Risalah Rapat Pagi SMM 6 Januari
Berjangka: Pada sesi malam 5 Januari, kontrak aluminium SHFE 2602 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 23.560 yuan/ton, mencapai harga tertinggi 24.280 yuan/ton, menyentuh terendah 23.500 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 24.165 yuan/ton, naik 520 yuan/ton atau 2,20% dari penutupan sebelumnya. Dari perspektif teknis, rata-rata bergerak MA menunjukkan formasi bullish (MA5: 23.183,00 > MA10: 22.803,50 > MA20: 22.497,75 > MA40: 22.263,38), dan level lilin MACD 4 jam terus menunjukkan palang merah (DIFF: 359,33, DEA: 195,19). Dalam hal posisi terbuka, posisi terbuka sesi malam sekitar 265.000 lot, meningkat 3.613 lot dari sesi siang. Aluminium LME dibuka di $3.024/ton, mencapai tertinggi $3.093/ton, menyentuh terendah $3.023,5/ton, dan akhirnya ditutup di $3.090/ton, naik 2,28% dari hari sebelumnya. Volume perdagangan 38.800 lot, meningkat 17.710 lot, sementara posisi terbuka 682.000 lot, turun 2.431 lot.Makro: Pada sore hari 5 Januari, Presiden Xi Jinping mengadakan pembicaraan dengan Presiden Korea Selatan Lee Jae-myung yang sedang melakukan kunjungan kenegaraan ke China di Gedung Rakyat di Beijing. Xi menekankan bahwa ekonomi China dan Korea Selatan terkait erat, dengan rantai industri dan pasokan yang tertanam dalam, dan bahwa kerja sama saling menguntungkan. Ia menyerukan peningkatan keselarasan strategis dan koordinasi kebijakan untuk memperbesar kue kepentingan bersama dan mencapai lebih banyak hasil kerja sama di bidang-bidang baru seperti kecerdasan buatan, industri hijau, dan ekonomi perak. (Bullish ★) Aktivitas manufaktur AS berkontraksi lebih dari perkiraan pada Desember, tetap dalam kontraksi untuk bulan ke-10 berturut-turut. Institute for Supply Management (ISM) mengatakan pada Senin bahwa pesanan baru menurun lagi dan biaya input terus naik karena sektor manufaktur terus terkena dampak tarif impor Trump. (Bearish ★) Indeks dolar AS sebelumnya mencapai level tertinggi sejak 10 Desember, tetapi kemudian menarik diri, mengakhiri sesi turun 0,3% di 98,262. Indeks dolar turun 1,2% pada Desember, kinerja bulanan terlemah sejak Agustus. Menurut perhitungan, pedagang saat ini memperkirakan dua pemotongan suku bunga di AS tahun ini. (Bullish ★)
Fundamental: Menurut data SMM, rata-rata biaya penuh inklusif pajak industri aluminium China pada Desember 2025 meningkat 0,7% secara bulanan (MoM) tetapi turun 23,3% secara tahunan (YoY). Selama periode tersebut, biaya bahan baku alumina menurun, tetapi biaya tenaga listrik dan bahan pembantu naik, menyebabkan peningkatan total biaya secara MoM. Asosiasi Kendaraan Penumpang memposting pada tanggal 5 bahwa penjualan di pasar kendaraan energi baru (NEV) penumpang China diperkirakan tumbuh sekitar 25% pada tahun 2025. Berdasarkan data asosiasi bulanan awal yang komprehensif: dari 1 hingga 31 Desember, penjualan grosir NEV produsen kendaraan penumpang nasional mencapai 1,57 juta unit, naik 4% YoY tetapi turun 8% MoM.
Pasar Aluminium Primer: Pada perdagangan awal, kontrak aluminium 2601 SHFE naik signifikan, dengan pusat harga lebih tinggi dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, volume perdagangan pasar meningkat seiring berakhirnya penutupan akhir tahun, tetapi tren kenaikan sentimen dibatasi oleh kenaikan harga aluminium SHFE. Pada Senin, harga transaksi utama terutama berkisar dari diskon 10 yuan/ton hingga par dengan harga rata-rata SMM. Indeks sentimen penjualan di China Timur adalah 2,08, naik 0,09 secara mingguan (WoW), sementara indeks sentimen pembelian adalah 2,15, naik 0,04 WoW. Aluminium A00 SMM dikutip pada 23.310 yuan/ton, naik 850 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 220 yuan/ton terhadap kontrak 2601, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Pada Senin, harga aluminium melonjak dengan cepat, tetapi sentimen perdagangan di China Tengah tetap lesu. Perusahaan pemrosesan hilir melanjutkan operasi setelah pembatasan produksi akibat lingkungan berakhir, namun harga aluminium absolut yang tinggi menyebabkan permintaan lemah. Beberapa perusahaan telah sedikit menambah stok selama liburan Tahun Baru dan saat ini fokus pada konsumsi inventaris, mengakibatkan volume perdagangan rendah. Pedagang membeli untuk tujuan lindung nilai, dengan pembeli lebih memilih diskon besar, sementara pemegang besar mempertahankan harga tetap dengan pandangan bullish. Akhirnya, harga transaksi aktual di China Tengah berkisar dari premium 10 yuan/ton hingga diskon 30 yuan/ton terhadap harga China Tengah. Indeks sentimen penjualan di China Tengah adalah 2,49, turun 0,18 WoW, sementara indeks sentimen pembelian adalah 1,96, naik 0,46 WoW. Harga aluminium China Tengah SMM ditutup pada 23.080 yuan/ton, naik 840 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 450 yuan/ton terhadap kontrak 2601, turun 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -230 yuan/ton, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya.
Bahan Baku Aluminium Daur Ulang:Pada hari Senin, harga aluminium primer spot naik dari hari perdagangan sebelumnya, dengan SMM A00 spot ditutup pada 22.460 yuan/ton, dan pasar aluminium bekas mengikuti tren kenaikan. Beberapa perusahaan pemanfaatan scrap melaporkan persediaan tinggi paduan aluminium tempa bekas yang terakumulasi selama musim puncak, ditambah pesanan yang tidak mencukupi untuk lindung nilai persediaan bahan baku, menyebabkan perlambatan sementara dalam kecepatan pengadaan scrap terkait. Menjelang 2026, implementasi kebijakan daur ulang sumber daya masih menghadapi kendala, dengan masalah seperti batas orang pribadi dan faktur yang belum terselesaikan. Beberapa perusahaan daur ulang telah memilih untuk membebankan beban pajak tambahan ke sisi pasokan aluminium bekas, meningkatkan risiko tekanan penurunan harga aluminium bekas. Pada hari Senin, UBC baled dikutip pada 16.800-17.200 yuan/ton (non-pajak), sementara aluminium tense scrap shredded (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) dikutip pada 18.400-18.900 yuan/ton (non-pajak). Harga di Shanghai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin, dan Shandong meningkat 200-300 yuan/ton pada hari Senin, sementara harga di Guizhou, Henan, Jiangxi, dan Hubei naik 100 yuan/ton atau sebagian besar stabil. Mengenai perbedaan harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas, perbedaan harga antara aluminium A00 dan aluminium ekstrusi campuran bebas cat di Foshan adalah 3.084 yuan/ton pada 31 Desember, dan perbedaan harga antara aluminium A00 dan aluminium tense scrap shredded adalah 2.009 yuan/ton. Harga aluminium bekas domestik diperkirakan akan bertahan di level tinggi sekitar liburan Tahun Baru, tetapi disarankan untuk berhati-hati terhadap potensi koreksi dari level tinggi. Sisi pasokan, masalah pengalihan beban pajak semakin mempengaruhi struktur pasokan pasar. Sisi permintaan, permintaan pengisian persediaan dari perusahaan paduan aluminium sekunder sebelum Tahun Baru Imlek terus mendukung pengadaan aluminium tense scrap, tetapi tanda-tanda perlambatan permintaan dari perusahaan pengecoran cetak hilir semakin jelas, ditambah sentimen wait-and-see karena fluktuasi harga aluminium, menyebabkan penurunan dukungan permintaan keseluruhan untuk harga. Dari sisi kebijakan, ketidakpastian akibat pembatasan produksi berulang yang digerakkan oleh perlindungan lingkungan di China tengah dan Chongqing terus menekan permintaan lokal dalam jangka pendek. Dari sisi harga, pusat untuk scrap aluminium cacah (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) bertahan di kisaran 18.200–18.700 yuan/ton (belum termasuk pajak). Fokus jangka pendek harus pada sinyal pelonggaran kebijakan pembatasan produksi yang digerakkan oleh perlindungan lingkungan, perubahan kecepatan pengadaan perusahaan hilir, serta dampak pergeseran beban pajak terhadap harga dasar.
Aluminium Sekunder Paduan:Dari sisi berjangka, pada Senin, kontrak aluminium paduan tuang yang paling diperdagangkan 2603 dibuka di posisi terendah harian 21.875 yuan/ton. Setelah pembukaan, harga melonjak cepat ke 22.695 yuan/ton, mendekati kenaikan 4,97% pada satu titik, kemudian sedikit menarik diri dan akhirnya ditutup di 22.520 yuan/ton, naik 665 yuan/ton atau 3,04% dari penutupan sebelumnya. Volume perdagangan mencapai 11.820 dan posisi terbuka 18.299, dengan volume dan posisi terbuka meningkat bersamaan, menandakan pembentukan posisi bullish yang jelas. Pola candlestick menunjukkan breakout bullish besar, dengan rata-rata bergerak memberikan dukungan kuat. Pasar spot, pada Senin, harga aluminium dan tembaga terus naik tajam, kembali mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun. Di antaranya, harga aluminium A00 SMM melonjak 850 yuan/ton dalam satu hari menjadi 23.310 yuan/ton, mendorong naiknya biaya bahan baku untuk aluminium sekunder. Harga ADC12 SMM menyusul dengan kenaikan 650 yuan/ton menjadi 23.100 yuan/ton. Aktivitas pasar pasca-libur kembali berlanjut, namun permintaan hilir tetap lemah di tengah kenaikan harga bahan baku yang tajam. Perusahaan pengecoran die, terjepit antara penurunan pesanan dan harga bahan baku tinggi, mengadopsi pendekatan pengadaan yang hati-hati dengan aversion risiko yang kuat, terutama melakukan restok berdasarkan kebutuhan mendesak, mengakibatkan aktivitas perdagangan lesu. Secara keseluruhan, meskipun pasar aluminium sekunder didukung oleh biaya dan pasokan, permintaan hilir yang lemah ditambah ketakutan pasar terhadap harga tinggi kemungkinan akan membatasi kenaikan harga lebih lanjut. Dalam jangka pendek, harga ADC12 diperkirakan akan berfluktuasi di level tinggi. Dari sisi impor, penawaran ADC12 luar negeri saat ini melonjak ke kisaran $2.780–2.820/ton, dengan kenaikan lebih besar daripada di pasar domestik, menyebabkan keuntungan impor real-time menyusut drastis menjadi kurang dari 100 yuan/ton.
Ringkasan Pasar Aluminium:Ekspektasi penurunan suku bunga Fed AS terus mendominasi logika siklus pelonggaran moneter, memberikan dukungan kuat bagi harga logam non-ferrous; pemulihan selera risiko global semakin membaik lingkungan makro, membantu harga aluminium menembus kisaran perdagangan sebelumnya dan naik tajam. Secara domestik, konferensi kerja fiskal memperjelas bahwa tahun 2026 akan mengalami perluasan belanja fiskal dan upaya untuk mendorong permintaan konsumsi domestik, dengan fokus pada area terkait kekuatan produktif baru; ditambah dengan implementasi program subsidi nasional 2026 dan alokasi dukungan dana, upaya kebijakan terkonsentrasi pada program tukar-tambah barang konsumsi. Dari perspektif menengah dan panjang, ini diharapkan dapat terus mendorong pelepasan permintaan hilir aluminium, membangun ekspektasi bantalan kebijakan yang solid untuk permintaan industri. Namun, sisi permintaan sangat terpengaruh oleh penekanan harga tinggi dan pembatasan produksi yang didorong perlindungan lingkungan. Pada bulan Desember, tingkat operasi perusahaan pengolahan hilir terkemuka menurun, dan proporsi aluminium cair turun 0,8 poin persen secara bulanan menjadi 76,5%, sementara konsumsi penggunaan akhir menunjukkan tren pelemahan musiman. Secara keseluruhan, meskipun realitas konsumsi fundamental yang tertekan dan inventaris yang terus menumpuk telah memberikan tekanan penurunan pada kenaikan berkelanjutan harga aluminium, ekspektasi kebijakan makro yang kuat dan fluktuasi risiko geopolitik telah memberikan dukungan solid bagi pergerakan naik harga aluminium. SMM memperkirakan harga aluminium akan bertahan dengan baik dalam jangka pendek.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
