1.7 Notulen Konferensi Pagi SMM
Berjangka: Pada sesi malam 6 Januari, kontrak aluminium 2602 SHFE yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 24.280 yuan/ton, mencapai tertinggi 24.750 yuan/ton, terendah 24.210 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 24.695 yuan/ton, naik 360 yuan/ton atau 1,48% dari penutupan sebelumnya. Dari perspektif teknis, rata-rata bergerak MA menunjukkan formasi bullish (MA5: 23.953,00 > MA10: 23.235,50 > MA20: 22.738,50 > MA40: 22.372,00), dan level lilin MACD 4 jam terus menunjukkan palang merah (DIFF: 541,56, DEA: 304,95). Dalam hal posisi terbuka, posisi terbuka sesi malam sekitar 253.000 lot, meningkat 434 lot dari sesi siang. Aluminium LME dibuka di $3.080,5/ton, mencapai tertinggi $3.138/ton, terendah $3.080,5/ton, dan akhirnya ditutup di $3.133,5/ton, naik 1,41% dari hari sebelumnya. Volume perdagangan 42.100 lot, meningkat 3.336 lot, dan posisi terbuka 685.000 lot, naik 3.130 lot.
Makro: Pada tahun 2026, China akan terus menerapkan kebijakan moneter yang akomodatif moderat, memanfaatkan efek terintegrasi dari kebijakan inkremental dan existing, memperkuat penyesuaian kontra-siklus dan lintas-siklus, meningkatkan kualitas dan efisiensi layanan keuangan dalam mendukung pembangunan berkualitas tinggi ekonomi riil, dan secara hati-hati meredakan risiko keuangan di area utama. (Bullish ★) Menurut CME FedWatch Tool, pasar berjangka dana federal masih melihat sekitar 82% kemungkinan bahwa Fed AS akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan berikutnya tanggal 27-28 Januari. (Bullish ★)
Fundamental: Sisi inventaris, sebelum Tahun Baru Imlek, pasar batangan aluminium domestik menunjukkan tren penumpukan inventaris yang signifikan. Menurut perkiraan SMM, inventaris sosial batangan aluminium diperkirakan akan naik menjadi sekitar 780.000 ton pada akhir Januari. Secara regional, tren akumulasi inventaris di Gongyi berlanjut, tetapi tempo penumpukan diperkirakan melambat sedikit; Wuxi mengalami peningkatan tekanan akumulasi inventaris karena kedatangan yang lebih tinggi; inventaris Foshan mempertahankan pola stabil hingga sedikit meningkat. Terpengaruh oleh harga aluminium yang tinggi, musim sepi, dan pengencangan perlindungan lingkungan regional, tingkat operasi mingguan kabel aluminium turun menjadi 57,6% minggu lalu, dan pemulihan signifikan tidak diharapkan dalam waktu dekat. Tingkat operasi mungkin tetap lesu, dengan ruang terbatas untuk perbaikan signifikan. Efek penekanan harga aluminium tinggi terhadap permintaan hilir terus berlanjut, menyebabkan biaya pemrosesan billet aluminium domestik anjlok. Di antaranya, biaya pemrosesan di tiga wilayah telah turun menjadi 0 yuan/ton, dengan beberapa area bahkan memasuki wilayah biaya pemrosesan negatif.
Pasar aluminium primer: Pada Selasa pagi, kontrak aluminium SHFE 2601 naik tajam, dengan pusat harga lebih tinggi dari hari perdagangan sebelumnya. Karena pemulihan aliran dana setelah penutupan akhir tahun, aktivitas perdagangan pasar secara keseluruhan membaik. Peleburan hilir tetap relatif hati-hati dalam keinginan pembelian mereka karena harga aluminium tinggi, menunjukkan sentimen pembelian rendah; sementara itu, sentimen pembelian pedagang pulih, dengan peningkatan aktivitas penawaran dan transaksi. Pada Selasa, harga transaksi utama terutama berkisar antara diskon 10 yuan/ton hingga premium 10 yuan/ton terhadap harga rata-rata SMM. Indeks sentimen penjualan di pasar China timur adalah 2,26, naik 0,18 mingguan, sementara indeks sentimen pembelian adalah 2,39, naik 0,24 mingguan. Harga aluminium SMM A00 dikutip pada 23.910 yuan/ton, naik 600 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 220 yuan/ton terhadap kontrak 2601, datar dari hari sebelumnya. Harga aluminium melanjutkan tren naik pada Selasa. Sentimen perdagangan di pasar China tengah tetap lesu, dengan harga aluminium absolut tinggi menekan permintaan pembelian dari perusahaan pemrosesan hilir. Pengadaan terutama untuk kebutuhan restok esensial dalam volume kecil. Sebagian besar transaksi pasar adalah untuk posisi lindung nilai pedagang. Penawaran menunjukkan divergensi signifikan, dan harga transaksi aktual akhir berkisar dari diskon 30 yuan/ton hingga premium 20 yuan/ton terhadap harga China tengah. Hari ini, indeks sentimen penjualan di pasar China tengah adalah 2,50, turun 0,01 mingguan, sementara indeks sentimen pembelian adalah 2,04, naik 0,08 mingguan. Harga aluminium SMM China tengah ditutup pada 23.680 yuan/ton, naik 600 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 450 yuan/ton terhadap kontrak 2601, datar dari hari sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -230 yuan/ton, datar dari hari sebelumnya.
Bahan Baku Aluminium Daur Ulang: Harga aluminium primer spot terus naik signifikan pada Selasa dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya, dengan harga spot SMM A00 ditutup pada 23.910 yuan/ton. Pasar aluminium bekas mengikuti tren kenaikan harga aluminium primer. Pada Selasa, UBC baled terutama dikutip dalam kisaran 17.500-18.000 yuan/ton (tidak termasuk pajak), dan aluminium bekas serpihan tegang (dihargakan berdasarkan kandungan aluminium) terutama dikutip dalam kisaran 19.300-19.800 yuan/ton (tidak termasuk pajak). Terpengaruh langsung oleh lonjakan harga aluminium primer, penawaran di Shanghai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin, Shandong, dan Jiangxi meningkat 400-600 yuan/ton pada Selasa, sementara penawaran di Guizhou, Henan, dan Hubei meningkat 300-400 yuan/ton. Mengenai perbedaan harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas, perbedaan harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas ekstrusi campuran tanpa cat di Foshan adalah 3.596 yuan/ton pada 6 Januari, dan perbedaan harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas serpihan tegang adalah 3.521 yuan/ton. Saat ini, dengan harga aluminium pada level tinggi memaksa harga bekas mengikuti, situasi "harga nominal tanpa transaksi aktual" telah muncul. Sentimen pembelian hilir sangat tertekan, menyebabkan pembelian hanya sesuai kebutuhan.
Paduan Aluminium Sekunder: Di pasar spot, harga aluminium mencapai tertinggi baru lagi pada Selasa. Harga aluminium A00 SMM melonjak 600 yuan/ton lagi dalam satu hari menjadi 23.910 yuan/ton, dengan peningkatan kumulatif 1.450 yuan dalam dua hari terakhir, mendorong biaya bahan baku aluminium daur ulang terus naik. Harga ADC12 SMM mengikuti, naik 400 yuan/ton menjadi 23.500 yuan/ton. Namun, menghadapi lonjakan tajam harga bahan baku, permintaan hilir tetap lemah. Perusahaan pengecoran tekan, terjepit antara pesanan yang berkurang dan bahan baku berharga tinggi, mengadopsi pendekatan pengadaan yang hati-hati dengan penghindaran risiko yang kuat. Pertanyaan sering terjadi, tetapi transaksi pasar langka. Beberapa pelaku hilir, menghadapi kenaikan biaya mendadak dan kesulitan meneruskan tekanan harga ke rantai berikutnya, mempertimbangkan pengurangan produksi atau bahkan penghentian operasi untuk meringankan tekanan operasional. Secara keseluruhan, pasar aluminium sekunder saat ini dipengaruhi oleh campuran faktor bullish dan bearish: dukungan dorongan biaya dan pasokan ketat memberikan dasar untuk harga, sementara permintaan hilir yang lemah dan ketakutan pasar terhadap harga tinggi memberikan tekanan penurunan. Namun, terus berlanjutnya pelepasan tailwind makro jangka pendek diperkirakan akan mendorong pasar, dengan harga ADC12 kemungkinan akan terus berfluktuasi pada level tinggi.
Ringkasan Pasar Aluminium: Logika siklus pelonggaran moneter, yang didominasi oleh ekspektasi penurunan suku bunga Fed AS, belum bergeser, memberikan dukungan kuat bagi harga logam non-ferrous; rebound nafsu risiko global telah lebih lanjut memperbaiki lingkungan makro, membantu harga aluminium menembus rentang perdagangan sebelumnya dan naik tajam. Di dalam negeri, konferensi kerja fiskal mengklarifikasi bahwa tahun 2026 akan melihat ekspansi pengeluaran fiskal dan dorongan terhadap permintaan konsumsi domestik, dengan fokus pada area yang berkaitan dengan produktivitas baru yang berkualitas; ditambah dengan implementasi rencana subsidi nasional 2026 dan alokasi dana pendukung, upaya kebijakan terpusat pada kebijakan tukar tambah barang konsumen. Dari perspektif menengah dan jangka panjang, ini diperkirakan akan terus mendorong pelepasan permintaan hulu untuk aluminium, membangun harapan yang solid berbasis kebijakan bagi sisi permintaan industri. Namun, sisi permintaan secara signifikan tertekan oleh harga tinggi dan pembatasan produksi yang dipicu oleh perlindungan lingkungan. Pada Desember, tingkat operasional perusahaan pemrosesan hulu utama menurun, dan proporsi aluminium cair turun 0,8 poin persentase MoM menjadi 76,5%, dengan konsumsi akhir menunjukkan tren melemah musiman. Secara keseluruhan, meskipun realitas konsumsi fundamental yang tertekan dan inventaris yang terus menumpuk memberikan tekanan turun tertentu pada harga aluminium, ekspektasi kebijakan makro yang kuat dan gangguan risiko geopolitik memberikan dukungan yang solid bagi kenaikan harga. SMM memperkirakan harga aluminium akan tetap stabil dalam jangka pendek.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
