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Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM de 20 de março
Mercado de Futuros: Durante a noite, o contrato de alumínio 2505 mais negociado da SHFE abriu a 20.760 yuan/tonelada, atingiu um máximo de 20.770 yuan/tonelada, um mínimo de 20.680 yuan/tonelada e fechou a 20.730 yuan/tonelada, alta de 25 yuan/tonelada ou 0,12%. Ontem, o alumínio da LME abriu a $2.651/tonelada, alcançou um máximo de $2.678/tonelada, um mínimo de $2.646/tonelada e fechou a $2.673/tonelada, alta de $22/tonelada ou 0,83%.
Perspectiva Macro: No exterior, (1) Reunião do Fed dos EUA - ① Mantiveram as taxas de juros em 4,25%-4,5%, reduziram o ritmo de redução de títulos para $5 bilhões, com MBS inalterado; Waller se opôs, preferindo o ritmo original (neutro). ② Reduziram significativamente a previsão de crescimento econômico deste ano em 0,4 pontos percentuais e aumentaram as expectativas de inflação (baixista★). ③ Powell - Enfatizou a incerteza várias vezes, reiterou que não há pressa para ajustar a postura, afirmou que o estado atual permite tanto cortes de taxas quanto políticas restritivas; expectativas de inflação de curto prazo subiram, enquanto as de longo prazo permaneceram estáveis; se os dados recentes de inflação de commodities permanecerem fortes, certamente estão relacionados às tarifas (baixista★). (2) A UE planeja reduzir as importações de aço em 15% a partir de 1º de abril para evitar que aço barato inunde o mercado europeu após novas tarifas dos EUA (neutro). (3) No mercado interno, o Ministério dos Transportes e outros dois departamentos emitiram os "Detalhes de Implementação do Subsídio de Renovação de Ônibus Urbanos NEV e Baterias de Energia para 2025", utilizando fundos especiais de longo prazo do tesouro para estimular atualizações de ônibus NEV (subsídio máximo de 80.000 yuan por veículo) (altista★). (4) O Departamento de Estatísticas da Província de Hubei divulgou o desempenho econômico da província para janeiro-fevereiro deste ano. O "boletim" econômico inicial mostrou operação geral estável, forte crescimento nos principais indicadores, liberação efetiva do potencial de demanda interna e aceleração na formação de novo impulso. Novas forças produtivas de qualidade permanecem um motor-chave do crescimento econômico industrial de Hubei. De janeiro a fevereiro, o valor agregado industrial das empresas acima de um determinado porte na província aumentou 7,9% em relação ao ano anterior, 2,0 pontos percentuais acima da média nacional (altista★).
Fundamentos: (1) De acordo com estatísticas da SMM, em 20 de março, o estoque doméstico de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo era de 839 mil toneladas, uma queda de 28 mil toneladas em relação à semana anterior (altista★). (2) Em 19 de março, o estoque de alumínio da LME registrou 489.125 toneladas, uma queda de 4.125 toneladas ou 0,84% em relação ao dia anterior (altista★).
Mercado de Alumínio Primário: Ontem de manhã, o centro do contrato de alumínio do mês anterior da SHFE caiu abaixo de 20.700 yuan/tonelada, com algumas regiões negociando abaixo do preço de execução do contrato de longo prazo mensal. No mercado à vista, o centro de preço absoluto no leste da China deslocou-se para baixo, as transações de mercado melhoraram e o reabastecimento pontual a jusante aumentou. As transações para o alumínio SMM A00 estavam em paridade com um prêmio de 10 yuan/tonelada em relação ao contrato SHFE 2504, alta de 10 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. O lingote de alumínio SMM A00 foi registrado a 20.590 yuan/tonelada, uma queda de 200 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. Na China central, os preços do alumínio estavam anteriormente em alta, levando as empresas de processamento a jusante a acumular estoques de produtos acabados e adotar uma abordagem cautelosa para o reabastecimento de matérias-primas. Recentemente, à medida que os preços do alumínio caíram, o reabastecimento pontual a jusante aumentou, mas a proporção de fundos vinculados a estoques de produtos acabados permaneceu alta, limitando o reabastecimento significativo. Os prêmios à vista apenas tiveram uma leve recuperação. O alumínio SMM A00 na China central foi registrado a 20.480 yuan/tonelada, uma queda de 180 yuan/tonelada em relação ao dia anterior, com uma diferença de preço Henan-Xangai de -120 yuan/tonelada. As transações reais de mercado estavam em paridade com um prêmio de 10 yuan/tonelada em relação aos preços da China central da SMM. À medida que os preços do alumínio continuaram a cair, as transações intradiárias melhoraram ligeiramente. Deve-se prestar atenção às atividades de reabastecimento a jusante, pois espera-se que o centro de prêmios se estabilize.
Matérias-Primas de Alumínio Secundário: Ontem, os preços à vista do alumínio primário caíram 200 yuan/tonelada em relação ao dia anterior, com o alumínio à vista SMM A00 fechando a 20.590 yuan/tonelada. O mercado de sucata de alumínio seguiu significativamente a queda, mas o consumo a jusante manteve as compras conforme necessário devido à falta de melhoria nos pedidos terminais. Ontem, a sucata de alumínio UBC enfardada foi cotada entre 15.100-16.000 yuan/tonelada (sem impostos), e a sucata de alumínio triturada foi cotada entre 16.350-17.850 yuan/tonelada (sem impostos). No curto prazo, o mercado doméstico de sucata de alumínio provavelmente não verá melhorias significativas na fraca situação de oferta e demanda. Combinado com os altos preços do alumínio primário e da sucata, espera-se que o consumo a jusante mantenha as compras conforme necessário, com os preços da sucata de alumínio provavelmente oscilando em torno dos preços do alumínio primário.
Liga de Alumínio Secundário: Ontem, os preços do alumínio continuaram a cair, com os preços do alumínio SMM A00 caindo 200 yuan/tonelada em relação ao dia anterior, para 20.590 yuan/tonelada. Os preços do alumínio secundário caíram de forma geral. Os preços domésticos do SMM ADC12 caíram 100 yuan/tonelada em relação ao dia anterior, para a faixa de 21.100-21.300 yuan/tonelada. No mercado de importação, as quedas nos preços domésticos ampliaram ligeiramente as perdas imediatas de importação. Ontem, os preços do alumínio continuaram a cair, com a maioria das cotações do mercado de alumínio secundário caindo 100 yuan/tonelada. Atualmente, a demanda a jusante permanece relativamente fraca, com os pedidos continuando a mostrar fraqueza. No curto prazo, sob relaxamento de custos e impacto de ofertas de mercado a preços baixos, espera-se que os preços do ADC12 enfrentem pressão contínua de queda.
Resumo: Do ponto de vista macroeconômico, a reunião de março do Fed dos EUA anunciou nenhuma mudança na taxa de juros de referência, alinhando-se com as expectativas do mercado, e sinalizou uma postura dovish para possíveis cortes de taxas dentro do ano, aumentando o apetite por risco do mercado e apoiando uma recuperação nos preços do alumínio. No mercado interno, os sinais de política permanecem positivos, com três departamentos utilizando fundos especiais de longo prazo do tesouro para estimular atualizações de ônibus NEV. Do lado dos fundamentos, a cadeia da indústria de alumínio mostra múltiplos fatores altistas. De acordo com estatísticas da SMM, em 20 de março, o estoque doméstico de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo era de 839 mil toneladas, uma queda de 28 mil toneladas em relação à semana anterior, enquanto o estoque de alumínio da LME também diminuiu 0,82%. A tendência sazonal de redução de estoques durante o período de "março dourado e abril prateado" é evidente, com crescimento constante no consumo final, como NEVs. Níveis baixos de estoque e suporte de políticas devem sustentar flutuações de preços de alta no curto prazo. Deve-se continuar a prestar atenção às mudanças nas políticas tarifárias dos EUA e à liberação efetiva da demanda a jusante.
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