Proteção, Manutenção e Importações Ambientais do Lado da Oferta Coexistem; Preços do Chumbo Podem Permanecer em Níveis Altos [Resumo da Reunião Matinal de Chumbo da SMM]

Mercado de Futuros: Durante a noite, o chumbo LME abriu a 2.028,5 dólares/mt. Impulsionado pela alta do chumbo SHFE, o chumbo LME flutuou para cima durante a sessão asiática, recuperando gradualmente as perdas do dia anterior. No entanto, com o aumento do índice do dólar americano durante a sessão europeia, o chumbo LME sofreu pressão e passou a declinar, perdendo parte dos ganhos. O chumbo LME fechou finalmente a 2.036 dólares/mt, com um aumento de 0,44%. Durante a noite, notícias sobre proteção ambiental e manutenção no lado da oferta continuaram a fermentar. O contrato mais negociado de chumbo SHFE 2505 abriu a 17.640 yuan/mt. Com o chumbo importado fluindo para o mercado doméstico, parcialmente compensando a oferta, o chumbo SHFE mostrou um padrão de queda após uma abertura mais alta. Na segunda metade da sessão, o chumbo SHFE flutuou principalmente entre 17.495-17.525 yuan/mt, fechando finalmente a 17.495 yuan/mt, com uma redução de 0,48%. Seu interesse aberto atingiu 64.443 lotes, uma redução de 2.154 lotes em relação ao dia de negociação anterior. Macro: Ministério das Finanças da China: Em 2025, a política fiscal será mais proativa, aumentando a taxa de déficit fiscal e emitindo uma escala maior de títulos governamentais. O Banco Popular da China ajustou o método de licitação vencedora para uma operação MLF de 450 bilhões de yuan, com o atributo de taxa de política MLF saindo do estágio histórico. A mídia supervisionada pelo banco central afirmou que o MLF retornou a ser uma ferramenta de injeção de liquidez, e a injeção líquida novamente demonstra uma orientação de política monetária moderadamente solta. Presidente dos EUA, Trump: Anunciar tarifas sobre carros, madeira e chips nos próximos dias, possivelmente reduzindo tarifas para vários países; impor uma tarifa de 25% sobre países comprando petróleo e gás venezuelanos; convocar Powell várias vezes em menos de uma semana, esperando por um corte de juros do Fed dos EUA. Fundamentos Spot: Ontem, no mercado spot de chumbo, o chumbo SHFE subiu após uma abertura mais baixa, e devido a fornecimentos circulantes limitados, os fornecedores mantiveram firmes suas cotações. Houve algumas transações no início da sessão, mas à medida que os preços do chumbo aumentaram, as empresas de downstream adotaram geralmente uma postura de espera. A disponibilidade limitada de chumbo eletrolítico nas principais áreas de produção levou as fundições a continuar firmes em suas cotações, com pedidos spot cotados a prêmios de 50-150 yuan/mt contra o preço médio SMM 1# chumbo ex-fábrica. No mercado de comércio, as cotações na região de Jiangsu, Zhejiang, Xangai estavam em paridade com o contrato SHFE 2504. Enquanto isso, os lucros do chumbo refinado secundário se apertaram, e algumas fundições mantiveram firmes suas cotações, levando a uma expansão nas diferenças regionais de preços. O chumbo refinado secundário foi cotado a descontos de 180-0 yuan/mt contra o preço médio SMM 1# chumbo ex-fábrica. Estoque: Até 24 de março, o estoque de chumbo LME diminuiu 550 mt para 231.700 mt. O estoque social total de lingotes de chumbo em cinco regiões, rastreado pela SMM, atingiu 71.900 mt, um aumento de mais de 100 mt em relação a 17 de março, e uma diminuição de 2.100 mt em relação a 20 de março. Previsão de Preço do Chumbo: Recentemente, as fundições de chumbo em Henan entraram em manutenção, e com outras manutenções planejadas, espera-se que a oferta de chumbo primário diminua mês a mês em abril. Algumas fundições em Hunan reduziram a produção devido à escassez de matérias-primas, e ocorreram incidentes de poluição hídrica, com inspeções ambientais se estendendo a Guangxi e Guangdong, embora ainda não tenham tido um impacto significativo na produção. Ao mesmo tempo, os preços do chumbo caíram drasticamente, e os lucros de fundição se encolheram, especialmente com os preços de baterias usadas permanecendo altos. As margens de lucro das empresas de chumbo secundário estão se aproximando da linha de custo, e algumas áreas de produção-chave viram pequenas reduções na produção. Além disso, o chumbo importado fluindo para o mercado doméstico, parcialmente preenchendo a lacuna de oferta de matérias-primas. À medida que a diferença de preço regional para chumbo refinado secundário se expande, o mercado de chumbo a curto prazo continuará girando em torno de mudanças na oferta e custos de reciclagem.

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