À medida que o plano de tarifas recíprocas de Trump entra em vigor, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA continua a subir, substituindo o forte declínio das ações americanas como o tema mais discutido em Wall Street.
Na quarta-feira, horário do Leste, o rendimento do título do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu 17 pontos-base, para 4,43% durante o dia, e durante a noite chegou a tocar 4,511%, marcando a primeira vez que ultrapassou 4,50% desde o final de fevereiro.
Depois que o governo Trump aumentou unilateralmente as tarifas adicionais sobre as exportações chinesas para os EUA de 34% para 84%, o governo chinês tomou rapidamente medidas firmes de retaliação, aumentando também a taxa de tarifa adicional sobre todos os bens importados de origem americana de 34% para 84%.
Isso intensificou ainda mais as preocupações com uma guerra comercial global. Normalmente, as vendas no mercado de ações e os temores crescentes de uma recessão econômica levariam os investidores a correr para comprar títulos em busca de segurança, pressionando assim os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA para baixo, mas desta vez isso não aconteceu.
Henry Allen, vice-presidente e estrategista macro do Deutsche Bank, afirmou em um relatório: "Talvez mais preocupante seja que o mercado de títulos do Tesouro dos EUA também está passando por uma venda inacreditável, mais uma evidência de que eles estão perdendo seu status tradicional de refúgio seguro".
Os traders estão procurando várias teorias para explicar essa tendência, incluindo a venda forçada de hedge funds devido a chamadas de margem e especulações ainda mais inquietantes sobre investidores estrangeiros vendendo títulos do Tesouro dos EUA.
Em resposta, o secretário do Tesouro dos EUA, Besant, fez uma declaração urgente na quarta-feira, tentando minimizar as preocupações com a venda de títulos do Tesouro dos EUA. Ele disse que a situação atual não é sistêmica e espera que o mercado de títulos se estabilize.
Besant afirmou em uma entrevista: "O mercado de títulos do Tesouro dos EUA está atualmente passando por uma turbulência de desalavancagem". Besant disse que testemunhou essa situação muitas vezes durante sua carreira em fundos de hedge. "No mercado de renda fixa, alguns grandes players alavancados estão sofrendo perdas e precisam desalavancar".
Ele acrescentou: "Não acho que isso seja um problema sistêmico, acho que a desalavancagem em andamento no mercado de títulos é um processo perturbador, mas normal".
Michael Brown, estrategista sênior de pesquisa da Pepperstone, afirmou em um relatório: "No entanto, o que estou realmente preocupado agora é o movimento de todo o mercado de títulos do Tesouro dos EUA, sem sinal de alívio na pressão de venda na extremidade longa da curva de rendimentos".
O Fed dos EUA tem previsão de divulgar a ata da reunião de março na quarta-feira, enquanto o Tesouro dos EUA planeja realizar um leilão de títulos do Tesouro a 10 anos de US$ 39 bilhões mais tarde naquele dia.
Antes disso, o leilão de títulos do Tesouro dos EUA a 3 anos de terça-feira teve demanda fraca. Os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA — e potenciais licitantes nesses leilões — são países como Japão, China e Reino Unido, mas os EUA estão impondo tarifas adicionais significativas a esses países.
David Zervos, estrategista-chefe de mercado da Jefferies, disse: "Isso é uma guerra comercial, e se os países puderem usar seus ativos financeiros acumulados nos EUA... então eles podem criar alguns problemas".
O aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA é problemático tanto para o governo Trump quanto para o Fed dos EUA. A Casa Branca pode ter se sentido aliviada por um tempo, já que a implementação inicial caótica das tarifas reduziu os rendimentos, mas eles começaram a subir acentuadamente desde então.
Ed Yardeni, analista da Yardeni Research, apontou que os funcionários do governo Trump têm se gabado da recente queda nos rendimentos dos títulos e nas taxas de hipotecas, mas, infelizmente, o rendimento do título do Tesouro dos EUA a 10 anos está subindo.
