1.15 Ringkasan Rapat Pagi SMM
Berjangka: Pada 14 Januari, kontrak aluminium SHFE 2603 dibuka pada 24.610 yuan/ton selama sesi malam. Setelah pembukaan, harga pertama-tama turun kemudian naik, mencapai terendah 24.425 yuan/ton dan tertinggi 24.780 yuan/ton. Kemudian harga menarik diri dan memasuki konsolidasi, ditutup pada 24.665 yuan/ton, naik 0,28%. Volume perdagangan mencapai 346.000 lot, dan posisi terbuka sebanyak 368.000 lot. Dari perspektif analisis teknis, sistem moving average MA berada dalam susunan bullish (MA5: 24.534 > MA10: 24.189 > MA20: 23.251,5 > MA60: 22.206), dengan tren kenaikan jangka menengah dan panjang yang belum terputus. Aluminium LME dibuka pada $3.186,5/ton, mencapai tertinggi $3.225/ton dan terendah $3.176/ton, akhirnya ditutup pada $3.189,5/ton. Volume perdagangan sebanyak 28.600 lot, turun 2.126 lot, dan posisi terbuka mencapai 693.000 lot, naik 627 lot.
Makro: Bank sentral mengumumkan bahwa untuk mempertahankan likuiditas yang memadai di sistem perbankan, pada 15 Januari 2026, Bank Rakyat China akan melakukan operasi reverse repo buyout senilai 900 miliar yuan melalui metode penawaran suku bunga, jumlah tetap, dengan harga kemenangan berganda, dengan jangka waktu 6 bulan (181 hari). (Bullish ★) PPI AS untuk November tumbuh 3% YoY, diperkirakan 2,7%; pertumbuhan MoM sebesar 0,2%, sesuai ekspektasi; inti PPI November meningkat 3% YoY, diharapkan 2,7%; perubahan MoM nol, diharapkan 0,2%. Buku Beige terbaru yang dirilis oleh Fed AS menunjukkan bahwa aktivitas ekonomi di sebagian besar wilayah AS telah tumbuh baru-baru ini, dengan kondisi ketenagakerjaan secara keseluruhan tetap stabil, tetapi tekanan inflasi belum sepenuhnya menghilang. Ini memberikan dasar realistis bagi Fed AS untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam jangka pendek dan terus memantau perubahan data. (Netral)
Fundamental: NDRC dan dua departemen lainnya: dengan tegas menolak "perang harga" yang tidak teratur dan mempromosikan pembangunan tatanan pasar yang ditandai dengan kualitas dan persaingan yang adil. Upaya akan dilakukan untuk memperkuat investigasi biaya dan pemantauan harga, meningkatkan pengawasan dan penegakan hukum, memperkuat inspeksi konsistensi produksi produk, dan menangani perusahaan yang tidak patuh sesuai hukum, mempromosikan pengembangan berkualitas tinggi dalam industri otomotif. Mengenai ekspor produk setengah jadi aluminium, menurut data Administrasi Umum Bea Cukai, ekspor aluminium tidak olahan dan produk setengah jadi aluminium pada Desember 2025 mencapai 545.000 ton, naik 7,7% tahun-ke-tahun (YoY) dari Desember 2024. Ekspor kumulatif untuk tahun 2025 mencapai 6,134 juta ton, turun 8% YoY dari tahun 2024.
Pasar Aluminium Primer: Pada sesi pagi, kontrak aluminium SHFE 2602 berfluktuasi naik, dengan pusat harga lebih tinggi dari hari perdagangan sebelumnya. Harga aluminium yang tinggi menekan permintaan pembelian hilir, dan sentimen transaksi pembeli secara keseluruhan menurun bulan-ke-bulan (MoM) dari hari perdagangan sebelumnya. Harga transaksi arus utama terutama terkonsentrasi antara diskon 300 yuan/ton dan 20 yuan/ton. Pada Rabu, indeks sentimen penjualan di pasar China timur adalah 2,44, turun 0,15 minggu-ke-minggu (WoW); indeks sentimen pembelian adalah 2,29, turun 0,2 WoW. SMM A00 aluminium ditutup pada 24.670 yuan/ton, naik 370 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 80 yuan/ton terhadap kontrak 2601, turun 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; pada diskon 180 yuan/ton terhadap kontrak 2602. Pada Rabu, sentimen perdagangan di pasar China tengah terus pulih. Seiring premi/diskonto menyempit, perusahaan perdagangan yang terlibat di pasar spot dan berjangka secara signifikan meningkatkan keinginan mereka untuk menjual. Pemegang besar melakukan jual besar dengan harga rendah, namun dengan harga aluminium absolut yang tinggi, perusahaan pemrosesan hilir mempertahankan pembelian tepat waktu, dan permintaan tetap lemah. Pedagang mempertahankan harga dengan kuat, dan harga transaksi aktual di pasar China tengah akhirnya berkisar dari diskon 20 yuan/ton hingga paritas terhadap harga China tengah, dengan peningkatan sedikit dalam volume perdagangan. Pada Rabu, indeks sentimen penjualan di pasar China tengah adalah 2,61, naik 0,02 WoW; indeks sentimen pembelian adalah 1,52, naik 0,01 WoW. SMM China tengah ditutup pada 24.510 yuan/ton, naik 370 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 240 yuan/ton terhadap kontrak 2601, turun 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; pada diskon 340 yuan/ton terhadap kontrak 2602. Perbedaan harga antara Henan dan Shanghai adalah -160 yuan/ton, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya.
Bahan Baku Aluminium Sekunder:Pada Rabu, harga aluminium primer spot naik lagi dari hari perdagangan sebelumnya, dengan SMM A00 spot ditutup pada 24.670 yuan/ton, dan harga pasar aluminium bekas secara keseluruhan mengikuti kenaikan tersebut. Sisi penawaran, pembatasan produksi yang didorong oleh perlindungan lingkungan di Tiongkok Tengah dicabut, tetapi stok limbah paduan aluminium tempa tetap jenuh. Sisi permintaan, karakteristik "harga tanpa pasar" menjadi menonjol, dengan resistensi hilir terhadap harga tinggi kuat, sebagian besar membeli sesuai kebutuhan atau mencerna stok. Beberapa perusahaan berencana untuk menghentikan produksi lebih awal, dan harapan untuk penimbunan Tahun Baru Imlek melemah. Pada hari Rabu, UBC bungkus dikutip pada 17.900-18.300 yuan/mt (belum termasuk pajak), dan limbah aluminium tegang serpihan (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) dikutip pada 19.550-20.050 yuan/mt (belum termasuk pajak). Dalam hal selisih harga antara aluminium A00 dan limbah aluminium, selisih harga antara aluminium A00 dan limbah ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan adalah 4.373 yuan/mt pada 14 Januari, dan selisih harga antara aluminium A00 dan limbah aluminium tegang serpihan adalah 3.029 yuan/mt. Pasar limbah aluminium diperkirakan akan fluktuatif pada level tinggi minggu ini, dengan rentang utama limbah aluminium tegang serpihan (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) pada 18.900-19.600 yuan/mt (belum termasuk pajak). Harga primer aluminium yang tinggi akan memberikan dukungan dasar bagi limbah aluminium, tetapi transmisi biaya yang buruk sepanjang rantai industri akan membatasi ruang kenaikan. Tekanan stok sisi penawaran dan sumber-sumber limbah yang terfragmentasi tidak mungkin berubah dalam jangka pendek. Efek penekanan sisi permintaan semakin intensif. Dengan mendekatnya Tahun Baru Imlek, perusahaan secara bertahap memasuki jadwal liburan, tingkat operasi produsen aluminium sekunder akan semakin menurun, skala pemotongan dan penghentian produksi perusahaan hilir akan meluas, dan permintaan penimbunan tidak mungkin memberikan dukungan efektif. Secara keseluruhan, tarik-menarik antara penjual dan pembeli berlanjut. Perhatian harus diberikan pada tren aluminium primer, kemajuan penghentian produksi hilir, dan aktivitas perdagangan pra-liburan, sambil tetap waspada terhadap risiko koreksi harga tinggi.
Paduan Aluminium Sekunder: Harga aluminium terus kuat pada hari Rabu, dengan pasar aluminium sekunder menunjukkan sentimen yang jelas untuk mengikuti kenaikan. Harga SMM ADC12 naik 250 yuan/mt menjadi 24.200 yuan/mt. Namun, karakteristik pasar "harga tanpa pasar" masih menonjol, dengan transaksi aktual didominasi oleh permintaan rigid dan penerimaan harga tinggi di hilir yang terbatas. Dari perspektif pendorong pasar, dukungan biaya dan pola penawaran-permintaan ketat memberikan dasar bagi harga aluminium, tetapi permintaan yang lemah membatasi kenaikan harga lebih lanjut. Secara keseluruhan, didorong oleh angin makro jangka pendek, harga ADC12 diperkirakan mempertahankan pola fluktuasi di level tinggi. Pasar saat ini terjalin dengan faktor bullish dan bearish, memerlukan perhatian ketat terhadap perubahan pola penawaran-permintaan dan arah kebijakan makro.
Ringkasan Pasar Aluminium: Secara keseluruhan, sisi makro tetap kuat belakangan ini. Logika siklus pelonggaran moneter yang didorong oleh ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS tetap tidak berubah, terus mendukung harga logam non-ferrous. Setelah harga tembaga mencapai rekor tertinggi, dana telah beralih ke pasar aluminium yang relatif undervalued, menciptakan reli kejar-kejaran. Dua katalis pelonggaran moneter dan kebijakan konsumsi baru telah meningkatkan selera risiko di pasar komoditas dan memperkuat ekspektasi permintaan, beresonansi dengan faktor luar negeri untuk semakin mengonsolidasikan fondasi kenaikan harga aluminium. Secara fundamental, permintaan sangat terdampak oleh efek ganda penekanan harga tinggi dan pembatasan produksi yang didorong perlindungan lingkungan, dengan konsumsi akhir menunjukkan tanda-tanda kelemahan musiman. Realitas saat ini dari konsumsi fundamental yang tertekan dan akumulasi inventaris sosial memberlakukan beberapa pembatasan pada kenaikan harga aluminium yang berkelanjutan. Namun, ekspektasi kebijakan makro yang kuat dan gangguan risiko geopolitik terus memberikan dukungan solid, dan harga aluminium diperkirakan terutama berfluktuasi di level tinggi.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen mereka sendiri. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
