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Notas da Reunião Matinal de Alumínio SMM de 3 de Março
Futuros: Durante a noite, o contrato de alumínio 2504 mais negociado na SHFE abriu a 20.615 yuan/tonelada, atingindo uma alta de 20.630 yuan/tonelada e uma baixa de 20.520 yuan/tonelada, antes de fechar a 20.545 yuan/tonelada, uma queda de 75 yuan/tonelada ou 0,36%. Na sexta-feira, o alumínio LME abriu a $2.632,5/tonelada, alcançou uma alta de $2.641/tonelada e uma baixa de $2.600/tonelada, fechando a $2.604/tonelada, uma queda de $27/tonelada ou 1,03%.
Macro: (1) O gasto pessoal mensal nos EUA em janeiro registrou -0,2%, marcando a maior queda desde fevereiro de 2021 e encerrando a tendência de crescimento desde março de 2023. O índice de preços PCE núcleo mensal foi de 0,3%, atendendo às expectativas e atingindo um novo pico desde outubro de 2024. O índice de preços PCE núcleo anual registrou 2,6%, um novo mínimo desde junho de 2024, também em linha com as expectativas. (Baixa★★) (2) A reunião na Casa Branca entre Trump e Zelensky terminou "de forma amarga", com Zelensky saindo mais cedo e a assinatura do acordo mineral cancelada. O Secretário do Tesouro dos EUA afirmou que atualmente não há discussões com a Ucrânia sobre um acordo mineral. Autoridades dos EUA sugeriram que a Ucrânia pode precisar de uma nova liderança, visando resolver o conflito por meio de garantias de segurança lideradas pela Europa. (Neutro) (3) O Comitê Central do CPC realizou uma reunião para discutir o rascunho do "Relatório de Trabalho do Governo" a ser submetido à terceira sessão do 14º Congresso Nacional do Povo. A reunião enfatizou a implementação de políticas macroeconômicas mais proativas, expansão da demanda interna, promoção da integração da inovação tecnológica e industrial, estabilização dos mercados imobiliário e de ações, e mitigação de riscos em áreas-chave e choques externos. (Alta★★)
Fundamentos: (1) De acordo com estatísticas da SMM, em 28 de fevereiro, os estoques de lingotes de alumínio eram de 253,600 toneladas em Guangdong, 323,200 toneladas em Wuxi e 154,400 toneladas em Gongyi, com estoques totais nas três regiões aumentando em 3,700 toneladas em comparação com o dia de negociação anterior. (Baixa★) (2) Em relação aos estoques domésticos de tarugos de alumínio em 28 de fevereiro, o estoque de Guangdong era de 156,800 toneladas, e o de Wuxi era de 72,900 toneladas, com uma redução total de 1,700 toneladas. (Alta★) (3) Na semana passada, a taxa de operação das principais empresas domésticas de processamento de alumínio continuou sua leve recuperação pós-feriado, subindo 1,1 ponto percentual em relação à semana anterior, para 59,8%. (Alta★)
Mercado de Alumínio Primário: Na manhã da última sexta-feira, o contrato de alumínio de curto prazo da SHFE oscilou em faixa limitada. Sendo final de semana, o reabastecimento a jusante combinado com negociações ativas entre os comerciantes levou a uma melhora na atividade do mercado spot. Especificamente, no leste da China, as negociações foram ativas, e os descontos spot permaneceram inalterados em relação ao dia de negociação anterior. Na última sexta-feira, o alumínio A00 da SMM estava com um desconto de 30 yuan/tonelada em relação ao contrato 2503 da SHFE, com os preços do lingote de alumínio A00 da SMM registrados em 20.600 yuan/tonelada, um aumento de 50 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Na China central, a atividade de negociação melhorou ainda mais no final de semana, com alguns estoques mantidos como posições de hedge, resultando em baixas taxas de circulação. Os comerciantes aproveitaram para manter firmes as cotações. Na última sexta-feira, a diferença de preço Henan-Xangai estava em um desconto de cerca de 100 yuan/tonelada, com o alumínio A00 da SMM na China Central registrado em 20.500 yuan/tonelada, um aumento de 60 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior.
Matérias-Primas de Alumínio Secundário: Na última sexta-feira, os preços spot de alumínio primário subiram 50 yuan/tonelada em comparação com o dia de negociação anterior, com o alumínio spot A00 da SMM fechando a 20.600 yuan/tonelada. As cotações do mercado de sucata de alumínio oscilaram em faixa limitada com os preços do alumínio. Na última sexta-feira, a sucata de alumínio UBC enfardada foi cotada entre 15.050-15.850 yuan/tonelada (sem impostos), e a sucata de alumínio triturada foi cotada entre 16.350-17.950 yuan/tonelada (alumínio líquido, sem impostos). No curto prazo, com a retomada da produção a montante e a jusante, a pressão sobre a aquisição de sucata de alumínio diminuiu. No entanto, devido à demanda a jusante geralmente fraca, não houve melhora significativa, e espera-se que os preços da sucata de alumínio oscilem em faixa limitada com o alumínio primário.
Liga de Alumínio Secundário: Na sexta-feira, os preços do alumínio subiram ligeiramente novamente, com os preços do alumínio A00 da SMM subindo 50 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, para 20.600 yuan/tonelada, enquanto os preços do alumínio secundário permaneceram estáveis. No mercado doméstico, os preços do ADC12 da SMM mantiveram-se estáveis entre 21.100-21.300 yuan/tonelada. No mercado de importação, os preços do ADC12 no exterior permaneceram estáveis entre $2.480-2.500/tonelada, com perdas imediatas de importação permanecendo na faixa de 200-300 yuan/tonelada, mantendo a janela de importação fechada. Na sexta-feira, os preços do alumínio tiveram um leve aumento, mas os fabricantes de alumínio secundário continuaram a manter cotações estáveis. Atualmente, as taxas de operação das plantas de alumínio secundário retornaram ao normal, com aumento na oferta do mercado. No entanto, a fraca demanda a jusante levou à redução de pedidos, e os estoques acumulados em locais sociais e de produção limitaram o ímpeto para aumentos de preços. No curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 continuem oscilando em faixa limitada, com o espaço para alta limitado pela pressão de oferta e o ritmo lento de recuperação da demanda, enquanto os riscos de baixa são sustentados pelos custos da sucata de alumínio. Deve-se prestar atenção à recente circulação de matérias-primas e à recuperação do consumo final.
Resumo: No âmbito macroeconômico, na noite da última sexta-feira, os dados de inflação dos EUA atenderam às expectativas, e o Fed dos EUA adotou uma postura cautelosa em relação aos cortes de juros, elevando o índice do dólar americano para o maior nível em quase duas semanas, o que pressionou os metais básicos. No mercado doméstico, o "Relatório de Trabalho do Governo" propôs a implementação de políticas macroeconômicas acomodatícias para expandir a demanda interna, fornecendo suporte de confiança ao mercado. No lado dos fundamentos, o suporte de custo mostrou sinais de estabilização. Combinado com a recuperação constante das taxas de operação a jusante antes da tradicional alta temporada de "março dourado e abril prateado", deve-se focar na realização sustentada da demanda de consumo final de março. À medida que a alta temporada de consumo tradicional se aproxima, os pontos de inflexão de estoque estão se tornando mais iminentes. Combinado com a orientação política, espera-se que a pressão do lado da oferta diminua. A SMM acredita que, impulsionado pelo sentimento macroeconômico e expectativas de negociação, o alumínio da SHFE tem mais probabilidade de subir do que cair. Não se pode descartar a possibilidade de novos desenvolvimentos em questões tarifárias e estímulos macroeconômicos levando a uma demanda inesperada. Espera-se que os preços do alumínio oscilem em alta em níveis elevados.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direto ou conselho de tomada de decisão. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não substituir isso por julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
