Selasa， 11 November 2025
Berjangka： Tembaga LME dibuka di ＄10，820／ton semalam， kemudian harga tembaga bergerak turun， menyentuh terendah ＄10，762.5／ton sebelum naik langsung ke tertinggi ＄10，903／ton menjelang penutupan， dan akhirnya ditutup di ＄10，874.5／ton， naik 1.68％， dengan volume perdagangan mencapai 17，000 lot dan posisi terbuka mencapai 323，000 lot。 Kontrak tembaga SHFE 2512 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 86，790 yuan／ton semalam， menyentuh tertinggi 86，850 yuan／ton di awal sesi， kemudian bergerak turun sepanjang sesi， menyentuh terendah 86，320 yuan／ton menjelang penutupan， dan akhirnya ditutup di 86，500 yuan／ton， naik 0.2％， dengan volume perdagangan mencapai 25，000 lot dan posisi terbuka mencapai 202，000 lot。
［Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM］ Berita：
（1） Pada 10 November， Freeport Indonesia mengatakan pada Jumat lalu bahwa investigasi atas insiden kebocoran slurry di tambang tembaga－emas Grasberg mereka， yang menyebabkan kematian pekerja， telah selesai， dan perusahaan telah menerima rekomendasi perbaikan dari pemerintah。 Freeport－McMoRan mengatakan dalam pengajuan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS bahwa tambang Big Gossan dan tambang Deep Mill Level Zone di area pertambangan Grasberg， yang tidak terpengaruh kebocoran slurry， melanjutkan operasi pada akhir Oktober。
Spot：
（1） Shanghai： Pada 10 November， harga spot katoda tembaga ＃1 SMM terhadap kontrak depan 2511 berada pada diskon 20 yuan／ton hingga premium 130 yuan／ton， dengan harga rata－rata dikutip pada premium 55 yuan／ton， naik 15 yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya； harga katoda tembaga ＃1 SMM adalah 86，360－86，710 yuan／ton。 Harga naik dari sekitar 86，200 yuan／ton di perdagangan pagi menjadi 86，620 yuan／ton， kemudian turun ke 86，370 yuan／ton， dan pasar masih menunjukkan struktur contango selama sesi perdagangan pagi。 Shanghai mengalami pengurangan stok minggu ini， terutama karena pembeli hilir menerima pesanan dan mulai membeli setelah harga tembaga turun minggu lalu， dengan penarikan gudang terutama terlihat pada Jumat。 Seiring mendekati tanggal pengiriman， premi／diskon spot untuk tembaga Shanghai secara bertahap meningkat， tetapi dengan harga tembaga di atas 86，000 yuan／ton， pembeli hilir masih menunjukkan resistensi terhadap harga tinggi。 Diperkirakan bahwa transaksi utama untuk tembaga spot Shanghai minggu ini masih akan berkisar sekitar par。
(2) Guangdong: Pada 10 November, harga spot konsentrat tembaga nomor satu Guangdong terhadap kontrak bulan depan berada pada diskon 100 yuan/mt hingga premi 20 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 40 yuan/mt, turun 25 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 170 yuan/mt hingga diskon 130 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 150 yuan/mt, turun 60 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata konsentrat tembaga nomor satu Guangdong adalah 86.450 yuan/mt, naik 535 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 86.340 yuan/mt, naik 500 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, stok meningkat signifikan, dan pemasok bersemangat untuk menjual, menyebabkan penurunan signifikan dalam premi spot.
(3) Tembaga impor: Pada 10 November, harga waran adalah 28-40 dolar/mt, QP November, dengan harga rata-rata turun 1 dolar/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah 38-48 dolar/mt, QP November, dengan harga rata-rata turun 1 dolar/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) berada pada -14 dolar/mt hingga 4 dolar/mt, QP November, dengan harga rata-rata naik 1 dolar/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Kutipan merujuk pada barang yang tiba pertengahan hingga akhir November.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30, 10 November, harga penutupan futures adalah 86.530 yuan/mt, naik 710 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; rata-rata premi/diskon spot adalah 55 yuan/mt, naik 15 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang naik 300 yuan/mt MoM. Harga tembaga bersih di Guangdong adalah 78.100-78.300 yuan/mt, naik 300 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara konsentrat tembaga dan tembaga bekas adalah 3.394 yuan/mt, naik 406 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang konsentrat tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.590 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga tetap fluktuatif hari ini, dengan pusat harga lebih tinggi daripada kemarin. Karena pemasok bahan baku tembaga daur ulang optimis tentang harga tembaga di masa depan, mereka enggan menjual secara berlebihan. Oleh karena itu, banyak perusahaan batang tembaga sekunder perlu menawarkan harga lebih tinggi untuk memperoleh bahan baku tembaga daur ulang.
(5) Stok: Pada 7 November, stok konsentrat tembaga LME bertambah 375 mt menjadi 136.275 mt; pada 10 November, stok waran SHFE bertambah 395 mt menjadi 43.789 mt.
Harga: Di sisi makro, Pemimpin Republik Senat Thune menyatakan bahwa kesepakatan telah dicapai untuk memastikan pengesahan kesepakatan penutupan pemerintah, dan pemerintah AS akan mengakhiri penutupan serta melanjutkan operasi, meredakan sentimen penghindaran risiko pasar dan memberikan dukungan bagi harga tembaga. Di sisi fundamental, pasokan, kargo impor dan kargo milik negara tiba secara terkonsentrasi, namun pasokan tembaga berkualitas tinggi tetap ketat. Permintaan, pesanan downstream membaik setelah harga tembaga turun, dan sentimen pengadaan pasar menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Inventaris, hingga Senin, 10 November, inventaris tembaga SMM di wilayah utama seluruh Tiongkok turun 7.400 ton secara mingguan menjadi 195.900 ton. Secara keseluruhan, dipengaruhi oleh meredanya sentimen penghindaran risiko makro, harga tembaga diperkirakan tetap terdukung hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen mereka sendiri. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
