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3.27 Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM
Futuros: Ontem à noite, o contrato mais negociado de alumínio SHFE 2505 abriu a 20.710 yuan/t, com um máximo de 20.720 yuan/t, um mínimo de 20.665 yuan/t e fechou a 20.675 yuan/t, uma queda de 25 yuan/t ou 0,12%. Ontem, o alumínio LME abriu a 2.612 dólares/t, com um máximo de 2.628 dólares/t, um mínimo de 2.600,5 dólares/t e fechou a 2.605 dólares/t, uma queda de 3 dólares/t ou 0,12%.
Macro: (1) Trump anunciou tarifa de 25% sobre todos os carros importados, afirmando que o plano de tarifas recíprocas seria "flexível"; fontes internas: Trump acelerará as tarifas sobre o cobre, que podem ser implementadas em semanas. Presidente dos EUA, Trump: Há poucas exceções às tarifas de 2 de abril. (Negativo★★) (2) Fed dos EUA, Moussaalem: Dada a contínua expansão econômica, não há necessidade de apressar cortes na taxa de juros, tarifas podem levar a inflação sustentada; Goolsbee: O mercado de títulos dos EUA começa a esperar níveis mais altos de inflação, o que seria um "sinal de alerta importante"; Kashkari: O Fed dos EUA deve permanecer inalterado por muito tempo diante da incerteza política, fizemos progressos significativos na redução da inflação, mas ainda há trabalho a fazer. O mercado de trabalho permanece forte, o maior desafio é concluir a tarefa. (Negativo★) (3) Escritório Orçamentário do Congresso dos EUA: Se o teto da dívida não for elevado, o governo pode enfrentar riscos de calote já em agosto. (Negativo★) (4) Ministério do Comércio: Inicia reformas piloto para circulação e consumo automotivo, desenvolve novos cenários de consumo como eventos automotivos e acampamento em RV conforme as condições locais, e expande o pós-venda de automóveis. (Positivo★★)
Fundamentos: (1) De acordo com estatísticas da SMM, em 27 de março, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico foi de 802.000 toneladas, uma queda de 25.000 toneladas em relação a segunda-feira e de 32.000 toneladas semanalmente. (Positivo★★) (2) De acordo com estatísticas da SMM, em 26 de março, o estoque de barras de alumínio em duas regiões: o estoque de barras de alumínio em Guangdong foi de 164.700 toneladas, o estoque de barras de alumínio em Wuxi foi de 48.500 toneladas, totalizando 213.200 toneladas, uma queda de 3.700 toneladas. (Positivo★) (3) Os dados de estoque da LME divulgados em 26 de março mostraram que o estoque de alumínio diminuiu 3.525 toneladas, ou 0,74%, para 473.100 toneladas. A maior mudança ocorreu no armazém de Port Klang, com uma queda de 2.000 toneladas, representando mais da metade da queda total. Além disso, o armazém de Gwangyang caiu 1.525 toneladas. (Positivo★)
Mercado de alumínio primário: Ontem, o alumínio SHFE abriu em alta, mas depois flutuou e recuou ligeiramente. O mercado à vista foi estimulado pelo desestocagem contínuo, juntamente com a insuficiência de chegadas subsequentes, fornecedores mantiveram firmes as cotações, descontos à vista se estreitaram, a demanda geral adquiriu conforme necessário, com alguns fabricantes no leste da China fazendo mais estoques. Especificamente, comerciantes no leste da China mantiveram firmes as cotações, o mercado cotou SMM A00 a +10 yuan/t, com alguns a +20 yuan/t. Ontem, o SMM A00 estava a um desconto de 10 yuan/t contra o contrato de alumínio SHFE 2504, o lingote de alumínio SMM A00 registrou 20.670 yuan/t, uma alta de 10 yuan/t em relação ao dia anterior. O mercado central da China viu negócios mais fracos devido à recuperação dos futuros, as negociações foram próximas da paridade. O SMM central da China A00 registrou 20.570 yuan/t contra o contrato de alumínio SHFE 2504, inalterado em relação ao dia anterior, a diferença de preço entre Henan e Xangai foi -100 yuan/t. No curto prazo, o cenário de alta temporada, juntamente com a tendência crescente do uso de alumínio em energia renovável, espera-se que o estoque social continue a tendência de desestocagem, e as chegadas subsequentes em áreas de consumo principais, como Wuxi, devem ser baixas, prêmios e descontos do mercado à vista podem se estreitar.
Matérias-primas de alumínio secundário: Ontem, os preços de sucata de alumínio foram basicamente estáveis, a demanda manteve compras conforme necessário. Ontem, as cotações de sucata de alumínio UBC embalada foram inalteradas a 15.250-16.050 yuan/t (sem impostos), as cotações de sucata de alumínio fragmentado estavam concentradas a 16.450-17.450 yuan/t (sem impostos). Atualmente, os comerciantes de sucata de alumínio estão relativamente ativos na venda, mas os pedidos de downstream permanecem insuficientes, e os preços do alumínio flutuam em níveis altos, o downstream compra principalmente conforme necessário, com baixo sentimento de estoque. No curto prazo, os preços de sucata de alumínio podem seguir o alumínio primário em flutuação limitada.
Liga de alumínio secundária: Ontem, os preços de alumínio secundário continuaram estáveis. Os preços domésticos SMM ADC12 foram inalterados na faixa de 21.000-21.200 yuan/t; no mercado de importação, as cotações de ADC12 no exterior permaneceram acima de 2.500 dólares/t, enquanto os preços domésticos estão sob pressão recentemente, juntamente com a desvalorização contínua do RMB, a perda imediata de ADC12 importado expandiu-se para mais de 500 yuan/t. Ontem, os preços do alumínio flutuaram pouco, o mercado de alumínio secundário teve baixo sentimento para ajustes de preços. Demanda insuficiente juntamente com custos enfraquecidos, no curto prazo, os preços de ligas de alumínio secundárias são mais propensos a cair do que subir.
Resumo: Na frente macro, após fontes internas dizerem que Trump estava pronto para anunciar tarifas automotivas tão cedo quanto esta quarta-feira local (agora anunciou tarifa de 25% sobre todos os carros importados), o índice do dólar americano continuou a subir, finalmente subindo 0,43%, fechando a 104,67, sessão noturna de alumínio SHFE foi fraca e flutuou limitadamente. Tom favorável macro doméstico permanece inalterado, Ministro das Finanças Lan Fo'an declarou que a política fiscal em 2025 deve ser mais proativa, continuar a exercer força e ser mais vigorosa; a reunião trimestral do banco central sugeriu aumentar a intensidade da regulação da política monetária, e cortar as taxas de reserva e juros oportunamente. O governo central está colocando "dinheiro real" para promover fortemente o consumo, aumentando pensões e emitindo subsídios de cuidados infantis para melhorar a capacidade de consumo. Reforma de circulação automotiva e novos cenários de consumo (como veículos elétricos e tendências de leveza) estimulam diretamente o crescimento da demanda de alumínio, especialmente na fabricação e pós-venda de automóveis, significativamente positivo para os preços do alumínio. Do lado fundamental, a cadeia industrial de alumínio permanece predominantemente positiva, a tendência sazonal de desestocagem de "Março Dourado e Abril Prateado" fica mais clara, o estoque de lingotes de alumínio se aproximou da marca de 800.000 toneladas após uma queda acentuada no meio da semana; o consumo final, como veículos elétricos, está crescendo de forma constante, a demanda de reposição de estoque downstream também aqueceu. A SMM acredita que o bom estado de desestocagem contínuo desta semana e o apoio de políticas domésticas suportarão os preços a curto prazo, se as expectativas de cortes de juros do Fed dos EUA esquentarem ou as relações comerciais EUA-UE se aliviarem ainda mais, os preços do alumínio podem continuar a flutuar para cima no curto prazo, mas o mercado a curto prazo ainda é um pouco suprimido por fatores externos negativos, se o alumínio SHFE pode retornar à marca de 21.000 yuan/t ainda precisa encontrar impulso adicional para subir. Continue a monitorar de perto as mudanças no sentimento macro e a liberação real da demanda downstream.
【As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui conselhos diretos para decisões de pesquisa de investimento, os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente, qualquer decisão tomada pelos clientes não está relacionada à SMM】
