Ata da reunião do Fed dos EUA: Trump criou incerteza, economia dos EUA enfrenta risco de estagflação

Na quarta-feira, horário local, o Federal Reserve (Fed) dos EUA divulgou em seu site oficial a ata da reunião de política monetária de março. A ata revelou que os formuladores de políticas do Fed quase unanimemente concordaram, na reunião do mês passado, que a economia dos EUA enfrenta o risco de uma inflação crescente e crescimento econômico mais lento, conhecido como estagflação. A ata mostrou que quase todos os funcionários do Fed acreditavam que os riscos de inflação estavam inclinados para o lado positivo, enquanto os riscos de emprego estavam inclinados para o lado negativo. Alguns formuladores de políticas observaram que o Fed pode enfrentar "difíceis trade-offs". A reunião de 18 e 19 de março foi realizada antes de o governo Trump impor tarifas abrangentes, o que aumentou significativamente a incerteza sobre as perspectivas econômicas e levou os participantes a favorecerem uma "abordagem cautelosa". Funcionários afirmaram que, se a inflação persistir, eles podem optar por manter taxas de juros mais altas por um período mais longo ou, se uma economia fraca exigir atenção mais imediata, podem optar por cortar as taxas de juros. O Federal Open Market Committee (FOMC) manteve no mês passado a faixa-alvo da taxa de juros dos fundos federais inalterada em 4,25%-4,5%, mas ainda indicou que pode cortar as taxas ainda este ano. Naquela reunião, os funcionários do Fed reduziram significativamente sua previsão de crescimento do PIB dos EUA para este ano, esperando um crescimento econômico de apenas 1,7%. No entanto, as ações subsequentes do governo Trump tornaram essas previsões desatualizadas. As tarifas de Trump causaram uma queda acentuada nas ações dos EUA, com o Nasdaq entrando brevemente em um mercado de baixa técnico, e muitos economistas acreditam que a economia dos EUA entrará em recessão este ano. O presidente do Fed, Powell, afirmou em um discurso em 4 de abril que os aumentos das tarifas foram significativamente maiores do que o esperado, o que aumentaria a inflação e reduziria o crescimento econômico, mas era "muito cedo" para ajustar a política monetária. No dia anterior, à medida que as tarifas recíprocas entraram em vigor, o rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu brevemente para mais de 4,5%, e o secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, descreveu a liquidação dos títulos do Tesouro dos EUA como "desalavancagem normal". A imprevisibilidade do governo Trump tornou todas as previsões "obsoletas". Funcionários do Fed observaram que a incerteza em torno das políticas de Trump e seu possível impacto na economia está aumentando. Em março, os funcionários do Fed já começaram a se preocupar com o risco de "reavaliação". "Alguns participantes alertaram que a reavaliação dos riscos do mercado financeiro pode amplificar o impacto de choques negativos na economia". Além disso, a ata mostrou que no mês passado o Fed decidiu reduzir significativamente o ritmo da redução do balanço, mas vários participantes acreditavam que não havia razão convincente para essa medida. O presidente do Fed, Waller, se opôs à decisão de ajustar a política do balanço, apontando que o sistema bancário ainda tem reservas suficientes para manter a redução mensal do balanço inalterada. Há muito tempo, há incerteza sobre quanto tempo o processo de aperto quantitativo do Fed pode durar. Recentemente, um relatório de economistas do Goldman Sachs previu que o ponto final pode chegar em algum momento do terceiro trimestre deste ano. Enquanto isso, os analistas do Morgan Stanley acreditam que, dado o ritmo já mais lento da redução do balanço, o aperto quantitativo pode se estender até o próximo ano.

SMM

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