Esta semana, o mercado de ações A testemunhou uma onda massiva de recompras e aumentos de participação.
De acordo com estatísticas da Caixin, nos últimos três dias de negociação (7 a 9 de abril), 114 empresas listadas anunciaram planos de recompra ou propostas de acionistas, com o valor máximo pretendido de recompra atingindo 42,07 bilhões de yuan. Além disso, 68 empresas listadas divulgaram planos de aumento de participação, com o valor máximo pretendido totalizando 38,236 bilhões de yuan. O montante combinado dessas duas ações alcançou 80,306 bilhões de yuan, mais do que triplicando os 19,94 bilhões de yuan registrados para todo o mês de março deste ano.
Esta onda de recompras e aumentos de participação é resultado tanto da orientação política quanto da espontaneidade do mercado, bem como dos esforços coordenados de empresas estatais, privadas e instituições. Diante do impacto da guerra tarifária, as empresas chinesas listadas estão enviando um sinal claro ao mercado com "dinheiro real": a lógica de valor a longo prazo do mercado de capitais permanece inalterada, e o impulso intrínseco de crescimento das empresas permanece forte.
Empresas Divulgando Planos de Recompra e Aumento de Participação Classificadas por Valor (7 a 9 de abril)
Resonância Política e de Mercado, Coordenação entre Empresas Estatais e Privadas
O surto desta rodada de recompras e aumentos de participação está intimamente ligado a um forte apoio político. A Comissão de Supervisão e Administração de Ativos Estatais (SASAC) declarou recentemente que apoiará plenamente e promoverá ações proativas por parte das empresas estatais centrais e suas subsidiárias listadas, além de reforçar a orientação sobre a gestão de valor de mercado dessas empresas.
A política se estendeu rapidamente ao nível local. A SASAC de Xangai emitiu as "Várias Opiniões sobre o Fortalecimento da Gestão de Valor de Mercado das Empresas Listadas Controladas pelo Estado em Nossa Cidade," propondo promover recompras e aumentos de participação como um arranjo institucional fundamental. A SASAC de Anhui e a Autoridade Reguladora de Valores Mobiliários de Anhui emitiram conjuntamente o "Aviso sobre o Fortalecimento da Gestão de Valor de Mercado das Empresas Listadas Controladas pelo Estado na Província," exigindo que as empresas listadas controladas pelo estado estabeleçam um mecanismo regular para recompras e aumentos de participação. As SASACs de Zhejiang, Shandong e outras regiões realizaram seminários sobre aumentos de participação e recompras por empresas estatais listadas, não apenas incentivando as empresas estatais listadas a liderar, mas também comprometendo-se a fortalecer o apoio político e fornecer serviços de alta qualidade.
Após a divulgação desses sinais, o papel do capital estatal como "lastro" tornou-se particularmente proeminente. O China Chengtong Holdings Group e o China Reform Holdings, duas plataformas de operação de capital estatal, anunciaram que investiriam 100 bilhões de yuan e 80 bilhões de yuan, respectivamente, através de empréstimos especiais para recompras e aumentos de participação, para comprar ações de empresas listadas e produtos ETF, injetando capital de longo prazo, paciente e estratégico no mercado.
As empresas estatais centrais também responderam rapidamente. De acordo com as estatísticas da Caixin, entre as 12 empresas listadas que divulgaram planos de recompra e aumento de participação totalizando 2 bilhões de yuan nos últimos três dias, as empresas estatais representaram oito. Entre elas, as empresas estatais centrais do setor de energia se destacaram. Os acionistas controladores da PetroChina (601857.SH), CNOOC (600938.SH), Sinopec (600028.SH) e China Three Gorges Renewables (600905.SH) planejaram aumentar suas participações em 2,8-5,6 bilhões de yuan, 2-4 bilhões de yuan, 2-3 bilhões de yuan e 1,5-3 bilhões de yuan, respectivamente.
Outros planos significativos de recompra e aumento de participação por empresas estatais centrais incluem: a XCMG (000425.SZ) propôs um plano de recompra de 1,8-3,6 bilhões de yuan; o controlador efetivo da Salt Lake (000792.SZ) planeja aumentar sua participação em pelo menos 212 milhões de ações, o que, com base no preço de fechamento de ontem, equivaleria a pelo menos 3,4 bilhões de yuan; o acionista controlador da Chalco (601600.SH) planeja aumentar sua participação em 1-2 bilhões de yuan; a Guotai Junan (601211.SH) planeja recomprar 1-2 bilhões de yuan; além disso, sete empresas listadas do Grupo China Merchants com capitalização de mercado superior a 10 bilhões de yuan—China Merchants Shekou (001979.SZ), China Merchants Port (001872.SZ), China Merchants Energy Shipping (601872.SH), China Merchants Expressway (001965.SZ), Sinotrans (601598.SH), Liaoning Port (601880.SH) e China Merchants Property Operation (001914.SZ)—coletivamente anunciaram a aceleração da implementação de planos de recompra de ações.
Se as empresas estatais centrais são os "estabilizadores" desta ação, então as principais empresas privadas desempenharam o papel de "motores." A CATL (300750.SZ) propôs um plano de recompra de 4-8 bilhões de yuan, tornando-se a empresa com o maior valor máximo pretendido de recompra nos últimos três dias. Segundo dados, isso estabelece um novo recorde para o maior plano de recompra individual no setor de energia nova na história do A-share. Mesmo entre todas as empresas A-share, este plano de recompra de 8 bilhões de yuan está entre os maiores da história.
Líderes Setoriais Lideram, Múltiplos Participantes Entram
Do ponto de vista setorial, as empresas de energia, tecnologia e consumo se tornaram as forças principais nesta onda de recompras e aumentos de participação. As empresas de energia lideraram as recompras e aumentos de participação. Além dos "três gigantes do petróleo" mencionados acima, a Rongsheng Petrochemical (002493.SZ), Hengli Petrochemical (600346.SH), Sichuan Investment Energy (600674.SH) e NARI Technology (600406.SH) divulgaram planos de recompra e aumento de participação com valores máximos de pelo menos 1 bilhão de yuan. O China Energy Group também anunciou que acredita firmemente nas perspectivas de desenvolvimento do mercado de capitais chinês e apoia ativamente o desenvolvimento de alta qualidade de suas subsidiárias listadas.
As recompras e aumentos de participação por empresas de tecnologia exibem uma forte característica de "vinculação tecnológica." Por exemplo, a Luxshare Precision (002475.SZ), que planeja recomprar 1-2 bilhões de yuan, e a Lens Technology (300433.SZ), que planeja recomprar 500 milhões-1 bilhão de yuan, afirmaram que as ações recompradas serão usadas para planos de participação de funcionários ou planos de incentivo de ações. Além disso, no setor de consumo, a Midea Group (000333.SZ) planeja recomprar 1,5-3 bilhões de yuan, e o principal acionista da Wuliangye (000858.SZ) planeja aumentar sua participação em 500 milhões-1 bilhão de yuan, destacando a confiança de longo prazo em diferentes sub-setores.
A diversificação dos participantes do mercado consolidou ainda mais a base de longo prazo. Não apenas as corretoras, como a Guotai Junan, Orient Securities (600958.SH), Guojin Securities (600109.SH) e Great Wall Securities (002939.SZ), lançaram planos de recompra e aumento de participação, mas os fundos também se juntaram ao esforço para estabilizar o mercado. O Bosera Fund, Pengyang Fund e China Merchants Fund foram os primeiros a anunciar compras próprias de seus produtos de ações, com valores variando de dezenas de milhões de yuan. Fundos privados também participaram ativamente, com muitos fundos privados renomados expressando otimismo de longo prazo sobre ativos chineses.
A coordenação intermercado também mostrou novas características. No mercado de Hong Kong, cerca de 100 empresas listadas iniciaram recompras e aumentos de participação nos últimos três dias, e alguns líderes setoriais já realizaram várias rodadas de recompras neste ano. Por exemplo, a Tencent Holdings (00700.HK) realizou recompras por 12 dias consecutivos de 24 de março a 9 de abril, com valores diários de recompra atingindo 600 milhões de dólares de Hong Kong de 7 a 9 de abril. A Kuaishou-W (01024.HK) realizou 17 recompras este ano, incluindo três dias consecutivos de 7 a 9 de abril. Muitas empresas listadas A+H, como a PetroChina, Sinopec e CNOOC, também avançaram simultaneamente com aumentos de participação em ambos os mercados, formando transmissão de confiança intermercado.
Notavelmente, a "cancelação" tornou-se um termo de alta frequência nesta onda de recompras e aumentos de participação. Após a recompra de ações, as empresas listadas geralmente as usam para incentivos de ações, cancelamento direto ou as retêm como estoque para revenda futura. Nos últimos três dias, muitas empresas, incluindo a WuXi AppTec (603259.SH), Weichai Power (000338.SZ), Dahua Technology (002236.SZ) e AVIC Heavy Machinery (600765.SH), propuseram planos de recompra em larga escala, explicitamente afirmando que as ações recompradas serão canceladas, reduzindo diretamente o capital registrado. Yang Delong, economista-chefe do Qianhai Kaiyuan Fund, disse à Caixin que o cancelamento direto de ações recompradas pode reduzir o número de ações em circulação, aumentando assim o lucro por ação, o que é benéfico para o aumento do preço das ações.
Estabelecendo um Mecanismo de Longo Prazo, Provavelmente Permanecerá Ativo
A experiência histórica mostra que recompras em larga escala podem ajudar a aumentar a confiança do mercado e melhorar as condições de mercado durante períodos de baixa ou ajuste. Desde 2018, o mercado de ações A experimentou quatro ondas de entusiasmo por recompras, de outubro de 2018 a setembro de 2019, de fevereiro de 2021 a outubro de 2021, de abril de 2022 a novembro de 2022 e do final de 2023 a 2024. Essas ondas de recompras estabilizaram ou revertiram efetivamente as condições de mercado. Por exemplo, a onda de recompras que começou no terceiro trimestre de 2018 aumentou a confiança do mercado no fundo, levando eventualmente a uma reversão do mercado no início de 2019.
As ações intensivas de recompra e aumento de participação já tiveram um impacto imediato no mercado. Em 8 de abril, mais de 3.200 ações subiram no mercado, com entradas líquidas em ETFs totalizando 111,78 bilhões de yuan, um recorde. Em 9 de abril, mais de 4.500 ações subiram no mercado, e os dados mostram que o volume de negócios de fundos norte-sul no mercado de ações A aumentou significativamente nos últimos três dias, com o total médio diário de compra-venda disparando WoW.
Na verdade, a sustentabilidade desta onda de recompras e aumentos de participação ultrapassa muito as ações de curto prazo "de resgate" anteriores. Tomando as recompras como exemplo, de acordo com as divulgações da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC), em 2024, as empresas listadas repuseram acumuladamente 147,6 bilhões de yuan, já um recorde. Em 2025, a tendência continua a se fortalecer. De acordo com os dados, em apenas mais de três meses deste ano, mais de 200 empresas listadas implementaram recompras, com montantes acumulados de recompra atingindo aproximadamente 90 bilhões de yuan.Este mecanismo normalizado e institucionalizado de recompra e aumento de participação está remodelando o ecossistema do mercado de capitais.
À medida que a temporada de resultados avança, o mercado espera que mais empresas listadas se juntem às fileiras de recompra e aumento de participação. Do lado da política, espera-se que ferramentas como empréstimos especiais continuem a ser fortalecidas. Em 8 de abril, a Administração Nacional de Regulação Financeira emitiu o "Aviso sobre o Ajuste da Proporção Regulatória dos Ativos de Ações dos Fundos de Seguro," acelerando o ritmo com que o capital de seguros entra no mercado, o que deve injetar trilhões de yuan de liquidez no mercado de ações A. O Fundo Nacional de Seguridade Social declarou claramente que continuará aumentando suas participações em ações, mantendo uma visão positiva do mercado. A Central Huijin afirmou que desempenhará um papel semelhante ao de um "fundo estabilizador" e continuará aumentando suas participações, mantendo resolutamente a operação estável do mercado de capitais.
Do lado corporativo, o aprofundamento da orientação e avaliação de gestão de valor de mercado impulsionará mais "recompras de cancelamento" e "aumentos de participação incentivadores." Por exemplo, a Kweichow Moutai (600519.SH) anunciou que concluirá o restante de aproximadamente quatro bilhões e cinquenta milhões de yuan de seu processo de recompra e cancelamento de ações o mais rápido possível, conforme o montante máximo de recompra planejado anteriormente (seis bilhões de yuan), e já começou a elaborar novos planos de recompra. O Grupo de Tecnologia Eletrônica da China anunciou que concluiu aumentos de participação e recompras de ações de suas subsidiárias listadas superiores a dois bilhões de yuan e continuará cumprindo sua missão como "pilar nacional," acelerando a implementação de aumentos de participação e recompras para fornecer forte apoio ao desenvolvimento de alta qualidade das empresas listadas.
