Risalah Rapat Pagar Aluminium SMM, 26 September
Berjangka: Pada sesi malam kemarin, kontrak aluminium SHFE 2511 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.790 yuan/ton, dengan harga tertinggi 20.840 yuan/ton, harga terendah 20.750 yuan/ton, dan ditutup pada 20.800 yuan/ton, naik 20 yuan/ton atau 0,10% dari penutupan sebelumnya. Volume perdagangan 48.000 lot, dan posisi terbuka 219.000 lot. Di LME, aluminium dibuka pada $2.660,5/ton, mencapai tertinggi $2.668/ton, terendah $2.658/ton, dan ditutup pada $2.663/ton.
Pasar aluminium primer: Aluminium SHFE terutama berfluktuasi dengan penyesuaian pada sesi pagi, dengan pusat harga melayang di sekitar 20.760 yuan/ton. Di China Timur, harga berjangka menguat, dan karena pengguna hilir telah menyelesaikan beberapa penimbunan lebih awal, perdagangan melemah pada Kamis, dengan transaksi aktual pada diskon 10 yuan/ton hingga par terhadap harga rata-rata SMM. Indeks sentimen penjualan pasar China Timur adalah 3,70 pada Kamis, naik 0,04 Minggu ke Minggu; indeks sentimen pembelian 3,60, turun 0,01 Minggu ke Minggu. Pada Kamis, aluminium SMM A00 dikutip pada 20.770 yuan/ton, naik 90 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada par terhadap kontrak 2510, tidak berubah dari hari sebelumnya. Di China Tengah, antusiasme penimbunan untuk liburan mendatang tetap ada, tetapi penjual memiliki beberapa kebutuhan pengiriman kontrak jangka panjang, mengakibatkan pasokan spot sedikit ketat. Mereka menolak menurunkan harga dan menahan penjualan, dengan transaksi aktual terkonsentrasi pada premium 20 yuan/ton terhadap harga aluminium China Tengah SMM. Indeks sentimen penjualan pasar China Tengah adalah 3,72 pada Kamis, naik 0,05 Minggu ke Minggu; indeks sentimen pembelian 4,00, naik 0,15 Minggu ke Minggu. Pada Kamis, aluminium SMM A00 China Tengah tercatat pada 20.800 yuan/ton, naik 110 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada premium 30 yuan/ton terhadap kontrak Oktober, naik 20 yuan/ton dari hari sebelumnya. Spread harga antara Henan dan Shanghai naik 20 yuan/ton Minggu ke Minggu menjadi 30 yuan/ton.
Bahan baku aluminium daur ulang: Harga aluminium primer spot rebound pada Kamis dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya, dengan aluminium SMM A00 ditutup pada 20.770 yuan/ton, dan harga scrap aluminium umumnya mengikuti kenaikan. Dengan mendekatnya liburan Hari Nasional, perusahaan di bagian Henan, Jiangxi, dan Shandong melaporkan bahwa mereka telah memulai penimbunan bahan baku produksi lebih awal untuk liburan. Dalam kondisi kelangkaan aluminium bekas, harga pasar keseluruhan terus bertahan di level tinggi. Pada Kamis, UBC bal dihargai 15.550－16.150 yuan/ton (ekspajak), sementara aluminium bekas serpihan (berdasarkan kandungan aluminium) dikutip 17.300－17.800 yuan/ton (ekspajak). UBC bal turun 50 yuan/ton dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, sedangkan aluminium bekas serpihan (berdasarkan kandungan aluminium), velg bekas, dan aluminium bekas cor mekanis naik 100 yuan/ton. Di Anhui dan Hubei, harga aluminium bekas tidak berubah pada Kamis. Harga aluminium bekas diperkirakan akan bertahan di level tinggi minggu depan. Di satu sisi, fundamental pasokan ketat aluminium bekas sulit teratasi dalam jangka pendek, dan dukungan dari permintaan penimbunan pra-liburan terus berlanjut. Di sisi lain, belum ada umpan balik lebih lanjut mengenai implementasi kebijakan penetapan pajak domestik, namun dalam jangka panjang, perusahaan pemanfaatan bekas masih berencana menekan harga. Secara keseluruhan, kisaran harga utama aluminium bekas serpihan (berdasarkan kandungan aluminium) diperkirakan berfluktuasi sekitar 17.300－17.800 yuan/ton, sementara harga UBC bal bertahan di kisaran 15.600－16.100 yuan/ton. Pasar harus memantau secara ketat keberlanjutan permintaan penimbunan sebelum liburan Hari Nasional, kecepatan implementasi kebijakan pajak, dan sinyal arah lebih lanjut dari harga aluminium primer.
Paduan aluminium sekunder：Di sisi berjangka, kontrak berjangka paduan aluminium cor 2512 yang paling aktif diperdagangkan dibuka di level terendah harian 20.320 yuan/ton pada Kamis, mencapai tertinggi 20.470 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 20.385 yuan/ton, naik 55 yuan/ton atau 0,27％ dari sesi sebelumnya. Posisi terbuka tercatat 11.767 lot, dengan volume perdagangan 3.950 lot, dan sesi didominasi peningkatan posisi long. Di pasar spot, harga aluminium SMM A00 naik 90 yuan/ton menjadi 20.770 yuan/ton pada Kamis, sementara harga ADC12 SMM meningkat 50 yuan/ton menjadi 20.900 yuan/ton. Permintaan penimbunan bahan baku pra-liburan dari pabrik aluminium sekunder terkendala oleh pasokan aluminium bekas yang ketat, menyoroti tekanan pengadaan. Di sisi permintaan, karena liburan Hari Nasional dan Festival Pertengahan Musim Gugur bertepatan tahun ini, perusahaan pengecoran cetak hilir memperpanjang masa liburan 1－2 hari dibandingkan tahun sebelumnya, dengan sebagian besar perusahaan mengambil cuti 3－8 hari (beberapa tetap berproduksi). Meskipun permintaan stok sebelum liburan meningkatkan transaksi bagi produsen dan pedagang, kenaikan secara keseluruhan tetap terbatas. Secara umum, dukungan biaya dari limbah aluminium dan permintaan stok sebelum liburan memberikan lantai harga untuk ADC12, namun liburan hulu yang berkepanjangan, peningkatan stok yang terbatas, dan penumpukan inventaris yang berkelanjutan membatasi potensi kenaikan. Harga ADC12 diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran sebelum liburan, dengan perhatian khusus pada ketersediaan bahan baku, akumulasi inventaris selama liburan, dan pemulihan permintaan pasca-liburan.
Ringkasan pasar aluminium: Dari sisi makro, Federal Reserve AS menunjukkan perbedaan internal yang semakin besar mengenai jalur kebijakan moneter di masa depan. Gubernur Fed Bowman menyatakan bahwa fokus sekarang harus bergeser ke lapangan kerja daripada inflasi; anggota pemilih tahun ini, Presiden Fed Kansas City Schmid, percaya neraca harus dikurangi sebanyak mungkin; Presiden Fed Chicago Goolsbee merasa tidak nyaman dengan penerapan pemotongan suku bunga prematur berdasarkan perlambatan data lapangan kerja, masih mengkonfirmasi apakah inflasi telah mencapai puncaknya. Presiden Fed San Francisco Daly juga berargumen melawan pergeseran sepenuhnya ke sikap netral, dengan alasan risiko yang berlebihan. (Netral★) Dasar: Sisi pasokan, produksi aluminium baru-baru ini tetap relatif stabil di 847.300 ton/minggu; sisi biaya, biaya penuh aluminium domestik adalah 16.283 yuan/ton, turun 81 yuan/ton WoW, dengan laba rata-rata industri meningkat 71 yuan/ton menjadi sekitar 4.487 yuan/ton. Inventaris ingot aluminium nasional mingguan turun 21.000 ton, dan premi/discount spot menguat. Terutama di Tiongkok Tengah, pasokan tampak agak ketat, dan dengan pemasok yang menolak untuk mengubah harga, selisih harga antara Henan dan Shanghai menjadi positif, naik dari -80 yuan/ton menjadi 30 yuan/ton selama periode tersebut, atau kenaikan 110 yuan/ton. Liburan Festival Musim Gugur dan Hari Nasional mendekat. Dilaporkan bahwa beberapa perusahaan ekstrusi aluminium di Selatan Tiongkok akan memiliki liburan selama 6-7 hari atau lebih, yang lebih lama dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, tetapi secara keseluruhan, perbedaannya relatif kecil. Di sektor kabel dan kawat aluminium, perusahaan top-tier memiliki pesanan yang relatif terkonsentrasi dan diperkirakan tidak akan memiliki pengaturan liburan, mirip dengan tahun-tahun sebelumnya. Perusahaan top-tier pelat/lembaran dan foil aluminium juga pada dasarnya tidak memiliki pengaturan liburan, tetapi jadwal produksi selama liburan diperkirakan akan melambat. Berdasarkan data historis periode yang sama dan komunikasi pasar SMM，akumulasi total persediaan selama liburan Hari Nasional untuk sementara diperkirakan sekitar 60，000－80，000 ton。Tingkat spesifik akumulasi persediaan akan bergantung pada volume pengiriman pabrik aluminium dalam perjalanan sebelum liburan。Secara keseluruhan，dari sisi makro，meningkatnya perbedaan pendapat di dalam Fed AS mengenai jalur kebijakan moneter masa depan telah menambah ketidakpastian di pasar。Secara domestik，sentimen seputar “anti－involusi” dalam peleburan tembaga telah mendorong harga futures aluminium lebih tinggi。Dari sisi fundamental，penimbunan sebelum liburan hampir berakhir，dan volume pembelian berikutnya diperkirakan akan menurun。Persediaan aluminium batangan selama liburan diperkirakan akan bertambah 60，000－80，000 ton。Ditambah dengan pelepasan persediaan September yang tidak memenuhi harapan，premium aluminium diperkirakan akan menghadapi beberapa tekanan pada periode awal pasca－liburan。Dari perspektif fundamental，harga aluminium tetap berada di bawah tekanan pada level 20，900－21，000 yuan／ton。Memasuki Oktober，beberapa perusahaan di utara melaporkan bahwa proporsi aluminium cair diperkirakan akan meningkat，dan volume pengecoran batangan diperkirakan akan tetap rendah，memberikan dukungan bagi harga aluminium。Selanjutnya，perhatian harus diberikan pada perubahan persediaan aluminium batangan sekitar liburan。Selain itu，penting untuk dicatat bahwa kebijakan terkait anti－involusi dapat mendorong harga aluminium melampaui kenaikan berdasarkan fundamental。
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi。Artikel ini tidak membentuk penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan。Klien harus membuat keputusan dengan hati－hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen。Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM。]
