SMM

Jumat, 26 September 2025
Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka di $10.438/ton, menyentuh tertinggi $10.445/ton di awal sesi sebelum berfluktuasi turun, mendekati terendah $10.241/ton menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup di $10.275,5/ton, turun 0,43%, dengan volume perdagangan mencapai 42.000 lot dan posisi terbuka di 296.000 lot. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2511 yang paling banyak diperdagangkan dibuka lebih tinggi dengan gap, dimulai di 82.290 yuan/ton, menyentuh tertinggi 83.080 yuan/ton di awal sesi sebelum pusat harga bergerak turun, menyentuh terendah 82.270 yuan/ton, kemudian bergerak sideways dan akhirnya ditutup di 82.380 yuan/ton, naik 0,27%, dengan volume perdagangan mencapai 107.000 lot dan posisi terbuka di 233.000 lot.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) SLAM Exploration Ltd. (TSXV: SXL) mengumumkan bahwa pengeboran intan sedang berlangsung di proyek tembaga-nikel-kobalt Goodwin mereka di kamp penambangan Bathurst, New Brunswick. Rig pengeboran saat ini berada di lubang GW25-16 di zona mineralisasi Granges. Lubang sebelumnya GW24-02 memotong mineralisasi 64,9 meter dengan kadar 0,73% tembaga, 0,64% nikel, dan 0,05% kobalt. Lubang baru, yang terletak di timur laut persilangan ini, bertujuan untuk memverifikasi potensi perpanjangan ke timur zona mineralisasi dan menguji anomali terpolarisasi di bawah zona tersebut.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 25 September, harga spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontak depan 2510 dilaporkan pada diskon 40 yuan/ton hingga premium 100 yuan/ton, dengan harga rata-rata pada diskon 30 yuan/ton, turun 25 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; harga katoda tembaga #1 SMM berkisar dari 82.130 hingga 82.880 yuan/ton. Di perdagangan awal, kontrak tembaga SHFE terdekat melonjak lebih dari 2.500 yuan/ton, sempat menyentuh terendah 82.160 yuan/ton selama sesi pagi sebelum terus naik, mencapai puncak 82.950 yuan/ton, hampir menembus level 83.000 yuan/ton. Selama sesi pagi, spread kontango antarbulan adalah 40 hingga 10, dan kerugian impor untuk kontrak tembaga SHFE terdekat sekitar 1.000 yuan/ton. Harga tembaga mencapai level tertinggi baru tahun ini dan kecil kemungkinan turun signifikan dalam jangka pendek, yang diperkirakan akan sangat menekan sentimen penimbunan hilir. Premium/diskonto tembaga spot intraday di Shanghai tidak turun signifikan, dan perdagangan diperkirakan akan berlanjut di sekitar diskon kecil besok.
(2) Guangdong: Pada 25 September, harga spot konsentrat tembaga nomor satu Guangdong terhadap kontrak bulan depan dilaporkan pada diskon 20 yuan/mt hingga premium 100 yuan/mt, dengan rata-rata premium 60 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dilaporkan pada diskon 60 yuan/mt hingga diskon 40 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 50 yuan/mt, turun 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata konsentrat tembaga nomor satu Guangdong adalah 82.385 yuan/mt, naik 2.355 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 82.275 yuan/mt, naik 2.345 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, pembeli hilir berhati-hati dalam menambah stok mengingat kenaikan tajam harga tembaga, premium spot turun lagi, dan aktivitas perdagangan secara umum lemah.
(3) Tembaga impor: Pada 25 September, harga waran adalah 48-58 dolar AS/mt, QP Oktober, dengan harga rata-rata turun 4 dolar AS/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah 46-70 dolar AS/mt, QP Oktober, dengan harga rata-rata turun 1 dolar AS/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) adalah 28-36 dolar AS/mt, QP Oktober, dengan harga rata-rata turun 2 dolar AS/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Penawaran merujuk pada barang yang tiba akhir September dan awal Oktober.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30, 25 September, harga penutupan futures adalah 82.670 yuan/mt, naik 2.650 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; rata-rata premium/discount spot adalah 30 yuan/mt, turun 25 dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang naik 1.300 yuan/mt MoM. Harga tembaga bersih di Guangdong adalah 74.700-74.900 yuan/mt, naik 1.300 dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara batangan tembaga dan tembaga bekas adalah 3.126 yuan/mt, naik 1.247 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batangan tembaga primer dan batangan tembaga sekunder adalah 1.420 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga melonjak signifikan karena dampak kecelakaan tambang tembaga di Indonesia yang meningkatkan kekhawatiran tentang potensi kekurangan pasokan bijih tembaga global. Selisih harga antara batangan tembaga primer dan batangan tembaga sekunder dengan cepat melebar menjadi 1.420 yuan/mt. Perusahaan konsumen akhir, khawatir akan kenaikan lebih lanjut harga tembaga dan ditambah dengan permintaan persediaan menjelang Hari Nasional, menyebabkan banyak perusahaan batangan tembaga sekunder menerima pesanan besar dari hilir, sehingga perdagangan batangan tembaga sekunder cukup aktif sepanjang hari.
(5) Inventaris: Pada 24 September, inventaris kathoda tembaga LME berkurang sebesar 350 ton menjadi 144.425 ton; pada 25 September, inventaris waran SHFE bertambah 243 ton menjadi 27.662 ton.
Harga: Dari sisi makro, sentimen panik pasar yang dipicu oleh insiden tiba-tiba di tambang tembaga Grasberg Indonesia belum sepenuhnya mereda. Sementara itu, Asosiasi Industri Logam Nonferrous Tiongkok (CNIA) mengadakan rapat mengekspresikan penolakan keras terhadap kompetisi "involutionary" dalam industri peleburan tembaga, memperkuat kekhawatiran pasar tentang pasokan masa depan dan memberikan dukungan bagi harga tembaga. Selain itu, PDB AS kuartal kedua direvisi naik secara signifikan menjadi pertumbuhan 3,8%, tertinggi dalam dua tahun, dan klaim tunjangan pengangguran awal AS untuk minggu tersebut mencapai 218.000, lebih rendah dari perkiraan 235.000. Data ini memperkuat ekspektasi pasar terhadap ketahanan ekonomi AS, menyebabkan indeks dolar AS meningkat signifikan, yang memberatkan harga tembaga. Secara fundamental, dari sisi pasokan, kargo impor tetap tiba dengan normal, sementara kedatangan kargo domestik berkurang, menyebabkan sedikit ketegangan pada pasokan. Dari sisi konsumsi, harga tembaga yang tinggi menekan laju stok downstream, dengan permintaan utamanya didukung oleh kebutuhan rigid. Per 25 September, inventaris tembaga spot SMM di area utama berkurang 4.400 ton bulanan menjadi 140.100 ton. Secara keseluruhan, dengan gambaran makro yang campur aduk dan dinamika pasokan-permintaan yang lemah secara fundamental, harga tembaga diperkirakan akan terus berfluktuasi dalam kisaran tinggi hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan penelitian investasi langsung atau nasihat pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen mereka sendiri. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak berkaitan dengan SMM.]