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Duas semanas após o Ano Novo Chinês, os estoques de cátodos de cobre da SMM continuaram a aumentar, especialmente na região de Xangai, onde não foram observados sinais de redução de estoques. Comparado com anos anteriores, os estoques de cátodos de cobre da SMM duas semanas após o Ano Novo Chinês de 2025 aumentaram 115,68% em relação aos níveis pré-feriado, marcando o maior crescimento em quase sete anos.
Por região, a SMM comparou os estoques totais de cátodos de cobre em Xangai, Guangdong, Jiangsu e nas zonas alfandegadas de Xangai e Guangdong. A região de Xangai apresentou o crescimento mais rápido e o maior aumento de estoques, enquanto o aumento em Guangdong desacelerou gradualmente, e Jiangsu seguiu a tendência de Xangai. Atenção especial foi dada aos estoques das zonas alfandegadas, já que a janela de exportação recentemente mostrou sinais de abertura. Fundições podem ter intenções de exportação, e algumas assinaram contratos de longo prazo de processamento profundo com compradores a jusante, transferindo suprimentos para zonas alfandegadas, levando a um aumento contínuo nos estoques dessas zonas.
Após o Ano Novo Chinês, os preços do cobre continuaram a subir acima de 77 mil yuan/tonelada. O spread de preço Contango entre contratos futuros de cobre SHFE se expandiu ainda mais, e o cobre spot permaneceu com desconto em meio a altos estoques e consumo fraco. Comerciantes de spot estavam mais inclinados a converter cargas spot em warrants de armazém para entrega.
Olhando para o futuro, no contexto de altos preços do cobre, embora a taxa de operação dos produtores de vergalhões de cátodo de cobre tenha aumentado para 74,25% esta semana, um aumento de 12,15 pontos percentuais em relação ao mês anterior, os estoques de matérias-primas das principais empresas também subiram 9,61% no mesmo período. É improvável que os preços do cobre recuem dos níveis altos no curto prazo. Enquanto o reabastecimento de suprimentos importados na próxima semana será limitado, o alto número geral de warrants de armazém continuará a suprimir os prêmios/descontos spot. Enquanto isso, a fraca retirada de cargas a jusante sugere que a redução de estoques é improvável em fevereiro. Entrando em março, considerando a redução no reabastecimento doméstico devido às exportações e manutenção das fundições, espera-se que as entradas nos armazéns sociais principais diminuam em relação ao mês anterior. Com o consumo melhorando, o aumento das saídas dos armazéns pode proporcionar uma oportunidade para redução de estoques no nível social.
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