Notícias SMM de 10 de março:
Embora a expectativa de retomada da produção no Estado de Wa no final de fevereiro tenha inicialmente pressionado os preços do estanho, fatores macroeconômicos favoráveis no mercado interno, expectativas de oferta restrita no setor de mineração e o crescimento antecipado da demanda em setores como semicondutores impulsionaram os preços do estanho a continuar sua tendência de alta dos dois meses anteriores em fevereiro. O estanho na LME subiu 4,01% em fevereiro, enquanto o estanho na SHFE fechou com um aumento de 3,19%. Entrando em março, apesar da volatilidade causada pela política tarifária dos EUA e do fortalecimento das expectativas de retomada das minas de estanho no Estado de Wa, os preços do estanho estabilizaram e se recuperaram, apoiados pelo impacto positivo das Duas Sessões, pela demanda de reposição a preços mais baixos e pelo índice do dólar americano mais fraco, que impulsionou os preços dos metais. Até as 16h09 de 10 de março, o estanho na LME subiu 0,2%, para US$ 32.585/tonelada, com um aumento mensal de 4,07% em março até agora; o estanho na SHFE subiu 0,34%, para 262.810 yuan/tonelada, com um aumento mensal de 2,99% em março até agora.
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Mercado Spot
Centro de Preços Spot do Estanho Continuou a Subir, Alta de 2,81% em Fevereiro
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Sobre os preços spot do estanho: De acordo com as cotações da SMM, o preço médio do estanho spot #1 da SMM foi de 248.800 yuan/tonelada em 27 de janeiro e 255.800 yuan/tonelada em 28 de fevereiro, marcando um aumento de 7.000 yuan/tonelada em um mês, com um aumento de 2,81% em fevereiro. Desde março, os preços spot do estanho subiram na maior parte do tempo, com quedas ocasionais. Em 10 de março, o preço médio do estanho spot #1 da SMM foi de 262.000 yuan/tonelada, uma queda de 0,19% em relação ao dia de negociação anterior.
Fundamentos
Produção de Estanho Refinado Caiu MoM em Fevereiro, Produção de Março Deve Subir MoM
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Sobre a produção: Com base em dados de mercado e processamento da SMM, a produção de estanho refinado da China em fevereiro de 2025 caiu 9,3% MoM, mas alcançou um aumento significativo de 10,02% YoY. Afetada pelo aperto na oferta de minério de estanho e sucata e pelo feriado do Ano Novo Chinês, a produção doméstica de lingotes de estanho continuou a cair em fevereiro. Esses dados refletem características estruturais, destacando três pressões e oportunidades enfrentadas pela indústria: Primeiro, o aperto contínuo na cadeia de suprimentos de concentrado de estanho impõe restrições rígidas à capacidade; segundo, o feriado tradicional do Ano Novo Chinês causa ajustes cíclicos na produção; terceiro, a indústria demonstra resiliência na capacidade, apesar das restrições de matérias-primas. (1) Região de Yunnan: Como área central para fundição de estanho na China, a taxa de utilização da capacidade de Yunnan caiu em fevereiro devido à pressão de matérias-primas. As importações de minério de estanho de Mianmar permaneceram abaixo da linha de alerta de 30.000 toneladas por seis meses consecutivos. As fundições nesta região enfrentam TC de concentrado de estanho historicamente baixos, reduzindo diretamente o entusiasmo geral pela produção. (2) Região de Jiangxi: Principalmente afetada pelas características da estrutura de matérias-primas. A estagnação sazonal no sistema de reciclagem de sucata no inverno ampliou a lacuna de matérias-primas. Embora a taxa de operação tenha se recuperado após o Festival das Lanternas, o ciclo reduzido de estoque de matérias-primas atrasou significativamente a recuperação da capacidade. (3) Dinâmicas Regionais Adicionais: A Mongólia Interior manteve operações estáveis, beneficiando-se da vantagem única de minas cativas; áreas emergentes de produção em Anhui e regiões vizinhas tiveram uma queda acentuada de 28 pontos percentuais na taxa de utilização da capacidade devido a atrasos na chegada de minério importado e aumento nos custos de triagem de sucata, revelando insuficiente resistência ao risco em regiões periféricas. 》Clique para Ver Detalhes
Taxas de Operação em Yunnan e Jiangxi Continuaram a Recuperar
De acordo com dados detalhados de pesquisa de mercado da SMM, até 7 de março, as taxas de operação das fundições de estanho refinado em Yunnan e Jiangxi, duas principais províncias produtoras de estanho, continuaram a se recuperar. Yunnan: A capacidade permaneceu alta, mas os gargalos de matérias-primas tornaram-se proeminentes. A taxa de operação semanal das fundições de estanho refinado em Yunnan aumentou ligeiramente WoW. Embora a maioria das empresas tenha retomado o trabalho, a retomada atrasada da produção nas minas do Estado de Wa em Mianmar resultou em nenhum aumento significativo nas importações de minério de estanho de janeiro a fevereiro, exacerbando os desequilíbrios estruturais de matérias-primas. Além disso, o TC de concentrado de estanho continuou sob pressão, com o TC para minério de estanho de 40% em Yunnan caindo para um mínimo histórico de 12.500 yuan/tonelada, próximo à linha de custo para algumas empresas, limitando ainda mais o potencial de melhoria na taxa de operação. Jiangxi: O sistema de estanho reciclado recuperou-se gradualmente, mas as restrições de oferta de sucata eram evidentes. Sua taxa de operação aumentou quase 20 pontos percentuais em relação ao nível baixo do Ano Novo Chinês, mas permaneceu 10 pontos percentuais abaixo da média do Q4 de 2024. O lado das matérias-primas foi significativamente afetado pelo feriado do Ano Novo Chinês, com uma redução acentuada no volume de estanho reciclado, tornando desafiadora a recuperação subsequente da produção.
Estoque Social de Lingotes de Estanho da SMM em Três Regiões Despencou Significativamente
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Doméstico: De acordo com pesquisas da SMM, até 7 de março, o estoque social total de lingotes de estanho da SMM em três regiões era de 8.399 toneladas, uma queda de 754 toneladas WoW.
Estoque de Estanho na SHFE: Até a semana de 7 de março, o estoque de estanho na SHFE continuou a subir, com o estoque semanal aumentando para 7.421 toneladas.
Estoque na LME: O estoque de estanho na LME era de 4.440 toneladas em 27 de janeiro e 3.725 toneladas em 28 de fevereiro, mostrando uma queda em fevereiro. Essa tendência de queda continuou, com os dados mais recentes de estoque de estanho na LME em 7 de março em 3.695 toneladas.
Perspectiva da SMM
Frente Macro: Doméstico: O diretor da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma (NDRC), Zheng Shanjie, afirmou na coletiva de imprensa temática econômica do 14º Congresso Nacional do Povo que um plano de ação especial para impulsionar o consumo será em breve lançado e implementado. Deve-se prestar atenção à implementação de políticas favoráveis, como o plano de ação para impulsionar o consumo após as Duas Sessões, bem como aos dados de financiamento social de fevereiro e novos empréstimos em RMB. No exterior: Uma série de dados econômicos fracos recentemente divulgados pelos EUA aumentou as preocupações sobre o crescimento econômico mais lento nos EUA. O índice do dólar americano caiu abaixo de 104, e sua fraqueza impulsionou os preços dos metais. No entanto, a volatilidade das tarifas dos EUA e as preocupações com as perspectivas de demanda global reduziram a preferência do mercado por ativos de risco. O presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou na última sexta-feira que a série de políticas da administração Trump aumentou a incerteza econômica, mas atualmente não há urgência em ajustar a política monetária. O foco à frente será nos dados de inflação dos EUA e pedidos iniciais de seguro-desemprego.
Fundamentos: Lado da oferta: Dada a significativa incerteza nas importações de minério de estanho do Estado de Wa em Mianmar e os problemas cada vez mais graves de fornecimento de matérias-primas para as fundições, espera-se que a produção de estanho refinado em março aumente cerca de 15% MoM. Os fatores impulsionadores incluem a recuperação dos dias de produção completos após a interrupção do Ano Novo Chinês e a retomada dos sistemas de estanho reciclado, complementando as matérias-primas de sucata. Lado da demanda: Com os preços do estanho atualmente altos, muitas empresas estão adiando o reabastecimento em larga escala e focando na aquisição just-in-time.
Em resumo, na frente macroeconômica, as expectativas macroeconômicas domésticas permanecem positivas, enquanto as incertezas macroeconômicas no exterior aumentaram. Com as frequentes perturbações das políticas tarifárias dos EUA nos preços do estanho, deve-se prestar atenção à implementação de tarifas relacionadas aos usuários finais de consumo de estanho. O dólar americano fraco impulsionou os preços do estanho e de outros metais, mas os dados econômicos fracos dos EUA, limitando as perspectivas de demanda, limitarão os aumentos nos preços dos metais. Além disso, é necessário cautela em relação à correção técnica do índice do dólar americano após sua queda contínua, o que pode pressionar os preços do estanho. No lado dos fundamentos, o TC de concentrado de estanho continua sob pressão, e o padrão de oferta restrita de minério de estanho permanece inalterado, fornecendo suporte aos preços do estanho pelo lado da oferta. Após o Bureau de Gestão de Minerais Industriais do Estado de Wa emitir um documento de processo de retomada, o mercado está preocupado que o aumento da oferta de minério de estanho no segundo semestre possa reverter o padrão de equilíbrio apertado, suprimindo os preços do estanho. Embora a retomada real exija 2-3 meses de preparação, o momento permanece incerto, e é necessário maior clareza sobre as políticas de retomada do Estado de Wa e o ritmo de liberação de capacidade. No lado da demanda, com os preços do estanho altos, o sentimento do mercado permanece cauteloso. Deve-se prestar atenção ao impacto da temporada de pico de consumo tradicional no consumo de estanho. No curto prazo, espera-se que o mercado de estanho flutue em alta, impulsionado pelos fatores macroeconômicos domésticos positivos, enquanto no médio prazo, as expectativas de retomada do Estado de Wa podem levar a um sentimento de mercado pessimista.
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