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Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM de 21 de março
Mercado de Futuros: Durante a noite, o contrato de alumínio SHFE 2505 mais negociado abriu a 20.875 yuan/tonelada, atingiu um máximo de 20.895 yuan/tonelada e um mínimo de 20.780 yuan/tonelada, fechando a 20.840 yuan/tonelada, uma queda de 55 yuan/tonelada, ou 0,26%. O alumínio LME abriu a $2.674/tonelada, atingiu um máximo de $2.691/tonelada e um mínimo de $2.653/tonelada, fechando a $2.657/tonelada, uma queda de $16/tonelada, ou 0,60%.
Macro: No exterior, dinâmicas do comércio global - ① Trump instou o Fed dos EUA a cortar as taxas de juros, afirmando que as tarifas dos EUA estão começando a impactar a economia; (Altista ★) ② Ministro da Economia do México: Indo a Washington para negociações comerciais na quinta-feira; ③ Comissário de Comércio da UE: Considerando adiar a implementação da primeira rodada de tarifas retaliatórias contra os EUA até meados de abril; (Altista ★) ④ Trump: A Índia estará sujeita a tarifas recíprocas a partir de 2 de abril (Neutro). (3) O LPR de março foi anunciado: 1 ano a 3,1%, e acima de 5 anos a 3,6%, inalterado por cinco meses consecutivos, em linha com as expectativas do mercado. (Neutro) (4) À medida que as medidas políticas existentes e incrementais entram em vigor, o espaço de desenvolvimento para o investimento privado continua a se expandir, e as capacidades de inovação da economia privada continuam a se fortalecer, com indicadores relacionados mostrando melhorias positivas. Por exemplo, o Índice de Desenvolvimento de PME atingiu seu maior valor em quase quatro anos, e o crescimento anual do investimento privado em janeiro-fevereiro encerrou cinco meses consecutivos de crescimento negativo, com o investimento privado em manufatura crescendo 10,2% e o investimento privado em infraestrutura crescendo 8,0%. (Altista ★)
Fundamentos: (1) De acordo com a SMM, em 20 de março, o estoque de lingotes de alumínio eletrolítico na principal área de consumo doméstico era de 839 mil toneladas, uma queda de 28 mil toneladas em relação à semana anterior. (Altista ★) (2) Em 20 de março, o estoque de alumínio LME era de 487.525 toneladas, uma queda de 1.525 toneladas, uma redução de 0,33%. (Altista ★)
Mercado de Alumínio Primário: Na sessão inicial de ontem, o centro do contrato de alumínio SHFE do mês anterior subiu quase continuamente, recuperando-se acima de 20.800 yuan/tonelada. No mercado spot, o centro de preço absoluto no leste da China deslocou-se para baixo, com melhora no comércio a jusante e aumento das saídas de armazéns. Embora o preço do alumínio tenha se recuperado para um nível alto, a redução de estoques ainda impulsionou a confiança do mercado, e os prêmios spot permaneceram firmes. O mercado negociou SMMA00 na paridade a 10 yuan/tonelada. SMMA00 estava com um desconto de 40 yuan/tonelada em relação ao contrato de alumínio SHFE 2504, uma alta de 10 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com o lingote de alumínio SMM A00 registrado a 20.810 yuan/tonelada, uma alta de 220 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. No mercado da China central, devido à queda anterior nos preços do alumínio, o reabastecimento a jusante aumentou, e a redução de estoques no mercado da China central cresceu, impulsionando a confiança dos fornecedores. A maioria dos fornecedores estava segurando os estoques, esperando preços mais altos, e os prêmios permaneceram firmes durante o dia. No entanto, à medida que os preços se recuperaram para um nível alto, a disposição a negociar a jusante diminuiu, e a atividade de negociação caiu significativamente. O SMM China Central A00 foi registrado a 20.700 yuan/tonelada contra o contrato de alumínio SHFE 2504, uma alta de 220 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com a diferença de preço entre a China central e Xangai em -110 yuan/tonelada. As transações reais de mercado estavam na paridade a um prêmio de 10 yuan/tonelada contra o preço SMM China Central. Sob a expectativa de alta temporada de "Março Dourado, Abril Prateado," os altos preços do alumínio serão gradualmente absorvidos pelo mercado a jusante, mas no curto prazo, à medida que os preços do alumínio se recuperam para um nível alto, os prêmios do mercado spot enfrentam alguma resistência.
Matérias-Primas de Alumínio Secundário: Ontem, o preço spot do alumínio primário subiu 220 yuan/tonelada, com o spot SMM A00 fechando a 20.810 yuan/tonelada. O mercado de sucata de alumínio acompanhou a alta, mas devido à falta de pedidos terminais, os compradores a jusante mantiveram as compras conforme necessário. Ontem, a sucata de alumínio UBC enfardada foi concentrada em 15.250-16.100 yuan/tonelada (sem impostos), e a sucata de alumínio triturada foi concentrada em 16.450-17.950 yuan/tonelada (sem impostos). No curto prazo, a fraca situação de oferta e demanda no mercado doméstico de sucata de alumínio provavelmente não melhorará significativamente, e com os preços do alumínio primário e da sucata flutuando em níveis altos, o mercado a jusante apenas manterá as compras conforme necessário, e os preços da sucata de alumínio podem acompanhar o alumínio primário e flutuar dentro de uma faixa limitada.
Liga de Alumínio Secundário: Ontem, o preço do alumínio recuperou rapidamente as perdas do dia anterior, com o alumínio SMM A00 subindo 220 yuan/tonelada para 20.810 yuan/tonelada. Os preços do alumínio secundário mantiveram-se principalmente estáveis ou aumentaram ligeiramente. Os preços domésticos do SMM ADC12 permaneceram na faixa de 21.100-21.300 yuan/tonelada; no mercado de importação, os preços do ADC12 no exterior permaneceram firmes acima de $2.500/tonelada, com perdas imediatas de importação ampliando-se para 300-500 yuan/tonelada. Ontem, o preço do alumínio recuperou as perdas do dia anterior, mas o mercado de alumínio secundário carecia de impulso para acompanhar. Atualmente, a demanda a jusante é relativamente fraca, e os pedidos permanecem lentos, mantendo um padrão mais propenso a cair do que subir no curto prazo.
Resumo: Do ponto de vista macroeconômico, no curto prazo, os preços do alumínio se beneficiam do impulso de expectativas de flexibilização da política monetária e do alívio das fricções comerciais, proporcionando um impulso mais claro para cima; no entanto, é necessário cautela com o risco de excesso de oferta regional trazido pelas mudanças nas exportações indianas e a pressão potencial de resultados de negociações comerciais aquém das expectativas. No mercado doméstico, a pressão para estabilizar a taxa de câmbio diminuiu, e o centro da taxa de juros do mercado subiu claramente, com os objetivos de política monetária em fases sendo gradualmente alcançados. No entanto, ainda há incertezas significativas nas políticas externas, e as restrições permanecem. Ao mesmo tempo, a estabilização de curto prazo da economia doméstica e a melhoria de longo prazo na demanda macroeconômica, juntamente com o crescimento de dois dígitos no investimento privado em manufatura e o fortalecimento contínuo das capacidades de inovação da economia privada, significam que, embora a expectativa de flexibilização monetária ainda exista, ela não é urgente. Fundamentalmente, a cadeia da indústria de alumínio mostra sinais altistas significativos: de acordo com a SMM, em 20 de março, o estoque de lingotes de alumínio eletrolítico na principal área de consumo doméstico era de 839 mil toneladas, uma queda de 28 mil toneladas em relação à semana anterior; o estoque de alumínio LME também diminuiu em 1.525 toneladas, uma redução de 0,33%, indicando uma clara tendência de redução de estoques e o efeito contínuo da alta temporada de consumo. Se as expectativas de cortes nas taxas de juros do Fed dos EUA aumentarem ou se as relações comerciais entre os EUA e a Europa se aliviarem ainda mais, os preços do alumínio podem continuar a flutuar para cima no curto prazo. É necessário monitorar de perto as mudanças nas políticas tarifárias dos EUA e a liberação real da demanda a jusante.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não confiar exclusivamente nessas informações. Qualquer decisão tomada pelos clientes não está relacionada à SMM.]
