1.8 Notulen Rapat Pagi SMM
Berjangka: Pada sesi malam 7 Januari, kontrak aluminium SHFE 2602 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 24.350 yuan/ton, mencapai tertinggi 24.370 yuan/ton, menyentuh terendah 23.865 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 24.135 yuan/ton, turun 225 yuan/ton atau 0,92% dari penutupan sebelumnya. Secara teknis, rata-rata bergerak MA menunjukkan formasi bullish (MA5: 24.338,00 > MA10: 23.576,00 > MA20: 22.940,00 > MA40: 22.470,00), dan grafik lilin 4-jam MACD terus menunjukkan bilah merah (DIFF: 588,67, DEA: 405,99). Dalam hal posisi terbuka, posisi terbuka sesi malam sekitar 219.000 lot, penurunan 12.121 lot dari sesi siang. Aluminium LME dibuka di $3.128/ton, mencapai tertinggi $3.141,5/ton, menyentuh terendah $3.074,5/ton, dan akhirnya ditutup di $3.083,5/ton, turun 1,60% dari hari sebelumnya. Volume perdagangan 31.500 lot, turun 10.581 lot, sementara posisi terbuka 688.000 lot, naik 3.122 lot.
Aspek Makro: Data yang dirilis Biro Statistik Tenaga Kerja AS pada Rabu menunjukkan jumlah lowongan pekerjaan di AS turun lebih dari perkiraan pasar pada November, sementara aktivitas perekrutan melambat, mengindikasikan pendinginan berkelanjutan permintaan tenaga kerja di tengah ketidakpastian ekonomi. Secara spesifik, jumlah lowongan pekerjaan JOLTS turun menjadi 7,15 juta pada November dari revisi turun 7,45 juta bulan sebelumnya, mencapai level terendah dalam lebih dari setahun, melawan ekspektasi pasar 7,6 juta. Lowongan pekerjaan sering dilihat sebagai indikator kunci permintaan tenaga kerja. (Bullish ★) Menurut "FedWatch" CME: probabilitas Fed AS memotong suku bunga 25 basis points pada Januari adalah 11,6%, sementara probabilitas mempertahankan suku bunga tidak berubah adalah 88,4%. Pada Maret, probabilitas pemotongan kumulatif 25 basis points adalah 40,3%, probabilitas mempertahankan suku bunga tidak berubah adalah 55,4%, dan probabilitas pemotongan kumulatif 50 basis points adalah 4,3%. (Bearish ★)
Fundamental: Di pasar spot, Tiongkok timur secara keseluruhan melihat sentimen pembelian hilir yang relatif tinggi karena selisih harga spot-berjangka yang rendah, menyebabkan aktivitas transaksi membaik. Sentimen pulih di Tiongkok tengah, dengan pemasok utama terus menahan penjualan, mengakibatkan pasokan beredar terbatas. Perusahaan pengolahan hilir mempertahankan pembelian kecil atau menghentikan pembelian sama sekali karena harga absolut yang tinggi, namun pedagang secara aktif menaikkan harga untuk tujuan lindung nilai, mendorong harga lebih tinggi, meskipun volume transaksi tetap rendah. Pasar spot di China selatan panas, dengan kedatangan ketat dan penurunan persediaan. Pemasok menunjukkan sentimen bullish yang kuat di tengah spread harga spot-berjangka yang rendah, umumnya aktif menaikkan harga dan menahan kargo, mengakibatkan sirkulasi yang semakin ketat.
Pasar Aluminium Primer: Pada sesi pagi, kontrak aluminium SHFE 2601 terus naik, dengan pusat harga bergerak lebih tinggi dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya. Dipengaruhi oleh spread harga spot-berjangka yang rendah, sentimen pembelian hilir secara keseluruhan relatif tinggi, dan aktivitas transaksi membaik. Pada Rabu, harga transaksi utama terutama berkisar dari paritas hingga premium 20 yuan/ton terhadap harga rata-rata SMM. Indeks sentimen penjualan pasar China timur adalah 2,5, naik 0,23 mingguan; indeks sentimen pembelian adalah 2,77, naik 0,38 mingguan. Harga aluminium A00 SMM dikutip pada 24.140 yuan/ton, naik 230 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 200 yuan/ton terhadap kontrak 2601, menyempit 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Pada Rabu, sentimen perdagangan di pasar China tengah pulih sedikit. Pemegang besar secara persisten menahan penjualan, mengakibatkan ketersediaan pasokan spot terbatas. Perusahaan pengolahan hilir mempertahankan pembelian minimal atau menghentikan pembelian karena harga absolut yang tinggi, namun pedagang secara aktif membeli untuk menutup posisi lindung nilai, mendorong harga lebih tinggi, meskipun volume perdagangan tetap rendah. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar China tengah naik dari diskon 10 yuan menjadi premium 30 yuan terhadap harga China tengah sebelum pasar dibuka. Indeks sentimen penjualan pasar China tengah adalah 2,48, turun 0,01 mingguan; indeks sentimen pembelian adalah 2,07, naik 0,03 mingguan. Harga aluminium China tengah SMM ditutup pada 23.930 yuan/ton, naik 250 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 410 yuan/ton terhadap kontrak 2601, naik 30 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; spread harga Henan-Shanghai adalah -210 yuan/ton, naik 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya.
Bahan Baku Aluminium Daur Ulang:Pada Rabu, harga aluminium primer spot terus naik dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya, dengan harga spot A00 SMM ditutup pada 24.140 yuan/ton. Pasar aluminium bekas mengikuti tren kenaikan harga aluminium primer. Pada Rabu, UBC baled terutama dikutip pada 17.800-18.200 yuan/ton (eks-pajak), dan aluminium bekas tense serpihan (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) terutama dikutip pada 19.400-19.900 yuan/ton (eks-pajak). Terpengaruh langsung oleh kenaikan harga aluminium primer, harga di Shanghai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin, Shandong, Jiangxi, dan wilayah lainnya naik 100-200 yuan/ton pada Rabu. Mengenai selisih harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas, selisih harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas ekstrusi campuran tanpa cat di Foshan adalah 3.759 yuan/ton pada 7 Januari, dan selisih harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas tense serpihan adalah 2.684 yuan/ton. Dengan harga aluminium bekas terpaksa mengikuti harga aluminium yang tinggi, situasi "harga nominal tanpa transaksi aktual" telah muncul, meredam sentimen pembelian hilir, menyebabkan pembelian sesuai kebutuhan. Harga aluminium bekas domestik diperkirakan akan berfluktuasi di level tinggi mengikuti aluminium primer minggu ini, sementara tetap waspada terhadap risiko penurunan potensial. Sisi pasokan, masalah perpindahan beban pajak lebih lanjut mempengaruhi struktur pasokan pasar. Sisi permintaan, permintaan pengisian stok dari perusahaan paduan aluminium sekunder untuk Tahun Baru Imlek akan terus mendukung pembelian aluminium bekas tense, tetapi tanda-tanda perlambatan permintaan dari perusahaan pengecoran cetak hilir semakin jelas, ditambah dengan sentimen wait-and-see karena volatilitas harga aluminium. Selain itu, beberapa perusahaan pemanfaatan bekas melaporkan inventaris tinggi paduan aluminium tempa bekas yang dikumpulkan selama musim puncak, kurangnya pesanan yang cukup di tangan untuk lindung nilai terhadap inventaris bahan baku, sehingga sementara memperlambat kecepatan pengadaan untuk bekas terkait. Secara keseluruhan, dukungan permintaan terhadap harga telah melemah.
Paduan Aluminium Sekunder: Sisi berjangka, kontrak aluminium paduan 2603 mundur setelah kenaikan cepat dan kemudian berfluktuasi dengan pemulihan pada Rabu ini. Dibuka pada 22.915 yuan/ton, dengan cepat melonjak ke tertinggi intraday 23.490 yuan/ton, kemudian menarik diri ke terendah 22.705 yuan/ton. Pada penutupan tengah hari, pulih ke 23.105 yuan/ton, naik 0,48%. Volume perdagangan mencapai 15.889 lot, dan posisi terbuka sebanyak 20.650 lot. Pihak bull masih menunjukkan keinginan untuk menambah posisi, namun aktivitas perdagangan jangka pendek menurun. Di pasar fisik, harga aluminium terus menguat pada Rabu ini. Harga aluminium SMM A00 naik 230 yuan/ton menjadi 24.140 yuan/ton, dan harga SMM ADC12 mengikuti kenaikan 200 yuan/ton menjadi 23.700 yuan/ton. Saat ini, dengan harga aluminium menembus level tinggi 24.000 yuan/ton, tekanan meningkat di kedua sisi penawaran dan permintaan industri aluminium sekunder, menyebabkan sentimen pasar terbelah. Di sisi penawaran, persediaan produk jadi di perusahaan aluminium sekunder umumnya rendah. Ditambah dengan pasokan yang ketat dan harga scrap aluminium yang tetap tinggi, hal ini semakin mendorong harga paduan aluminium sekunder naik dengan cepat. Di sisi permintaan, penolakan terhadap harga tinggi cukup kuat dari pihak hilir. Sebagian besar perusahaan beralih ke mencerna persediaan, menunda pembelian, atau hanya mempertahankan permintaan esensial; beberapa bahkan merencanakan penghentian produksi lebih awal. Hanya sedikit pelanggan yang, khawatir harga akan terus naik, aktif menempatkan pesanan berjangka. Suasana perdagangan pasar secara keseluruhan lesu. Kenaikan harga aluminium yang "melonjak" saat ini menyebabkan transmisi biaya yang buruk di sepanjang rantai industri. Pengurangan dan penghentian produksi di hilir meningkat. Selain itu, dengan mendekatnya Tahun Baru Imlek, ekspektasi pasar untuk penimbunan pra-liburan sangat melemah, secara signifikan menekan vitalitas pasar. Jika harga tetap kuat, tempo produksi dan penjualan di industri aluminium sekunder mungkin melambat lebih lanjut dalam jangka pendek. Secara keseluruhan, faktor bullish dan bearish saling bertautan di pasar aluminium sekunder saat ini: pendorong biaya dan pasokan ketat memberikan dukungan untuk harga, sementara permintaan hilir yang lemah dan ketakutan terhadap harga tinggi menciptakan tekanan penurunan. Namun, terus dilepaskannya angin makro jangka pendek akan memberikan dorongan bagi pasar. Harga ADC12 diperkirakan akan terus berfluktuasi di level tinggi. Di sisi impor, penawaran ADC12 luar negeri saat ini untuk sementara stabil dalam kisaran $2.820-2.850/ton, sementara harga domestik terus meningkat signifikan, mendorong keuntungan impor real-time melebar lagi menjadi sekitar 500 yuan/ton.
Ringkasan Pasar Aluminium:Logika siklus pelonggaran moneter, didorong oleh ekspektasi penurunan suku bunga Fed AS, tetap tidak berubah, terus mendukung harga logam non-ferrous. Dengan pulihnya nafsu risiko global, harga aluminium berhasil menembus kisaran konsolidasi sebelumnya dan naik tajam. Di dalam negeri, dua katalis yaitu pelonggaran moneter dan kebijakan konsumsi baru, keduanya meningkatkan nafsu risiko pasar komoditas dan mengukuhkan ekspektasi permintaan, beresonansi dengan faktor-faktor luar negeri dan semakin mengukuhkan dasar untuk kenaikan harga aluminium. Namun, sisi permintaan sangat tertekan oleh harga tinggi dan pembatasan produksi yang didorong oleh perlindungan lingkungan. Tingkat operasional perusahaan pemrosesan hulu utama menurun pada Desember, dan proporsi aluminium cair berkurang 0,8 poin persentase MoM menjadi 76,5%, menunjukkan tren melemah secara musiman dalam konsumsi akhir. Secara keseluruhan, fundamental saat ini, dengan tekanan konsumsi dan inventaris terus bertambah, memberikan beberapa tekanan turun terhadap harga aluminium. Namun, ekspektasi kebijakan makro yang kuat dan risiko geopolitik memberikan dukungan solid untuk kenaikan harga aluminium. SMM memperkirakan harga aluminium akan berfluktuasi di level tinggi dalam jangka pendek.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
