Rapat Pagi SMM, 12.2
Kontrak Berjangka:Selama sesi malam pada 1 Desember, kontrak aluminium SHFE 2601 yang paling diperdagangkan dibuka pada 21.870 yuan/mt, mencapai harga tertinggi 21.940 yuan/mt, harga terendah 21.820 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 21.885 yuan/mt, naik 0,09%. Dari perspektif teknis, MA moving averages menunjukkan susunan yang berbeda (MA5: 21.724,00 > MA10: 21.601,50 < MA20: 21.534,25 < MA40: 21.618,50), sementara level MACD 4-jam terus menunjukkan bar merah, menandakan keadaan golden cross (DIFF: 51,23, DEA: 5,48). Terkait open interest, open interest sesi malam sekitar 263.000 lot, menurun dibandingkan dengan sesi siang. Dalam hal tren, kontrak aluminium SHFE 2601 sementara berada dalam saluran konsolidasi tingkat tinggi; menggabungkan dengan titik tertinggi dan terendah baru-baru ini, level resistensi diperkirakan berada di kisaran 21.940-22.000, dan level support diperkirakan berada di kisaran 21.800-21.850. Aluminium LME dibuka pada $2.877,5/mt, mencapai tertinggi $2.896/mt, terendah $2.866/mt, dan akhirnya ditutup pada $2.888/mt, naik 0,8%. Volume perdagangan adalah 21.700 lot, bertambah 2.083 lot, sementara open interest adalah 700.000 lot, berkurang 1.602 lot.
Front Makro:Bank Sentral AS menyatakan, karena kekhawatiran atas "suku bunga tinggi, standar underwriting yang ketat, dan penurunan nilai properti komersial," mereka sedang memantau erat portofolio investasi bank-bank komunitas dan regional, karena faktor-faktor tersebut dapat mempengaruhi kemampuan peminjam untuk refinancing atau membayar pinjaman. (Bearish ★) Sebuah survei yang dirilis oleh Institute for Supply Management (ISM) pada Senin menunjukkan bahwa Indeks Manajer Pembelian (PMI) Manufaktur AS untuk November turun menjadi 48,2 dari 48,7 pada Oktober. Angka di bawah 50 menunjukkan kontraksi di sektor manufaktur, yang menyumbang 10,1% dari ekonomi AS. (Bearish ★)
Dasar:Menurut statistik SMM, penarikan stok ingot aluminium domestik total 141.500 mt selama 24-30 November, bertambah 2.100 mt dibandingkan minggu sebelumnya; penarikan stok billet aluminium domestik total 50.500 mt selama periode yang sama, berkurang 2.800 mt dibandingkan minggu sebelumnya. Menurut data SMM, rata-rata biaya penuh termasuk pajak industri aluminium China pada November 2025 adalah 16.057 yuan/ton, naik 1,1% secara bulanan tetapi turun 21% secara tahunan. Penyebab utamanya adalah harga rata-rata bulanan alumina turun lebih kecil dari perkiraan selama periode tersebut, namun seiring mendekatnya musim kemarau, biaya listrik meningkat signifikan di provinsi dengan proporsi tenaga air yang tinggi, ditambah dengan kenaikan harga anoda pra-panggang, sehingga menyebabkan kenaikan biaya total aluminium secara bulanan.
Pasar Aluminium Primer:Pada sesi pagi, kontrak Desember aluminium SHFE terutama bergerak dengan volatilitas, tetapi pusat harganya meningkat signifikan dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Di China Timur, pemegang stok mempertahankan penjualan aktif tetapi masih menunjukkan niat untuk mempertahankan harga, dengan penawaran berkisar dari diskon 10 yuan/ton hingga sekitar harga rata-rata SMM; seiring menguatnya harga absolut, niat pembelian hilir tercermin dalam perluasan diskon, dengan penawaran berkisar dari diskon 20 yuan/ton hingga diskon 10 yuan/ton terhadap harga rata-rata SMM. Secara keseluruhan, harga transaksi aktual pada Senin berada pada diskon 10 yuan/ton terhadap harga rata-rata SMM. Indeks sentimen penjualan pasar China Timur pada Senin adalah 2,83, turun 0,02 secara bulanan; indeks sentimen pembelian adalah 2,70, turun 0,05 secara bulanan. Aluminium A00 SMM ditutup pada 21.730 yuan/ton, naik 2.800 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 50 yuan/ton terhadap kontrak Desember, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Pada Senin, harga aluminium mengalami koreksi signifikan, dengan pembeli di pasar China Tengah menunjukkan keinginan bertransaksi yang rendah dan lebih memilih diskon besar. Setelah pembukaan, harga terus naik, dan pemegang stok berada dalam mode menunggu dan melihat, secara bertahap meningkatkan penawaran mereka, tetapi pasar tetap terutama tidak aktif. Setelah pukul 09:30, pelaku utama memasuki pasar untuk membeli dalam volume besar, menyebabkan penurunan inventaris spot, dan penawaran menunjukkan tren premium. Akhirnya, harga transaksi aktual terutama berkisar dari diskon 20 yuan/ton hingga premium 10 yuan/ton terhadap harga China Tengah. Indeks sentimen penjualan pasar China Tengah pada Senin adalah 2,96, naik 0,02 secara bulanan; indeks sentimen pembelian adalah 2,81, turun 0,01 secara bulanan. SMM China Tengah ditutup pada 21.600 yuan/ton, naik 270 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 180 yuan/ton terhadap kontrak Desember, turun 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, dengan selisih harga antara Henan dan Shanghai sebesar -130 yuan/ton, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya.
Bahan baku aluminium daur ulang：Pada hari Senin， harga aluminium primer spot naik signifikan dibandingkan hari perdagangan sebelumnya， dengan penutupan spot SMM A00 di 21，730 yuan/ton， dan pasar besi tua aluminium mengikuti。 Memasuki Desember， permintaan besi tua aluminium di hilir telah terbagi dengan jelas， permintaan untuk paduan aluminium seri pengecoran tetap stabil dan menunjukkan peningkatan sedikit， memberikan lebih banyak dukungan untuk konsumsi。 Beberapa perusahaan di Shandong melaporkan bahwa pasar pengadaan bahan baku ditandai dengan harga tinggi dan ketersediaan rendah， dengan pasokan ketat sebagai tema utama， dan harga pengadaan tetap tinggi。 Pada hari Senin， kutipan terkonsentrasi untuk UBC baled adalah 16，200-16，700 yuan/ton （tidak termasuk pajak）， dan untuk besi tua aluminium shredded （dihargai berdasarkan kandungan aluminium） adalah 18，200-18，700 yuan/ton （tidak termasuk pajak）。 Harga untuk UBC baled， kawat aluminium tapping bersih， besi tua ekstrusi aluminium campuran bebas cat， besi tua aluminium pengecoran mekanis， roda motor bekas， dan besi tua aluminium campuran meningkat 200 yuan/ton dibandingkan bulan sebelumnya。 Karena kenaikan berkelanjutan harga berjangka aluminium SHFE， daerah seperti Jiangxi， Hubei， Foshan， Anhui， dan Hunan secara kolektif menaikkan kutipan besi tua aluminium mereka， dengan kenaikan kumulatif 200 yuan/ton。 Diperkirakan pasar besi tua aluminium akan terus berfluktuasi di level tinggi minggu ini， dengan kisaran utama untuk besi tua aluminium shredded （dihargai berdasarkan kandungan aluminium） di 18，000-18，500 yuan/ton （tidak termasuk pajak）。 Situasi pasokan ketat tidak mungkin berubah dalam jangka pendek， dengan kendala masih ada di sektor daur ulang dan impor， membatasi ruang penurunan。 Fluktuasi harga aluminium primer tetap menjadi faktor pengaruh inti， ditambah dengan intensifikasi langkah-langkah perlindungan lingkungan dan pembatasan transportasi pada akhir tahun， menyebabkan sentimen pasar hati-hati。 Tarik ulur antara penjual dan pembeli berlanjut， dan perlu untuk memantau secara ketat tren aluminium primer， kebijakan perlindungan lingkungan， dan suplemen impor， sambil waspada terhadap risiko fluktuasi level tinggi。
Paduan Aluminium Sekunder： Pada hari Senin， kontrak berjangka paduan aluminium tuang yang paling banyak diperdagangkan 2601 dibuka di 20，800 yuan/ton， mencapai tertinggi 21，085 yuan/ton， dan ditutup di 20，995 yuan/ton pada tengah hari， naik 45 yuan/ton atau 0，21% dari penutupan sebelumnya。Volume perdagangan mencapai 1,838 lot, dan posisi terbuka sebanyak 3,809 lot, didominasi oleh penurunan posisi oleh pihak bear. Didorong oleh angin makro yang mendukung, harga aluminium melonjak tajam pada Senin. Harga spot aluminium A00 SMM dikutip pada 21,730 yuan/ton, kenaikan harian sebesar 280 yuan/ton; harga ADC12 juga naik 150 yuan/ton menjadi 21,500 yuan/ton. Secara bersamaan, seiring harga tembaga mendekati level 90,000 yuan, harga scrap aluminium, khususnya scrap aluminium tense, mengikuti tren kenaikan, mendorong kenaikan signifikan pada sisi biaya. Lebih lanjut, premium ADC12 relatif terhadap paduan dengan kandungan tembaga lebih tinggi seperti A380 semakin melebar. Lonjakan harga yang cepat saat ini mengurangi minat hilir untuk mengambil barang, namun dorongan target tahunan oleh end-user di akhir tahun terus mendukung pesanan bagi perusahaan aluminium sekunder. Secara keseluruhan, pelepasan berkelanjutan dorongan permintaan akhir tahun dan pembelian lebih awal pesanan yang didorong kebijakan, ditambah dukungan kuat dari biaya bahan baku tinggi, menunjukkan bahwa harga paduan aluminium sekunder diperkirakan tetap kuat dalam jangka pendek, menyoroti ketahanan harga secara keseluruhan. Di sisi impor, kisaran penawaran ADC12 luar negeri saat ini adalah ＄2,600–2,630/ton. Karena kenaikan harga domestik yang cepat, kerugian impor segera menyempit menjadi sekitar 400 yuan/ton.
Ringkasan Pasar Aluminium: Secara makro, sentimen di dalam dan luar negeri menguntungkan. Ekspektasi bahwa Trump akan mencalonkan seorang dove sebagai Ketua Fed meningkat, mendorong optimisme pasar atas pemotongan suku bunga Desember. Sementara itu, PMI Manufaktur AS ISM turun menjadi 48.2 pada November, tetap di bawah angka 50, yang dapat lebih memperkuat ekspektasi pasar atas pemotongan suku bunga Fed. Lembaga asing umumnya memprediksi perekonomian Tiongkok akan mempertahankan pertumbuhan stabil tahun depan dengan dukungan kebijakan, meningkatkan kepercayaan pasar. Secara fundamental, dari sisi pasokan, fluktuasi kapasitas operasi aluminium domestik terbatas. Pada akhir November, statistik SMM menunjukkan kapasitas aluminium domestik yang ada sekitar 45.87 juta ton, dengan kapasitas operasi aluminium sekitar 44.225 juta ton. Tempo pelepasan kapasitas tidak menunjukkan penyimpangan signifikan, memberikan dukungan stabil untuk pasokan pasar. Sisi permintaan, efek penekanan harga aluminium tinggi sebelumnya pada konsumsi secara bertahap mereda, dengan sebagian permintaan tertunda mulai dilepaskan. Minggu lalu, tingkat operasi mingguan untuk perusahaan pemrosesan aluminium domestik utama meningkat sedikit sebesar 0,3 poin persen WoW menjadi 62,3%. Subsektor termasuk ekstrusi aluminium, kabel dan kawat aluminium, serta segmen paduan aluminium primer dan sekunder menunjukkan pemulihan dalam kinerja operasional dengan berbagai tingkat, mencerminkan perbaikan bertahap dalam permintaan konsumsi hilir. Secara keseluruhan, harga aluminium baru-baru ini didorong oleh sentimen makro, sementara peningkatan marginal dalam pola pasokan dan permintaan fundamental juga memberikan dukungan substansial bagi harga. Berdasarkan hal ini, SMM memperkirakan bahwa harga aluminium akan terus berfluktuasi pada level tinggi dalam jangka pendek. [Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus berhati-hati dalam pengambilan keputusan dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen mereka sendiri. Keputusan apa pun yang diambil oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
