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Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM de 14 de Março
Mercado de Futuros: Durante a noite, o contrato de alumínio 2505 mais negociado na SHFE abriu a 20.945 yuan/tonelada, atingindo um máximo de 21.035 yuan/tonelada e um mínimo de 20.875 yuan/tonelada, antes de fechar a 21.020 yuan/tonelada, alta de 35 yuan/tonelada ou 0,17%. Na quinta-feira, o alumínio LME abriu a $2.701/tonelada, alcançou um máximo de $2.707,5/tonelada e um mínimo de $2.666,5/tonelada, e fechou a $2.705/tonelada, alta de $5/tonelada ou 0,19%.
Macro: (1) O banco central realizou uma reunião ampliada, enfatizando a implementação de uma política monetária adequadamente frouxa e o momento de cortes no RRR e nas taxas de juros com base nas condições econômicas e financeiras domésticas e internacionais, bem como no desempenho do mercado financeiro. (Altista★) (2) A Administração Nacional de Regulação Financeira anunciou a contínua expansão e melhoria da eficiência do mecanismo de coordenação de financiamento imobiliário urbano, garantindo a entrega de projetos habitacionais e acelerando a formulação de sistemas de financiamento alinhados ao novo modelo de desenvolvimento imobiliário. (Altista★) (3) Sobre a recente implementação da política dos EUA impondo uma tarifa de 25% sobre aço e alumínio importados, o porta-voz do Ministério do Comércio, Yongqian He, respondeu no dia 13, afirmando que a China sempre considerou as medidas da Seção 232 dos EUA como unilateralismo e protecionismo sob o pretexto de "segurança nacional". A China, juntamente com muitos outros países, opõe-se firmemente a essas medidas e insta os EUA a revogarem prontamente as medidas da Seção 232 sobre aço e alumínio. (Neutro) (4) O PPI mensal de fevereiro dos EUA registrou 0%, abaixo do esperado de 0,3%, marcando o menor aumento desde julho de 2024. Após a divulgação dos dados de pedidos iniciais de seguro-desemprego e PPI dos EUA, os futuros de taxas de juros de curto prazo dos EUA ainda indicam que o Fed dos EUA cortará as taxas de juros em junho. (Altista★)
Fundamentos: (1) De acordo com a SMM, até esta quinta-feira (6-13 de março), a capacidade operacional nacional de alumínio era de aproximadamente 43,78 milhões de toneladas/ano, com uma taxa de operação de 95,6%. Recentemente, a produção de alumínio foi retomada, levando a uma maior capacidade operacional. No entanto, devido ao tempo necessário para atingir a produção total, não houve contribuição significativa para a produção de alumínio desta semana, que permaneceu em torno de 857 mil toneladas. (Neutro) (2) Os preços spot domésticos de alumina mostraram uma tendência renovada de queda. Desde a última quinta-feira até sexta-feira, surgiram transações spot esporádicas no mercado do norte da China, com preços de transação geralmente variando de 3.200-3.300 yuan/tonelada. A queda nos preços spot de alumina foi retomada. (Baixista★) (3) De acordo com uma pesquisa da SMM, a taxa de operação das principais empresas domésticas de processamento de alumínio subiu 0,8 ponto percentual em relação à semana anterior, para 61,6% nesta semana. As empresas de processamento de alumínio continuaram sua tendência de recuperação, mas os altos preços do alumínio suprimiram a disposição de compra a jusante, limitando as operações de algumas empresas. A SMM prevê que a taxa de operação continuará a subir na próxima semana, podendo ultrapassar o limite de 62%. (Altista★)
Mercado de Alumínio Primário: Na manhã de quinta-feira, o alumínio SHFE oscilou, com o contrato do mês à vista consolidando-se em torno de 20.900-21.000 yuan/tonelada. O sentimento do mercado spot foi altista, e a redução de estoques de lingotes de alumínio sustentou os altos preços. Especificamente, a atividade comercial entre os comerciantes no leste da China foi ativa, mas os aumentos rápidos de preços dificultaram a redução dos descontos spot. Ontem, o alumínio A00 da SMM registrou um desconto de 40 yuan/tonelada em relação ao contrato de alumínio 2503 da SHFE, com os preços do lingote de alumínio A00 da SMM a 20.910 yuan/tonelada, alta de 10 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. No mercado da China central, as transações não mostraram melhora significativa ontem. As restrições de produção relacionadas à segurança a jusante terminaram, e os altos preços levaram à priorização do consumo de estoques. Ontem, as transações na China central foram principalmente equivalentes aos preços da SMM na China central, com o alumínio A00 da SMM na China central registrando 20.790 yuan/tonelada em relação ao contrato de alumínio 2503 da SHFE, alta de 10 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. A diferença de preço entre Henan e Xangai foi de -120 yuan/tonelada. No curto prazo, a redução de estoques nas principais áreas de consumo e as expectativas otimistas de demanda a jusante sustentarão os preços do alumínio. Combinado com as compras a jusante conforme necessário, os prêmios e descontos spot podem flutuar.
Matérias-Primas de Alumínio Secundário: Ontem, os preços spot de alumínio primário subiram 10 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com o spot A00 da SMM fechando a 20.910 yuan/tonelada. O mercado de sucata de alumínio permaneceu estável, com compras a jusante conforme necessário. A sucata de alumínio UBC enfardada foi cotada a 15.250-16.150 yuan/tonelada (sem impostos), enquanto a sucata de alumínio triturada foi cotada a 16.450-17.950 yuan/tonelada (sem impostos). No curto prazo, a nova oferta doméstica de sucata melhorou, mas a demanda a jusante permanece fraca. Combinado com os altos preços de alumínio primário e sucata de alumínio, a demanda a jusante e de uso final permanece lenta, e os preços da sucata de alumínio podem flutuar dentro de uma faixa limitada com o alumínio primário.
Liga de Alumínio Secundário: Ontem, os preços do alumínio oscilaram ligeiramente, e o mercado de alumínio secundário permaneceu estável. Os preços do ADC12 da SMM permaneceram inalterados em relação ao dia anterior, variando de 21.200-21.400 yuan/tonelada. A demanda a jusante atual é fraca, e as ofertas de baixo preço no mercado são abundantes, limitando o espaço de alta para os preços do ADC12. Se a demanda continuar sem melhora significativa, os preços do ADC12 podem enfrentar pressão de queda devido ao alívio de custos e ao impacto das ofertas de baixo preço no mercado.
Resumo: No lado macro, o banco central enfatizou a implementação de uma política monetária adequadamente frouxa e o momento de cortes no RRR e nas taxas de juros. No lado dos fundamentos, a retomada da produção doméstica de alumínio continua; com preços spot fracos para alumina e coque de petróleo, o suporte do lado dos custos para o alumínio enfraquece ainda mais. O estoque social de lingotes de alumínio continuou a ser reduzido durante a semana, juntamente com uma recuperação sustentada nas operações das empresas de processamento de alumínio, fornecendo suporte do lado do consumo. No entanto, os altos preços do alumínio suprimiram a disposição de compra a jusante, limitando o impulso para o crescimento da taxa de operação em algumas empresas, enquanto os prêmios spot em várias regiões enfrentaram restrições. Espera-se que os preços do alumínio permaneçam em níveis altos no curto prazo, com atenção especial às mudanças nas políticas tarifárias dos EUA e à liberação efetiva da demanda a jusante.
【As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não substituir isso por julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.】
