Notícias SMM de 14 de março:
Em meio a crescentes preocupações com uma recessão econômica nos EUA e a perspectiva de demanda global obscurecida por interrupções tarifárias dos EUA, o índice do dólar americano permaneceu fraco. Combinado com dados abaixo do esperado de folhas de pagamento não agrícolas e inflação do CPI de fevereiro nos EUA, as expectativas do mercado para um corte na taxa de juros pelo Fed aumentaram. Os preços do cobre na LME e SHFE inicialmente caíram, mas se recuperaram esta semana. As expectativas do mercado para suporte de políticas domésticas para impulsionar a demanda, juntamente com a contínua redução dos estoques domésticos de cobre, sustentaram os preços do cobre. Até as 16:53 de 14 de março, o cobre na LME subiu 0,58%, para $9.840/mt, com um ganho semanal de 2,36%, continuando a tendência de alta da semana anterior. O cobre na SHFE subiu 1,03%, para 80.500 yuan/mt, com um aumento semanal de 2,29%, marcando duas semanas consecutivas de ganhos.
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Fundamentos
Preços do TC de Concentrado de Cobre à Vista Caíram Levemente Esta Semana, Expectativas de Manutenção Não Programada em Fundições se Fortaleceram
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Os preços do TC de concentrado de cobre à vista caíram levemente esta semana. Em 14 de março, o Índice de Concentrado de Cobre Importado da SMM (semanal) ficou em -$15,92/mt, uma queda de $0,09/mt em relação aos -$15,83/mt da semana anterior. O coeficiente de precificação para minério doméstico de 20% de teor foi de 93%-95%. Esta semana, houve poucas transações à vista entre minas/comerciantes e fundições, enquanto as transações entre minas e comerciantes foram notavelmente ativas. As expectativas de manutenção não programada em fundições se fortaleceram. Segundo a SMM, o governo indonésio suspendeu a proibição de exportação de concentrados de cobre da Freeport, e as licenças de exportação foram aprovadas, embora ainda não assinadas. Alguns estoques de concentrado de cobre aguardam embarque. Se os embarques subsequentes ocorrerem sem problemas, isso pode aliviar a escassez no mercado de concentrado de cobre à vista até certo ponto e estabilizar os preços do TC à vista.》Clique para Detalhes
Estoques Domésticos de Cobre Caíram por Duas Semanas Consecutivas, Estoques de Cobre na LME Mostraram Desestocagem Significativa Esta Semana
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Estoque Doméstico: Até quinta-feira, 13 de março, os estoques de cobre nas principais regiões da China monitorados pela SMM caíram 4.500 mt desde segunda-feira, para 355.500 mt, uma queda de 12.500 mt em relação à quinta-feira anterior, marcando duas semanas consecutivas de desestocagem semanal. Os níveis atuais estão 20.600 mt abaixo do pico anual e 33.600 mt abaixo do YoY. Especificamente, os estoques em Xangai aumentaram levemente em 500 mt desde segunda-feira, para 235.400 mt, enquanto os estoques em Jiangsu subiram 1.200 mt, para 59.000 mt, principalmente devido ao consumo mais fraco a jusante em meio a preços mais altos do cobre, embora as chegadas limitadas de cobre importado tenham limitado o aumento. Os estoques em Guangdong caíram 600 mt, para 53.600 mt, devido à escassez de chegadas (devido às exportações de fundições, aumento de remessas diretas de fundições e redução de remessas de outras províncias para Guangdong), enquanto o consumo permaneceu moderado.》Clique para Detalhes
Estoque no Exterior: Tanto os estoques de cobre na LME quanto na COMEX mostraram desestocagem esta semana. Os estoques de cobre na LME ficaram em 233.750 mt em 14 de março, uma queda de 23.575 mt em relação aos 257.325 mt de 7 de março. Os estoques de cobre na COMEX foram de 92.797 toneladas curtas em 13 de março, um leve aumento de 339 toneladas curtas em relação às 92.458 toneladas curtas de 6 de março.
Taxas de Operação de Barras de Cobre Refinado Subiram Semana a Semana Esta Semana, Pressão de Estoque Pode Surgir na Próxima Semana
Barras de Cobre Refinado: A taxa de operação semanal das principais empresas domésticas de barras de cobre refinado (7-13 de março) aumentou semana a semana. Em 11 de março, os preços do cobre atingiram um mínimo de curto prazo, levando a um aumento notável nos pedidos a jusante de barras de cobre naquele dia. No entanto, na média semanal, os novos pedidos permaneceram limitados, restringidos pela subsequente alta nos preços do cobre. O aumento de pedidos em um único dia não impulsionou significativamente a desestocagem, já que as retiradas a jusante foram principalmente para pedidos de baixo custo previamente precificados, e o consumo final não mostrou recuperação significativa. Atualmente, apenas o sul da China apresenta bom desempenho no consumo, impulsionado por pedidos nos setores de novas energias e eletrodomésticos. Em termos de estoque, com prêmios crescentes, os estoques de matérias-primas nas empresas de barras de cobre refinado continuaram a cair esta semana.》Clique para Detalhes
Perspectiva
Macro: Doméstico: O Banco Popular da China (PBOC) afirmou durante uma reunião ampliada que escolherá o momento para cortes no RRR e nas taxas de juros com base nas condições econômicas e financeiras domésticas e internacionais e nas operações do mercado financeiro. Utilizará de forma abrangente várias ferramentas de política monetária, como operações de mercado aberto, para manter ampla liquidez, garantindo que o crescimento da escala de financiamento social e da oferta monetária esteja alinhado com as metas de crescimento econômico e nível de preços. Dados-chave a serem observados na próxima semana incluem a cotação do LPR de março, a escala de operação do MLF, a taxa de crescimento da produção industrial de fevereiro da China para empresas acima da escala, o relatório mensal do NBS sobre preços de vendas de imóveis em 70 grandes e médias cidades e as coletivas de imprensa do Escritório de Informação do Conselho de Estado sobre desempenho econômico e promoção do consumo.
No Exterior: Foco na resolução da crise de paralisação do governo dos EUA. O Fed dos EUA realizará uma reunião de política monetária na próxima semana, com o mercado atualmente esperando que o Fed mantenha a taxa-alvo overnight inalterada em 4,25%-4,50%. Embora o presidente do Fed, Jerome Powell, tenha afirmado em um evento da Escola de Negócios Booth da Universidade de Chicago que as políticas da administração Trump aumentaram a incerteza econômica, a economia dos EUA permanece em boa forma. O Fed não tem pressa em cortar as taxas e pode esperar que o impacto das políticas de Trump fique mais claro. No entanto, o equilíbrio entre as pressões de "estagflação" nos EUA e a dinâmica do Tesouro dos EUA continua a influenciar o sentimento do mercado, com o índice do dólar americano esperado para ter mais espaço para queda. Além disso, fique atento à decisão de taxa do Banco da Inglaterra, à decisão de taxa do Banco do Japão e à coletiva de imprensa do governador do BOJ, Kazuo Ueda.
Fundamentos: Olhando para o futuro, com a janela de exportação aberta, espera-se que as importações futuras permaneçam limitadas, enquanto as exportações podem aumentar, levando a uma oferta apertada na próxima semana. Do lado da demanda, à medida que os preços do cobre continuam a subir, alguns pedidos a jusante já começaram a diminuir, e o consumo deve enfraquecer na próxima semana. A SMM prevê uma dinâmica fraca de oferta e demanda na próxima semana, com estoques semanais continuando a cair, embora em um ritmo mais lento do que na semana anterior.
Em Resumo: Macro: Foco nas atualizações do LPR e MLF da próxima semana e se a coletiva de imprensa do Escritório de Informação do Conselho de Estado sobre promoção do consumo trará mais notícias positivas para impulsionar a demanda por cobre. A incerteza em torno das políticas tarifárias dos EUA aumentou as preocupações com conflitos comerciais globais e desaceleração econômica. O novo presidente dos EUA indicou pressão descendente sobre a economia, enquanto o Secretário do Tesouro dos EUA afirmou que os gastos atuais do governo são insustentáveis, fortalecendo as expectativas do mercado para um dólar americano mais fraco. Do lado dos fundamentos, os estoques portuários de concentrado de cobre doméstico continuam a cair, os altos preços do cobre estão suprimindo a demanda a jusante, e a janela de exportação aberta deve levar a uma leve desestocagem dos estoques de cobre. Com oferta e demanda fracas, o suporte fundamental para o mercado de cobre está enfraquecendo. A SMM espera que os preços do cobre permaneçam em níveis altos em meio a uma mistura de otimismo macroeconômico doméstico, preocupações com estagflação nos EUA e um dólar americano fraco. Atenção também deve ser dada aos desenvolvimentos na RDC e seu impacto potencial nos preços do cobre.
Visões Institucionais:
Guotai Junan Futures: O contrato mais negociado de cobre na SHFE subiu para 80.500 yuan/mt na sexta-feira, com o cobre à vista em 79.925 yuan/mt. Os prêmios de cobre em Xangai foram de 20 yuan/mt, os prêmios em Guangdong foram de 70 yuan/mt, e o consumo no sul da China foi mais forte. A diferença de preço entre metal primário e sucata aumentou para 2.330 yuan/mt. Após ultrapassar 80.000 yuan, o espaço técnico abriu para 81.000-81.500 yuan. O mercado também está acompanhando o impacto da situação na RDC no transporte local de produtos de cobre.
China Fortune Futures: As tensões na RDC interromperam a produção em minas de estanho relacionadas, causando um aumento acentuado nos preços do estanho. Notavelmente, a RDC também abriga grandes minas de cobre, como a Mina de Cobre Kamoa da Zijin Mining, que concluiu seu projeto da Fase III seis meses antes do cronograma. Uma vez totalmente operacional, aumentará a produção de cobre extraído para mais de 600.000 mt, tornando-se a maior da África e a terceira maior mina de cobre do mundo. No curto prazo, foco nos desenvolvimentos na RDC. Enquanto isso, o TC negativo de concentrado de cobre levantou preocupações sobre cortes futuros na produção de fundições. Fatores macroeconômicos, como suporte de políticas domésticas e um dólar americano mais fraco, também contribuíram para a recente força dos preços do cobre, com entradas sustentadas de capital.
Maike Futures: Fatores macroeconômicos são ligeiramente pessimistas, mas o aumento tarifário do cobre nos EUA continua sendo a narrativa dominante do mercado. Aumento nas interrupções de fornecimento também está alimentando especulações, mantendo os preços do cobre fortes. Ganhos acentuados de curto prazo estão suprimindo a demanda, mas a baixa relação de preços SHFE/LME limita o potencial de queda. Tecnicamente, 78.000 yuan/mt é um nível de suporte forte, com adição significativa de interesse aberto esta semana, indicando forte impulso de alta no curto prazo. Mantenha uma estratégia de compra em quedas, com o principal intervalo de negociação da próxima semana esperado entre 81.000-79.000 yuan/mt.
Citi: Espera-se que os preços do cobre subam para $10.000/mt em março, impulsionados por uma demanda temporariamente mais forte de importação de cobre nos EUA e restrições mais amplas no fornecimento de concentrado e sucata de cobre.
CITIC Securities: As expectativas de tarifas de importação de cobre mais altas nos EUA têm aumentado, elevando os preços do cobre na COMEX e a diferença de preços COMEX-LME para novos máximos. Expectativas tarifárias fortalecidas podem exacerbar lacunas de fornecimento de curto prazo nos EUA, com atividade de negociação sustentada e significativa na COMEX provável. O impacto das tarifas dos EUA na demanda da China deve ser limitado, mas pode restringir as importações chinesas de cátodo de cobre e sucata de cobre. Combinado com suporte frequente de políticas domésticas, negociação e fundamentos estão acelerando em ressonância, e os preços do cobre provavelmente desafiarão máximos anteriores. Recomenda-se investimento abrangente no setor de cobre.
Leitura Recomendada:
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