Xu Zhiyan apontou que, nos últimos anos, devido às compras de ouro pelos bancos centrais, o ouro subiu em sincronia com o dólar americano e as taxas de juros dos títulos dos EUA durante o ciclo de aumento de taxas de juros, e o ouro apresentou retornos excessivos em relação aos títulos dos EUA, entrando em um novo ciclo. No futuro, fatores como o risco de recessão nos EUA, superemissão de moeda e políticas de desglobalização beneficiarão o ouro.
Em relação à estrutura analítica do ouro, Zhu Shanying, pesquisadora sênior do Grupo de Pesquisa Macro do Instituto de Pesquisa do CITIC Futures, afirmou que o declínio do crédito do dólar americano historicamente apoiou o mercado de alta a longo prazo do ouro, incluindo o período de alta inflação nos EUA dos anos 1970 aos anos 1980, o impacto do evento de 11 de setembro no início dos anos 2000 e o estouro da bolha da internet, todos correspondendo ao declínio do índice do dólar americano e ao mercado de alta do ouro.
"Claro, a contração do crédito do dólar americano é uma grande narrativa, e essa grande narrativa também precisa ser apoiada pela lógica de pequenos ciclos." Zhu Shanying apontou que diferentes temas de negociação surgiram durante a alta dos preços do ouro desde 2022, como a crise bancária dos EUA em março de 2023, e os temas de inflação secundária nos EUA, recessão e expectativas de cortes nas taxas de juros do Fed dos EUA em 2024. No futuro, a expectativa de estagflação nos EUA se fortalecerá a curto prazo. De longa perspectiva, a contração contínua do crédito do dólar americano, seja com base na superemissão de títulos próprios dos EUA ou na tendência de desglobalização, constitui a base do mercado de alta do ouro.
Melhorar Continuamente o Mercado de Ouro e o Sistema Institucional, Enriquecer a Oferta de Produtos de Ouro
No diálogo do setor intitulado "De Melhorar a Alocação de Ativos a Aumentar o Poder de Preços: Perspectivas para o Desenvolvimento do Mercado de Negociação de Ouro", os convidados discutiram ainda como construir um mercado de ouro chinês de primeira classe e como aumentar a voz do RMB na preços de preços internacionais do ouro.
Xu Huizhu afirmou que, para construir uma bolsa de ouro de classe mundial e promover a abertura de alto nível do mercado de ouro, por um lado, o sistema de mercado e o sistema institucional do painel internacional da bolsa devem ser continuamente enriquecidos e melhorados. Por outro lado, a construção de produtos offshore deve ser melhorada, e a interconectividade deve ser fortalecida para fornecer mais produtos de ouro e serviços de investimento para o retorno dos fundos offshore em RMB. Ao mesmo tempo, a construção do sistema de infraestrutura do painel internacional deve ser melhorada, e a participação na troca e interação de padrões e regras internacionais deve ser aumentada.
Zhao Wenjian acredita que, após os fundos de seguros ingressarem no mercado de ouro chinês, a estrutura dos participantes do mercado de ouro foi enriquecida. As características dos fundos de seguros de médio e longo prazo são propícias para estabilizar o mercado de ouro, e também terão um bom efeito na expansão da profundidade do mercado, aumentando a atratividade do mercado de ouro chinês para os fundos internacionais. Para atender às preferências de diferentes investidores, Zhao Wenjian sugeriu melhorar ainda mais a capacidade de oferta de produtos de negociação de ouro e a capacidade de serviço geral do mercado de ouro.
Do ponto de vista da alocação de ativos, Xu Zhiyan apontou que os ETFs de ouro carregam a missão de "armazenar ouro entre as pessoas". Para ajudar os clientes a alcançar a preservação e valorização do valor, as empresas de gestão de ativos devem fazer um bom trabalho em julgar as tendências de preços dos ativos em ouro e fortalecer a educação de investimentos. Além disso, os fundos de seguros e outros que escolhem ETFs para alocação de ouro têm vantagens institucionais nacionais. Aumentando o poder de preços do ouro em RMB, os ETFs de ouro também podem desempenhar um papel mais ativo e importante.
Após os preços do ouro atingirem repetidamente novos máximos, Zhu Shanying acredita que a combinação de políticas após a eleição de Trump levará a uma potencial recessão econômica e inflação nos EUA, colocando o Fed dos EUA em um dilema. Enquanto o Fed dos EUA não aumentar as taxas de juros, essa situação de estagflação será favorável aos preços do ouro a médio e curto prazo.
O "Lujiazui Financial Salon" é orientado pelo Escritório Financeiro Municipal de Xangai e pelo Governo Popular do Novo Distrito de Pudong, e organizado pelo Secretariado do "Lujiazui Financial Salon", com apoio de mídia do Yicai e do Caixin. Esta série de eventos construirá uma plataforma regular de troca que ecoa o "Fórum de Lujiazui", através de operações institucionalizadas, baseadas em cenários e internacionalizadas, continuamente produzindo a "Sabedoria de Pudong" da reforma financeira, capacitando profundamente o desenvolvimento de alta qualidade da economia de Pudong e promovendo plenamente a construção da área central de Xangai como centro financeiro internacional para uma nova altura.
