Diante de perspectivas incertas para o comércio dos EUA, turbulência no mercado de ações e venda global de ativos americanos, a S&P Global Ratings alertou que níveis massivos de dívida e disfunção política podem desencadear outro rebaixamento da classificação de crédito dos EUA.
S&P Avisa: Possível Rebaixamento da Classificação de Crédito dos EUA
Em seu mais recente relatório desta semana, a S&P Global Ratings insinuou que pode rebaixar a classificação de crédito dos EUA de AA+ em um nível, se algo piorar a situação fiscal do país no futuro.
"O resultado do processo orçamentário do governo dos EUA e as negociações políticas nos próximos meses ajudarão a determinar políticas e informar nossa visão sobre o crédito soberano dos EUA," escreveu a S&P Global no relatório. "Essas discussões podem influenciar nossa avaliação da situação fiscal dos EUA."
Das três principais agências internacionais de classificação de crédito, a S&P foi a primeira a rebaixar a classificação de crédito dos EUA: em 2011, após um impasse no Congresso sobre o aumento do limite de endividamento nacional quase deixou o Tesouro incapaz de pagar suas contas, a S&P Global Ratings rebaixou a classificação de crédito dos EUA de AAA para AA+.
Naquela época, a dívida nacional total dos EUA era de cerca de dezesseis trilhões de dólares, com a parte detida pelo público representando 66% do PIB.
Hoje, a dívida nacional dos EUA mais que dobrou, atingindo trinta e seis trilhões de dólares, com a parte detida pelo público aproximadamente igual a 100% do PIB.
À medida que a perspectiva da dívida dos EUA continua a se deteriorar, a Fitch também rebaixou a classificação de crédito soberano dos EUA de AAA para AA+ em agosto do ano passado. No mesmo ano, a Moody's revisou sua perspectiva de classificação de crédito dos EUA de estável para negativa.
Em março deste ano, a Moody's advertiu que as taxas de juros em ascensão estão inflando o custo do financiamento da dívida governamental. A agência declarou: "A força fiscal dos EUA continuará a declinar por muitos anos."
Quais Ameaças o Fiscal dos EUA Enfrenta?
Na verdade, a S&P tem várias preocupações com as políticas defendidas por Trump e seus aliados republicanos no Congresso. Além da escala massiva da dívida governamental, a empresa também mencionou uma manobra orçamentária considerada pelos republicanos do Congresso—um método contábil conhecido como "base de política atual," que subestimaria significativamente o montante pelo qual os cortes de impostos aumentariam a dívida, permitindo cortes de impostos ainda maiores financiados por empréstimos.
A S&P afirmou,
"A adoção de métodos contábeis sem precedentes na resolução orçamentária e no processo de reconciliação agrava a falta de clareza sobre os níveis futuros de déficit."
Isso soa como um forte aviso aos membros do Congresso dos EUA: se tentarem manipular os livros alterando métodos contábeis, sua classificação será rebaixada.
Outra mensagem de aviso da S&P ao Congresso envolve o teto da dívida—os membros do Congresso dos EUA discutirão o aumento do teto da dívida em algum momento neste verão.
A S&P declarou no relatório, "Esperamos que o Congresso atue de forma oportuna para aprovar alguma forma de legislação para elevar ou suspender o teto da dívida antes que o espaço do Tesouro seja esgotado."
Em outras palavras, se o impasse do teto da dívida de 2011 e a ameaça de calote reaparecerem, seria um resultado muito ruim.
Mais Riscos Trazidos por Trump
Outras preocupações da S&P Global Ratings estão principalmente relacionadas a Trump.
Primeiro é a questão das tarifas—a maioria dos economistas espera que isso aumente o custo e o preço dos bens dos EUA, desacelere o crescimento econômico dos EUA e empurre o desemprego americano para cima. Alguns economistas já advertiram que o protecionismo de Trump poderia levar a uma recessão.
Uma recessão econômica é naturalmente desfavorável para o orçamento federal, pois as receitas fiscais de empresas e indivíduos dos EUA diminuiriam, e o Congresso geralmente precisa aprovar medidas de estímulo fiscal durante recessões econômicas para acelerar a recuperação—historicamente, os maiores déficits orçamentários ocorreram durante recessões.
A S&P também mencionou a incerteza trazida pelo plano de deportação em larga escala de Trump. Deportações em massa poderiam levar a uma perda significativa de mão de obra e, assim, reduzir o crescimento econômico. A empresa observou que, em comparação com outros países com classificações semelhantes, os EUA exibem "um grau maior de polarização política e dificuldade em alcançar cooperação bipartidária para fortalecer a dinâmica fiscal dos EUA."
Quais Consequências um Rebaixamento Traria?
Quando a S&P rebaixou a classificação dos EUA pela primeira vez em 2011, isso desencadeou uma venda maciça no mercado de ações dos EUA e levantou preocupações sobre uma crise da dívida dos EUA.
Mas desde então, a crise da dívida dos EUA não foi desencadeada. Por muito tempo, o Tesouro dos EUA conseguiu continuar emitindo títulos a algumas das menores taxas de juros do mundo, o que significa que os investidores ainda consideram os EUA com crédito relativamente alto e não veem risco incomum na compra de títulos dos EUA.
No entanto, essa situação pode mudar devido à guerra comercial iniciada por Trump. Nas últimas semanas, as tarifas pesadas impostas por Trump a centenas de bilhões de dólares em mercadorias importadas começaram a alterar os fluxos de investimentos globais, indicando uma perda de confiança nos EUA como refúgio econômico.
Nas últimas semanas, tanto as ações quanto os títulos dos EUA sofreram vendas significativas. Dado que os títulos do Tesouro dos EUA são tipicamente o ativo seguro escolhido pelos investidores fugindo de ativos de risco como ações dos EUA, a rara venda simultânea de títulos e ações dos EUA sugere uma confiança abalada nos títulos do Tesouro dos EUA.
Se a S&P rebaixar a classificação novamente, especialmente se a Moody's também tomar ação (dada sua advertência em março), os investidores podem ficar ainda mais cautelosos com ativos dos EUA, e o comércio "Venda EUA" pode ganhar impulso.
