Quando o Nasdaq caiu 10% e 20% em relação aos seus máximos, Trump, que manteve uma postura de políticas tarifárias agressivas, parecia "nem sequer piscar". No entanto, depois que os títulos dos EUA enfrentaram uma forte venda nesta semana, Trump "rapidamente" suspendeu as "tarifas recíprocas" na maioria dos países antes do pôr do sol de 9 de abril, o "Dia das Tarifas Recíprocas"...
Isso inevitavelmente fez com que muitos profissionais do setor ficassem curiosos: a suspensão das tarifas pelo governo dos EUA foi em grande parte para "salvar os títulos dos EUA"?
Segundo notícias, o presidente dos EUA, Trump, disse nas redes sociais no dia 9, horário local: "Dado que mais de 75 países ligaram para as agências representativas dos EUA para negociar soluções sobre questões relacionadas ao comércio, barreiras comerciais, tarifas, manipulação cambial e tarifas não monetárias, aprovei uma suspensão de 90 dias para esses países, que se aplica às tarifas recíprocas. Durante esse período, as tarifas gerais serão reduzidas para 10%, e a suspensão entra em vigor imediatamente."
Após a grande mudança na política tarifária de Trump, o índice S&P 500 registrou seu maior ganho desde 2008 durante a noite, e o Nasdaq subiu mais de 12% em um único dia.
Ao mesmo tempo, os preços dos títulos dos EUA geralmente interromperam sua queda durante a sessão asiática de quarta-feira. O rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos reduziu seu ganho para 12,6 pontos-base, fechando em 4,386%. Mais cedo, havia atingido 4,515%, o mais alto desde 20 de fevereiro. O rendimento do Tesouro dos EUA a 30 anos também reduziu seu ganho para 6,1 pontos-base, fechando em 4,776%, depois de atingir um máximo de 5,023% durante o dia, o mais alto desde novembro de 2023.
Como noticiado anteriormente pela Caixin, a venda em massa no mercado de títulos dos EUA atingiu um momento extremamente perigoso durante a sessão asiática de quarta-feira. O rendimento do Tesouro dos EUA a 30 anos subiu 56 pontos-base em menos de três sessões de negociação — a última vez que os rendimentos subiram tanto em três dias foi em 7 de janeiro de 1982. O trader de taxas de juros da Nomura, Ryan Plantz, até alertou em um memorando interno: "No espaço do Tesouro, os spreads de swaps e as negociações de base estão derretendo. O mercado de títulos dos EUA está experimentando um desmanche em grande escala sem precedentes, e um vácuo de liquidez se formou."
O famoso economista Peter Schiff até afirmou que, se o Fed dos EUA não adotasse medidas de emergência de "corte de taxas + QE" na quarta-feira, uma queda no mercado de ações semelhante à "Segunda-feira Negra" de 1987 poderia se repetir.
No entanto, no final, embora as pessoas não tenham obtido o "put de Powell" na quarta-feira, elas inesperadamente receberam um "put de Trump" — o "Rei da Compreensão" finalmente fez concessões nas tarifas recíprocas...
Trump e Besant enfrentaram uma "pergunta introspectiva"
Então, o governo dos EUA realmente suspendeu as tarifas para "salvar os títulos dos EUA"?
Curiosamente, tanto Trump quanto o secretário do Tesouro dos EUA, Besant, foram questionados sobre esse tema na noite passada...
Do lado de Trump, quando um repórter perguntou: "O mercado de títulos convenceu você a fazer a reversão (tarifária)?" Trump disse: "O mercado de títulos é muito complicado, eu tenho observado. Mas se você olhar agora, está lindo. Eu me senti um pouco mal ontem à noite. Você tem que ser flexível para conseguir as coisas."
Claramente, Trump pareceu tacitamente reconhecer que a volatilidade dos títulos dos EUA se tornou um dos fatores em suas mudanças de decisão.
No entanto, o secretário do Tesouro dos EUA, Besant, negou qualquer ligação entre a volatilidade dos títulos dos EUA e a suspensão das tarifas na noite passada. Besant também foi questionado na Casa Branca — o aumento chocante nos rendimentos dos títulos dos EUA, que levantou preocupações sobre uma crise de liquidez e dúvidas sobre se os títulos dos EUA estavam perdendo seu status de refúgio seguro, levou Trump a fazer algumas concessões?
Besant apontou: "Isso foi impulsionado pela estratégia do presidente. Ele e eu tivemos uma longa conversa no domingo, isso sempre foi sua estratégia."
Mais cedo no dia, Besant também minimizou o impacto potencial da turbulência nos títulos dos EUA. Ele disse que a atual turbulência no mercado de títulos dos EUA não é sistêmica e espera que o mercado de títulos se estabilize. "Eu não acho que isso seja um problema sistêmico, acho que a desalavancagem acontecendo no mercado de títulos é um processo perturbador, mas normal."
O que pensa Wall Street?
Vale a pena notar que algumas figuras de Wall Street não concordam com as declarações aparentemente evasivas de Besant.
O principal consultor econômico do Grupo Allianz, Mohamed El-Erian, disse na quarta-feira: "Há apenas uma hora, as pessoas estavam debatendo o que poderia convencer o governo dos EUA a escolher alguma forma de suspensão das tarifas. Seria o Congresso, os assessores do presidente, líderes empresariais, o judiciário, o mercado ou outra coisa?"
"Hoje, obtivemos a resposta: foi o mercado de títulos do governo — especialmente o quão perto ele chegou da linha entre a volatilidade extrema dos preços e o fracasso do mercado." O ex-estrategista global-chefe do JPMorgan, Marko Kolanovic, também disse: "O colapso do mercado de títulos provavelmente colocou a Casa Branca em uma posição difícil."
"Depois que o mercado de títulos entrou em colapso, toda a narrativa deles desmoronou, sua primeira desculpa foi: 'Bem, isso (suspensão das tarifas) funciona para o mercado de títulos', provavelmente foi o mercado de títulos que os forçou a fazer isso." O diretor-gerente da KLARITY FX, Amarjit Sahota, apontou: "Por que hoje? Acho que quase todo mundo estava discutindo esta manhã o que estava acontecendo com o rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos?"
"Por que os rendimentos subiram acentuadamente? As pessoas estavam vendendo títulos, quem exatamente estava vendendo esses títulos? Houve especulações sobre vendedores de fundos de hedge e investidores estrangeiros." "Isso pode ter sido suficiente para assustar o governo a fornecer uma suspensão das tarifas." Além disso, o diretor de investimentos da F/M Investment Company, Alex Morris, também acredita que foi o mercado de títulos que levou o presidente a agir — ele já havia começado a sinalizar que a situação continuaria a se deteriorar. A volatilidade do mercado foi definitivamente um duro golpe... A negociação de ações é influenciada por tweets, o sentimento do mercado e preocupações com políticas tolas sendo introduzidas. Mas atualmente, a liquidez ainda é suficiente, e a estrutura do mercado permanece sólida. Na verdade, desde que assumiu oficialmente o cargo no início deste ano, o Tesouro dos EUA sob a liderança de Besant sempre deu muito mais importância à volatilidade dos títulos dos EUA do que às ações dos EUA. Já no início de fevereiro, quando sua nomeação acabara de ser aprovada, Besant disse que a administração Trump estava mais focada no rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos do que na taxa de referência de curto prazo do Fed dos EUA na redução dos custos de empréstimo.
Sejam as medidas políticas já implementadas pela administração Trump, ou muitos planos ainda em discussão ou em andamento, como tarifas, DOGE, reservas de Bitcoin, verificação do tesouro, cartões de ouro de imigração, o fundo soberano dos EUA, o acordo de Mar-a-Lago, etc.,
o objetivo final parece girar em torno de duas palavras: "redução da dívida"!
