Kamis， ２７ November ２０２５
Futures： LME tembaga dibuka di ＄１０，９９２．５／ton semalam， menyentuh tertinggi ＄１１，００９．５／ton pada perdagangan awal， lalu berfluktuasi turun ke terendah ＄１０，９１２／ton， dan akhirnya ditutup di ＄１０，９５３／ton， naik １．１１％， dengan volume perdagangan ２２，０００ lot dan posisi terbuka ３２７，０００ lot． Kontrak tembaga SHFE ２６０１ yang paling aktif diperdagangkan dibuka di ８７，２００ yuan／ton semalam， menyentuh tertinggi ８７，３００ yuan／ton pada perdagangan awal， lalu berfluktuasi turun ke terendah ８６，８２０ yuan／ton， dan akhirnya ditutup di ８７，０９０ yuan／ton， naik ０．４６％， dengan volume perdagangan ５４，０００ lot dan posisi terbuka ２０６，０００ lot．
［Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM］ Berita：
（１） Pada ２５ November， Highland Copper mengumumkan penjualan ３４％ sahamnya di Proyek White Pine North kepada mitra patungannya Kinterra Copper USA seharga sekitar ＄３０ juta， dengan sekitar ＄１８．３ juta dibayar tunai． Penjualan ini bertujuan membantu Highland Copper sepenuhnya memajukan desain teknik dan pendanaan Proyek Copperwood andalannya di Michigan．
Spot：
（１） Shanghai： Pada ２６ November， harga spot katoda tembaga ＃１ SMM terhadap kontak berjalan ２５１２ dikutip pada diskon １０ yuan／ton hingga premium １７０ yuan／ton， dengan premium rata－rata ８０ yuan／ton， tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya； harga katoda tembaga ＃１ SMM adalah ８６，５１０－８６，８００ yuan／ton． Semalam， tembaga SHFE naik di atas ８７，０００ yuan／ton， lalu melepas keuntungan ke sekitar ８６，３００ yuan／ton． Pada perdagangan pagi， tembaga SHFE naik ke ８６，５００ yuan／ton， sebentar menyentuh ８６，６４０ yuan／ton， lalu turun， dan naik menjelang penutupan pagi hingga berakhir di ８６，６７０ yuan／ton． Kerugian impor untuk kontrak berjalan tembaga SHFE menyempit ke sekitar ８００ yuan／ton， dan spread antarbulan adalah C６０－C３０ yuan／ton． Hari ini， harga tembaga diperkirakan bergerak lebih tinggi ke sekitar ８６，５００ yuan／ton， tetapi pembeli hilir kemungkinan menekan harga， dan premium spot terhadap tembaga SHFE tidak diharapkan naik signifikan．
（２） Guangdong： Pada ２６ November， harga spot katoda tembaga ＃１ Guangdong terhadap kontrak berjalan dikutip pada premium ８０－１６０ yuan／ton， dengan premium rata－rata １２０ yuan／ton， tidak berubah dari hari sebelumnya； tembaga SX－EW dikutip pada diskon １０ yuan／ton hingga premium ３０ yuan／ton， dengan premium rata－rata １０ yuan／ton， tidak berubah dari hari sebelumnya．Harga rata-rata kathod tembaga nomor 1 Guangdong adalah 86.705 yuan/mt, naik 205 yuan/mt dari hari sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 86.595 yuan/mt, naik 205 yuan/mt dari hari sebelumnya. Secara keseluruhan, meskipun harga tembaga meningkat, pemasok enggan menurunkan harga, dan perdagangan secara umum lebih lemah dibandingkan hari sebelumnya.
(3) Tembaga impor: Pada 26 November, harga waran adalah $26-38/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata tetap sama dari hari sebelumnya; harga B/L adalah $42-54/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata tetap sama dari hari sebelumnya; EQ tembaga (CIF B/L) adalah -$6/mt hingga $8/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata turun $2/mt dari hari sebelumnya. Penawaran merujuk pada barang yang tiba pertengahan hingga akhir November dan awal Desember.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30, 26 November, harga penutupan futures adalah 86.670 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi/discount spot rata-rata adalah 80 yuan/mt, tidak berubah dari hari sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang tetap stabil MoM. Harga tembaga bersih di Guangdong adalah 78.400-78.600 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara kathod tembaga dan tembaga bekas adalah 3.239 yuan/mt, naik 40 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang kathod tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.665 yuan/mt. Menurut survei SMM, transaksi di pasar batang tembaga sekunder tetap biasa-biasa saja. Banyak perusahaan batang tembaga sekunder melaporkan kurangnya minat pembelian dari pembeli downstream, dengan pendekatan pembelian tepat waktu menjadi utama. Perusahaan batang tembaga sekunder juga mempertimbangkan apakah akan menyesuaikan kecepatan produksi mereka untuk menyesuaikan diri dengan kondisi pasar permintaan rendah.
(5) Stok: Pada 25 November, stok kathod tembaga LME berkurang 75 mt menjadi 156.575 mt. Pada 26 November, stok waran SHFE berkurang 1.140 mt menjadi 39.825 mt.
Harga: Dari sisi makro, AS merilis data klaim tunjangan pengangguran awal, menunjukkan beberapa pelonggaran di pasar tenaga kerja. Selain itu, Buku Beige Fed AS menunjukkan aktivitas ekonomi AS baru-baru ini secara umum sedikit, dengan polarisasi konsumsi yang meningkat. Ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut menguat, mendukung harga tembaga. Dari sisi fundamental, pasokan tembaga berkualitas tinggi tetap ketat, sementara pasokan tembaga standar relatif cukup. Sisi permintaan, menjelang akhir bulan, sentimen pembelian downstream menunjukkan pemulihan. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan tetap didukung hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus berhati-hati dalam pengambilan keputusan dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang diambil oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
