26 September 2025, Briefing Pagi Timah SMM：
Berjangka： Kontrak timah bursa SHFE yang paling aktif diperdagangkan (SN2511) berfluktuasi turun setelah dibuka pada sesi malam sebelum rebound, ditutup pada 273,400 yuan/ton, turun 0.01% dari hari perdagangan sebelumnya.
Makro： (1) Menurut laporan media asing, Volkswagen memangkas produksi dan menerapkan penghentian sementara di dua pabrik di Jerman karena pertumbuhan permintaan untuk EV-nya lebih lambat dari perkiraan. Pabrik di Zwickau akan menghentikan produksi selama satu minggu mulai 6 Oktober, yang menurut juru bicara pabrik disebabkan oleh permintaan yang lemah untuk Audi Q4 e-tron. Model mobil ini terkena dampak tarif AS dan dorongan Jerman untuk melonggarkan larangan penjualan EU terhadap kendaraan mesin pembakaran internal tipe baru. Menurut sumber yang mengetahui, pabrik di Emden, yang memproduksi model ID.4 dan ID.7 Volkswagen, telah mengurangi jam kerja karyawan dan diperkirakan akan menghentikan produksi selama beberapa hari. Kedua pabrik mengkhususkan diri pada produksi EV, membuat mereka sangat sensitif terhadap fluktuasi permintaan untuk model bertenaga baterai. Meskipun penjualan EV Volkswagen di Eropa telah tumbuh, tingkat pertumbuhan keseluruhan di wilayah tersebut lebih lambat dan lebih tidak merata dari yang awalnya diharapkan. Volkswagen juga menghadapi masalah kelebihan kapasitas. Kedua pabrik ini merupakan bagian dari rencana restrukturisasi besar-besaran tahun lalu, di mana para pemimpin tenaga kerja setuju untuk mengurangi biaya pabrik dan memotong 35,000 pekerjaan pada akhir dekade ini untuk menghindari penutupan pabrik. (2) Selama survei institusional, QZ Technology menyatakan bahwa pada H2 2025, untuk bisnis pengemasan dan pengujian IC driver tampilan, efek relokasi industri tampilan terus berkembang, terutama untuk COF ukuran besar dan TDDI COG, ditambah dengan perpanjangan subsidi nasional dan acara, permintaan meningkat pesat di Q3 dan diperkirakan akan mengalami pertumbuhan lebih lanjut di Q4； perbaikan dan ekspektasi merek untuk TDDI ukuran kecil diperkirakan meningkat； penetrasi AMOLED terus naik. Untuk bisnis pengemasan dan pengujian chip non-tampilan, Cu bump diproyeksikan mengalami pertumbuhan bertahap di H2 2025； meskipun DPS memiliki tingkat utilisasi kapasitas yang buruk di H1 2025, diperkirakan akan rebound di H2, mempertahankan pandangan keseluruhan yang hati-hati optimis. (3) Fed AS — ① Logan menyerukan reformasi patokan suku bunga, menggantikan suku dana federal dengan Tri-Party General Collateral Rate (TGCR) yang lebih efisien, karena volume perdagangan yang pertama sekitar $100 miliar/hari versus $1 triliun/hari untuk yang terakhir. Dia menggambarkan ini sebagai penyesuaian teknis dan mendesak adanya reformasi proaktif. ② Bowman: Fokus sekarang harus beralih ke lapangan kerja daripada inflasi. ③ Schmid: Semakin banyak neraca dikurangi, semakin baik. ④ Goolsbee: Menyampaikan beberapa kekhawatiran tentang penerapan pemotongan suku bunga yang berlebihan terlalu dini berdasarkan data perlambatan lapangan kerja dan masih mengkonfirmasi apakah inflasi telah mencapai puncaknya. ⑤ Cook memperingatkan Mahkamah Agung: Jika dia dipecat, pasar akan jatuh ke dalam "kekacauan." ⑥ Daly: Terlalu berisiko untuk sepenuhnya beralih ke posisi netral.
Dasar-dasar: (1) Gangguan sisi pasokan: Pasokan bijih timah secara keseluruhan semakin ketat di daerah penghasil utama seperti Yunnan. Beberapa peleburan tetap ditutup untuk perawatan pada September (Bullish ★). (2) Sisi permintaan: Industri solder, yang merupakan konsumen utama timah, melihat penurunan signifikan dalam pesanan karena permintaan lesu di pasar elektronik konsumen dan peralatan rumah tangga. Pembelian hulu tetap hati-hati, dan harga tinggi jelas menekan konsumsi aktual. Dorongan terbatas dari sektor baru: Meskipun peningkatan daya komputasi AI dan pertumbuhan instalasi PV telah mendorong beberapa konsumsi timah, kontribusi mereka saat ini masih kecil dan tidak cukup untuk mengimbangi penurunan konsumsi dari sektor tradisional.
Pasar spot: Perdagangan di pasar spot tetap lesu kemarin. Dengan kenaikan harga timah, antusiasme pembelian di kalangan perusahaan hulu dan pengguna akhir meredup, dengan sebagian besar memilih untuk menunggu dan melihat, menunda aktivitas pembelian. Sebagian besar pedagang melaporkan hanya transaksi satu digit kemarin, sementara beberapa pedagang mencatat transaksi sekitar 20 ton.
[Pernyataan Sumber Data: Kecuali informasi yang tersedia secara publik, data lain diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi, bukan sebagai nasihat pengambilan keputusan. Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk penelitian investasi langsung atau rekomendasi pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak berkaitan dengan Shanghai Metals Market.]
