Tren Harga Perak
Pada pertengahan hingga akhir Oktober, harga perak mundur dari level tertinggi, dengan harga perak domestik SGE berfluktuasi dalam kisaran 11.000-12.000 yuan/kg, sementara spot London bertahan di dekat level support $47-48/kg. Setelah memasuki November, tekanan short squeeze ekstrem sedikit mereda seiring dengan kedatangan pengiriman batangan perak dari New York dan Hong Kong ke London serta penurunan posisi terbuka ETF, namun pasokan spot batangan perak tetap ketat.
Status Inventaris
Menurut survei SMM, short squeeze di pasar batangan perak London dan dibukanya jendela ekspor pada Oktober menyebabkan "prioritas ekspor batangan besar," sehingga pasokan spot batangan perak di pasar domestik tetap ketat. Situasi ini tidak sepenuhnya membaik pada November, dengan beberapa smelter memperkirakan kondisi ini akan bertahan hingga pertengahan Desember. Selain itu, karena hari-hari berturut-turut posisi bear SGE memilih membayar biaya penundaan daripada melakukan pengiriman fisik, posisi bull SGE menghadapi kesulitan dalam mengambil barang. Per 11 November, arah penyelesaian biaya penundaan SGE telah menunjukkan "short membayar long" selama 12 hari perdagangan berturut-turut.
Ekspektasi Pasar
Dalam jangka pendek, harga perak telah mempertahankan level support kunci dan mengakhiri fase penurunan, namun tetap berfluktuasi di level tinggi. Tiga pendorong utama—pemotongan suku bunga makro, kesenjangan permintaan industri, dan koreksi rasio emas/perak—tetap tidak berubah, sementara posisi terbuka ETF terus bertahan di level tinggi. Jika data inflasi minggu ini sesuai dengan ekspektasi dan tidak terjadi pelonggaran geopolitik yang tak terduga, sentimen bullish mungkin akan menyala kembali, berpotensi mendorong harga perak ke dalam tren kenaikan baru.
