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4.10 Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM
Futuros: Na noite passada, o contrato SHFE Alumínio 2505 abriu a 19.265 yuan/t, com alta de 19.480 yuan/t, baixa de 19.225 yuan/t e fechamento a 19.425 yuan/t, uma queda de 20 yuan/t, ou 0,1%. Na noite passada, o alumínio LME abriu a US$ 2.366,5/t, com alta de US$ 2.415/t, baixa de US$ 2.360/t e fechamento a US$ 2.407/t, um aumento de US$ 50,5/t, ou 2,14%.
Macro: (1) Apenas 13 horas após entrar em vigor, Trump anunciou a suspensão das políticas de tarifas recíprocas na maioria das economias por 90 dias para permitir negociações. Trump também afirmou que estava considerando a suspensão nos últimos dias e agora sentia que a reação era um pouco exagerada, mostrando certo pânico e medo. Ele considerará isenções para algumas empresas norte-americanas; a Casa Branca afirmou que uma tarifa global de 10% ainda será cobrada durante as negociações, e as tarifas anteriormente anunciadas para setores como automóveis, aço e alumínio não estão incluídas na suspensão. (Alcista ★★) (2) A China contra-ataca resolutamente com um "pacote de políticas de estímulo". Comissão de Tarifas Aduaneiras do Conselho de Estado: A taxa de tarifa adicional sobre todos os bens importados originários dos EUA será aumentada de 34% para 84%. (Baixista ★★) (3) O primeiro-ministro Li Qiang presidiu uma simpósio sobre a situação econômica com especialistas e empresários. Li Qiang enfatizou que novas políticas incrementais serão introduzidas oportunamente com base na situação. (Alcista ★)
Fundamentos: (1) De acordo com as estatísticas da SMM, em termos de estoque de lingotes de alumínio domésticos em duas regiões, o estoque de lingotes de alumínio em Guangdong foi de 143.400 t, o estoque de lingotes de alumínio em Wuxi foi de 39.700 t, totalizando 183.100 t, uma queda de 2.900 t semanais. (Alcista ★) (2) De acordo com as estatísticas da SMM, em 10 de abril, o estoque de lingotes de alumínio em Guangdong foi de 251.000 t; o estoque de lingotes de alumínio em Wuxi foi de 260.000 t; o estoque de lingotes de alumínio em Gongyi foi de 113.000 t, com um estoque social total de 744.000 t, uma queda de 30.000 t em relação à segunda-feira.
Mercado de alumínio primário: Ontem, o alumínio SHFE estava em baixa na sessão da manhã, com mais vendas no mercado à vista, com desconto em relação à SMM, e estoque a baixo preço na parte inferior da cadeia. Especificamente, o mercado à vista do leste da China negociou com desconto de 10-20 yuan/t em relação à SMM; no mercado do centro da China, as vendas estavam fracas hoje, principalmente devido à abertura de oportunidades de arbitragem à vista, com fornecedores vendendo mais e negociações à vista com desconto de 10 yuan/t em relação ao preço médio da SMM no centro da China.
Matérias-primas de alumínio secundário: Ontem, o alumínio primário à vista caiu 340 yuan/t em relação ao dia anterior, com o preço à vista SMM A00 fechando a 19.530 yuan/t. O mercado de sucata de alumínio seguiu a queda do alumínio primário, com a demanda downstream não mostrando um claro pico de temporada, mantendo compras conforme necessário. Ontem, a sucata de alumínio UBC embalada foi cotada a 14.650-15.250 yuan/t (sem impostos), e a sucata de alumínio triturada foi cotada a 15.650-17.150 yuan/t (sem impostos). Por região, os fornecedores de sucata de alumínio em Foshan e Hubei mostraram forte sentimento de retenção de cargas, com baixa vontade de ajustar os preços, enquanto os preços em outras regiões, como Xangai, Jiangsu, Henan e Anhui, foram reduzidos em 200-350 yuan/t, dependendo do tipo e da escassez de sucata de alumínio. No curto prazo, é improvável que a oferta doméstica de sucata de alumínio aumente, a demanda está enfraquecendo, os produtores downstream estão adotando uma atitude de esperar para ver, mantendo compras conforme necessário, e o mercado de sucata de alumínio pode permanecer em baixa, com a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio se estreitando ainda mais, mas o apoio estrutural de longo prazo permanece, e atenção deve ser dada às mudanças marginais na oferta e demanda e à direção das políticas macro.
Ligas de alumínio secundário: Ontem, os preços do alumínio continuaram a cair, com os preços à vista SMM A00 caindo 340 yuan/t para 19.530 yuan/t em um único dia, com um declínio acumulado de mais de 1.000 yuan na semana. O mercado de alumínio secundário também estava sob pressão, com os preços SMM ADC12 reduzidos em 200 yuan/t para a faixa de 20.500-20.700 yuan/t. Os preços ADC12 no exterior foram reduzidos para US$ 2.460-2.490/t, e os preços à vista importados foram reduzidos em 100 yuan/t em relação ao dia anterior para 19.600-19.800 yuan/t, com declínios tanto no mercado doméstico quanto no exterior, mas a taxa de câmbio do RMB caiu novamente, mantendo a perda imediata do ADC12 importado em um nível elevado. A rápida queda dos preços enfraqueceu significativamente a vontade de compra das empresas downstream, e o ambiente de negociação do mercado tornou-se tranquilo. Os preços das ligas de alumínio secundário permanecerão em baixa no curto prazo.
Resumo: O cenário macro é misto, com as disputas comerciais sino-americanas intensificadas causando distúrbios de curto prazo. A suspensão de algumas tarifas recíprocas por Trump aliviou o pânico do mercado, mas as tarifas sobre os setores automotivo, aço e alumínio não foram canceladas, ainda suprimindo a demanda de exportação de semi-acabados de alumínio da China. Por outro lado, o aumento substancial das tarifas da China sobre bens norte-americanos pode elevar os custos de importação da cadeia industrial de alumínio, mas, ao mesmo tempo, emitiu sinais incrementais. Se políticas de estímulo subsequentes em infraestrutura, novas energias e outros campos forem introduzidas, isso impulsionará o consumo de alumínio (como alumínio PV e NEV), compensando alguns dos impactos negativos das fricções comerciais. Com a chegada da tradicional temporada de pico de consumo de "Março Dourado e Abril de Prata", a taxa de operação da indústria de processamento de alumínio downstream mostrou sinais de leve recuperação. O crescimento das encomendas domésticas é relativamente estável, enquanto as encomendas de comércio exterior registraram queda significativa. Especialmente recentemente, a relação de preços SHFE/LME continuou a se recuperar, e o spread de preços entre os mercados doméstico e exterior diminuiu de cerca de -3.000 yuan/t para cerca de -1.000 yuan/t, o que prejudicou continuamente os lucros das encomendas de comércio exterior, e o número de novas encomendas diminuiu em conformidade. A desestocagem fundamental e as expectativas políticas formam o núcleo de apoio aos preços do alumínio, mas o risco de escalada das fricções comerciais no cenário macro cria pressão. No cabo de guerra entre compradores e vendedores, os preços do alumínio podem flutuar para cima, e atenção deve ser dada às flutuações causadas por eventos de cisne negro de políticas.
【As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelos clientes não está relacionada à SMM.】
