Berita SMM pada 19 Juli:
Di bawah pengaruh "kejadian tak terduga" yang sering terjadi baik di sisi makro maupun fundamental, harga aluminium lebih fluktuatif pada semester pertama 2025.
Pada kuartal pertama, situasi fundamental domestik lebih baik daripada kinerja di luar musim pada tahun-tahun sebelumnya, memberikan dukungan bagi harga berjangka dan spot aluminium. Pada kuartal kedua, perang tarif Tiongkok-AS semakin memanas, menyebabkan harga berjangka dan spot aluminium jatuh tajam. Namun, setelah meninjau kembali tren tersebut, dapat dilihat bahwa setelah sentimen pasar tercerna, harga aluminium kembali naik dengan cepat, menunjukkan ketahanan. Selain itu, persediaan sosial batang aluminium di luar musim dari Mei hingga Juni menurun secara tak terduga, menyebabkan harga berjangka dan spot aluminium naik dengan kuat di luar musim, dengan kinerja yang luar biasa. Secara keseluruhan, pusat harga aluminium pada semester pertama 2025 menunjukkan tren berosilasi naik. Harga rata-rata spot aluminium pada semester pertama 2025 adalah sekitar 20.318 yuan/mt, naik 2,6% dibandingkan semester pertama 2024.
Tinjauan Kejadian Utama pada Semester Pertama 2025:
1. Eskalasi Perang Dagang: Perang Tarif Mengganggu Secara Signifikan, Harga Aluminium Tetap Bertahan
Pada 3 April, AS mengumumkan "tarif acuan minimum" sebesar 10% untuk semua mitra dagang dan memberlakukan tarif yang lebih tinggi terhadap beberapa mitra dagang. Di antara mereka, Tiongkok dikenakan kenaikan tarif sebesar 34%. Tiongkok mengumumkan kenaikan tarif sebesar 34% terhadap semua barang impor yang berasal dari AS untuk menjaga kedaulatan, keamanan, dan kepentingan pembangunannya. Kemudian, baik Tiongkok maupun AS terus memberlakukan tarif tambahan terhadap satu sama lain, dengan perdagangan Tiongkok-AS hampir terputus. Hingga pembicaraan ekonomi dan perdagangan tingkat tinggi Tiongkok-AS yang diadakan pada 10-11 Mei, diindikasikan bahwa beberapa konsensus telah dicapai antara Tiongkok dan AS, dan periode jendela 90 hari telah ditetapkan. Saat ini, periode jendela telah berakhir pada awal Juli, tetapi belum ada kebijakan baru yang diperkenalkan, dan perhatian pasar tetap tinggi.
Dari perspektif tren harga, harga berjangka aluminium jatuh tajam pada pembukaan pasar pada 7 April, mencapai batas harian, tetapi fundamental domestik memberikan dukungan yang kuat, dan harga aluminium segera menunjukkan tren pemulihan yang sedikit, menunjukkan ketahanan yang kuat. Selain itu, dengan beroperasinya periode jendela berikutnya, "lonjakan ekspor" domestik merangsang pertumbuhan permintaan, dan pusat harga aluminium kembali ke level tinggi.
2. Rilis Awal Permintaan Masa Depan: Lonjakan Instalasi PV Merangsang Konsumsi, Harga Aluminium Mendapat Dukungan
"Kebijakan Baru 430" (yaitu, "Tata Cara Administratif untuk Pengembangan dan Konstruksi Pembangkit Listrik Tenaga Surya Terdistribusi") dan "Kebijakan Baru 531" (yaitu, "Pemberitahuan tentang Memperdalam Reformasi Berorientasi Pasar untuk Tarif On-Grid untuk Energi Baru untuk Mendorong Pengembangan Berkualitas Tinggi dari Energi Baru") yang diumumkan pada semester pertama tahun 2025 telah menyebabkan lonjakan dalam pemasangan Pembangkit Listrik Tenaga Surya Terdistribusi. Dalam beberapa tahun terakhir, aluminium yang digunakan dalam Pembangkit Listrik Tenaga Surya telah menjadi salah satu sektor pendukung utama untuk permintaan aluminium. Tingkat operasi perusahaan pengolahan aluminium setengah jadi yang terkait telah berfluktuasi pada level tinggi, tetapi telah terjadi "ketidakseimbangan antara kuantitas dan harga" yang serius, dengan biaya pengolahan untuk bingkai Pembangkit Listrik Tenaga Surya terus menurun, dan operasi rugi menjadi semakin umum.
3. Inventaris Rendah: Inventaris Sosial dari Batang Aluminium Turun Lebih dari yang Diharapkan, Harga Aluminium Menguat pada Musim Sepi
Dari pertengahan Mei hingga awal Juni, inventaris batang aluminium domestik turun lebih dari yang diharapkan, dengan tingkat inventaris terus mencapai level terendah baru pada kuartal kedua dan bahkan turun di bawah ambang batas 450.000 mt pada satu titik. Meskipun harga aluminium yang tinggi menekan kemauan untuk melakukan restokasi hilir dan ekspektasi pasar bahwa musim sepi yang akan datang akan memperlambat pengurangan inventaris, tren pengurangan inventaris yang sebenarnya terus berlanjut hingga akhir Juni, dengan ketahanan permintaan aluminium yang melebihi ekspektasi. Pendorong utama pengurangan inventaris adalah pasokan yang terus ketat di sisi pasokan, dengan pabrik peleburan aluminium di beberapa wilayah utara dan beberapa pabrik peleburan aluminium elektrolitik di barat daya dengan cepat meningkatkan proporsi aluminium cair, sementara volume batang aluminium yang dicetak menurun dari bulan ke bulan. Ditambah dengan volume dalam transit dan kedatangan aktual yang terus rendah di wilayah konsumsi utama, inventaris sosial batang aluminium melebihi ekspektasi di bawah latar belakang pasokan yang ketat, memberikan dukungan yang menguntungkan bagi harga aluminium untuk menguat pada musim sepi.
Secara keseluruhan, pada semester pertama tahun 2025, dipengaruhi oleh tantangan makroekonomi, harga aluminium menghadapi tekanan turun secara berkala. Namun, faktor-faktor seperti pasokan yang stabil di sisi fundamental, ditambah dengan pelepasan awal permintaan masa depan dari hilir dan inventaris batang aluminium yang rendah, menciptakan suasana yang umumnya positif, memberikan dukungan yang kuat bagi harga aluminium, dengan pusat harga berosilasi dan naik.
Prospek untuk semester kedua tahun 2025:
Memasuki semester kedua tahun 2025, risiko gangguan makroekonomi luar negeri masih berlanjut, dan tindak lanjut dari perang dagang Tiongkok-AS masih perlu dilacak. Perhatian juga telah beralih ke ekspektasi untuk penurunan suku bunga oleh Federal Reserve AS. Secara domestik, suasana makroekonomi yang menguntungkan dan suasana untuk mempromosikan konsumsi tetap tidak berubah, sementara persaingan "anti-perlombaan tikus" dapat menyebabkan fluktuasi jangka pendek dalam permintaan akhir. Di sisi fundamental, sisi pasokan diperkirakan akan beroperasi secara stabil pada semester kedua tahun ini, dengan tidak ada proyek domestik baru yang diperkirakan akan mulai beroperasi. Kecuali untuk proyek penggantian antara Shandong dan Yunnan, proyek penggantian kapasitas antara Henan dan Inner Mongolia diperkirakan akan mulai beroperasi secara berturut-turut pada kuartal keempat. Mengingat dampak yang relatif kecil dari penggantian proyek terhadap produksi aluminium elektrolitik, tingkat pertumbuhan tahunan produksi pada semester kedua tahun ini diperkirakan akan menjadi 0,9%, dan tingkat pertumbuhan produksi tahunan diperkirakan akan menjadi sekitar 1,9%. Dalam hal impor bersih, jendela impor saat ini masih tertutup, dengan pasokan impor yang terutama menjalankan kontrak jangka panjang. Selanjutnya, dengan kedatangan musim puncak domestik dan dampak dari permintaan luar negeri yang lemah, impor bersih diperkirakan akan meningkat sedikit, dengan tingkat pertumbuhan impor bersih tahunan diperkirakan akan menjadi sekitar 17%. Di sisi permintaan, permintaan hilir masih lemah. Mengingat pelepasan awal permintaan masa depan dari lonjakan pemasangan Pembangkit Listrik Tenaga Surya dan lonjakan ekspor aluminium setengah jadi pada semester pertama tahun 2025, tingkat pertumbuhan konsumsi aktual pada semester kedua tahun ini diperkirakan akan turun menjadi sekitar 2,7% dari 3,9% pada semester pertama tahun ini. Selain itu, perlu dicatat bahwa selama musim sepi domestik saat ini, perusahaan produk paduan seperti produsen batang aluminium telah memangkas produksi dengan rugi, yang menyebabkan peningkatan volume batang aluminium yang dicetak. Namun, dengan kedatangan musim puncak September-Oktober dan pengoperasian kapasitas produksi paduan baru, proporsi aluminium cair akan naik lagi, memberikan dukungan yang baik bagi harga aluminium.
