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Revisão Diária do Contrato de Futuros de Estanho Mais Negociado na SHFE em 17 de fevereiro de 2025

O contrato de futuros de estanho mais negociado na SHFE (SN2503) apresentou um padrão de alta inicial seguido de recuo. O preço de abertura foi de 264.900 yuan/mt, superior ao preço de liquidação do dia de negociação anterior. Durante a sessão, atingiu um máximo de 266.250 yuan/mt e um mínimo de 259.990 yuan/mt, encerrando em 260.980 yuan/mt, inalterado em relação ao preço de liquidação do dia de negociação anterior. O volume de negociação intradiário totalizou 20,7 bilhões de yuan.

II. Análise Fundamental

1. Padrão de Oferta e Demanda

   • Pressão no Lado da Oferta: A política de proibição de mineração no Estado de Wa, Mianmar, permanece sem solução, e os volumes de importação de minério de estanho continuam baixos. Aliados a fatores como o declínio nos teores de minério e o aumento dos custos de proteção ambiental em fundições domésticas, persistem preocupações sobre a oferta restrita de minério de estanho.

   • Fraqueza no Lado da Demanda: O mercado à vista apresentou negociações fracas, com compradores a jusante mostrando forte resistência a preços elevados e baixa disposição de compra. A taxa de crescimento de novas instalações de energia fotovoltaica desacelerou.

2. Mudanças nos Estoques

   • Acúmulo no Estoque Doméstico: O estoque de estanho na Bolsa de Futuros de Xangai aumentou para 6.147 mt, um acréscimo de 369 mt em relação ao dia de negociação anterior, com um aumento significativo no estoque da região de Xangai (+343 mt), indicando maior pressão de oferta no curto prazo.

   • Divergência na Redução de Estoques no Exterior: O estoque de estanho na LME subiu para 3.910 mt, mas os preços do estanho na LME, apoiados por um dólar americano mais fraco, oscilaram para $32.430/mt, mostrando uma divergência entre as tendências de estoque e preço nos mercados doméstico e externo.

3. Fatores Macroeconômicos

   • Queda no Índice do Dólar Americano: Dados fracos de vendas no varejo dos EUA em janeiro levaram a um recuo no índice do dólar americano para 106,64, proporcionando suporte de curto prazo para o setor de metais básicos.

   • Dinâmica de Expectativas de Políticas: O otimismo em relação às políticas das Duas Sessões no mercado doméstico contrasta com a cautela nas negociações antes da divulgação das atas da reunião do Fed dos EUA e dos dados do PMI dos EUA.

IV. Análise Técnica e Movimentos de Capital

• Padrões Técnicos: No gráfico diário, os preços subiram inicialmente e depois recuaram, com resistência significativa em 265.000 yuan/mt. O encurtamento das barras vermelhas do indicador MACD sugere enfraquecimento do impulso de alta.

• Mudanças no Interesse em Aberto: O interesse em aberto no contrato mais negociado diminuiu em 703 lotes para 30.066 lotes, à medida que alguns compradores realizaram lucros e saíram. No entanto, a alta abertura na sessão noturna indica sentimento de mercado dividido em relação às tendências futuras.

V. Perspectiva de Mercado

No curto prazo, espera-se que o estanho na SHFE mantenha um padrão de flutuação em níveis elevados, com fatores mistos de alta e baixa:

• Fatores de Alta: Um dólar americano mais fraco, recuperação nos preços do estanho no exterior e expectativas de oferta restrita.

• Riscos de Baixa: Acúmulo de estoques domésticos, ampliação de descontos no mercado à vista e recuperação mais fraca do que o esperado na demanda final.