Pasar berjangka: LME tembaga overnight dibuka pada $9.609/mt, turun ke $9.575/mt di awal perdagangan, kemudian berfluktuasi naik dan mencapai puncak $9.649/mt menjelang penutupan, akhirnya menetap di $9.643,5/mt dengan kerugian 0,2%. Volume perdagangan mencapai 21.000 lot dan open interest berada di 280.000 lot. Overnight, kontrak tembaga SHFE 2508 yang paling diperdagangkan dibuka pada 77.900 yuan/mt, turun ke 77.810 yuan/mt di awal perdagangan, konsolidasi sideways, kemudian naik tipis ke puncak 78.160 yuan/mt menjelang penutupan, menetap di 78.020 yuan/mt dengan kerugian 0,34%. Volume perdagangan mencapai 31.000 lot dan open interest berada di 172.000 lot.
[Ringkasan Pertemuan Pagi Tembaga SMM] Berita: (1) Codelco Chile melaporkan kenaikan 9% YoY dalam produksi tembaga H1 dan bertujuan memulihkan level produksi pra-pandemi dalam beberapa tahun mendatang. Produksi Codelco jatuh ke level terendah 25 tahun akibat penurunan kadar bijih dan kemunduran operasional/proyek, mengancam statusnya sebagai pemasok terbesar dunia. Pemulihan produksi bergantung pada kemajuan proyek yang tertunda dan melebihi anggaran untuk mengeksploitasi zona lebih kaya di tambang yang sudah tuaZ3/>Pasar spot: (1) Shanghai: Pada 14 Juli, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak bulan depan 2507 dikutip dengan diskon 60 yuan/mt hingga premi 20 yuan/mt, rata-rata diskon 20 yuan/mt, naik 5 yuan/mt dari sesi sebelumnya. Harga katoda tembaga SMM #1 berkisar antara 78.370-78.540 yuan/mt. Pagi hari, kontrak berjangka naik dari dekat 78.300 yuan/mt ke di atas 78.500 yuan/mt, mencapai puncak 78.550 yuan/mt menjelang tengah hari. Dengan penyebaran kalender yang menyempit, pemasok mengantisipasi penawaran yang kokoh besok, sebagian besar mengutip terhadap kontrak 2508 dengan premi diperkirakan mulai dari 150-200 yuan/mt.
(2) Guangdong: Pada 14 Juli, harga spot katoda tembaga Guangdong #1 terhadap kontrak bulan depan dikutip dengan diskon 110 yuan/mt hingga premi 50 yuan/mt, rata-rata diskon 30 yuan/mt (tidak berubah dari sesi sebelumnya). Tembaga SX-EW dikutip dengan diskon 170-150 yuan/mt, rata-rata 160 yuan/mt (tidak berubah). Rata-rata katoda tembaga Guangdong #1 adalah 78.425 yuan/mt (-325 yuan/mt day-on-day), sementara tembaga SX-EW rata-rata 78.295 yuan/mt (-325 yuan/mt). Secara keseluruhan, harga tembaga yang lebih rendah dan penyebaran kalender yang menyempit telah meningkatkan aktivitas pembelian hilir, dengan volume perdagangan meningkat dibandingkan hari Jumat lalu.
(3) Tembaga Impor: Pada 14 Juli, harga warrant berada di kisaran $40-54/mt (QP Juli), rata-rata $2/mt lebih tinggi dari hari sebelumnya. Harga B/L berada di kisaran $50-76/mt (QP Agustus), rata-rata $1/mt lebih tinggi. Tembaga EQ (CIF B/L) ditawarkan pada kisaran $18-30/mt (QP Agustus), rata-rata $2/mt lebih tinggi. Harga tersebut mengacu pada pengiriman yang tiba pada pertengahan hingga akhir Juli. Secara keseluruhan, likuiditas pasar meningkat secara signifikan setelah tembaga LME beralih ke struktur contango.
(4) Tembaga Sekunder: Pada 14 Juli, harga bahan baku tembaga sekunder turun sebesar 100 yuan/mt dari bulan sebelumnya. Harga tembaga bare bright Guangdong berada di kisaran 72.900-73.100 yuan/mt, turun 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Perbedaan harga antara tembaga katoda dan tembaga bekas adalah 850 yuan/mt, menyempit sebesar 19 yuan/mt dari bulan sebelumnya, sedangkan spread harga antara batang tembaga katoda dan batang tembaga sekunder mencapai 545 yuan/mt. Menurut survei SMM, meskipun harga tembaga terus turun, banyak pemasok tetap mempertahankan penawaran yang kuat untuk bahan baku tembaga sekunder berkualitas tinggi. Beberapa tempat pembuangan besi tua besar bahkan melaporkan bahwa harga jual dermaga mereka untuk tembaga kabel bekas (Cu＞99,5%) melebihi harga pembelian mereka sendiri, membuat penawaran tersebut tidak dapat diterima oleh sebagian besar tempat pembuangan besi tua kecuali mereka memegang posisi short yang membutuhkan pembelian tembaga sekunder dengan harga tinggi.
(5) Persediaan: Pada 14 Juli, persediaan tembaga LME meningkat sebesar 900 mt menjadi 109.625 mt; persediaan warrant SHFE meningkat sebesar 11.072 mt menjadi 34.379 mt.
Harga: Di sisi makro, Trump mengancam akan mengenakan tarif sekunder 100% terhadap Rusia jika tidak ada kesepakatan perdamaian Ukraina yang dicapai dalam 50 hari, yang berpotensi mengganggu dinamika penawaran/permintaan minyak global. Ketidakpastian ini memicu penurunan tajam dalam harga minyak internasional, yang memberi beban pada harga tembaga. Pada dasarnya, peserta sisi penawaran menunjukkan sentimen penjualan yang kuat, meskipun pemasok menahan diri dari pengurangan penawaran lebih lanjut di tengah penyebaran harga yang menyempit antara kontrak berjangka. Sentimen pembelian sisi permintaan melemah dibandingkan akhir pekan lalu, dengan antusiasme pengadaan menurun. Pada Senin, 14 Juli, persediaan tembaga nasional SMM di berbagai wilayah utama meningkat sebesar 3.900 mt dari minggu sebelumnya menjadi 147.600 mt. Perubahan persediaan regional sejak Kamis lalu menunjukkan kenaikan yang meluas kecuali di Shanghai. Mengenai harga, Trump kembali mengkritik Powell dan mendesak agar suku bunga diturunkan menjadi 1% atau lebih rendah, tetapi pejabat Fed menyatakan tidak ada kebutuhan mendesak untuk menurunkan suku bunga. Dolar AS menguat terhadap mata uang utama pada hari Senin, mempertahankan tekanan pada harga tembaga.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Dokumen ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus berhati-hati, tidak hanya mengandalkan analisis ini, dan membuat penilaian independen. Setiap keputusan yang diambil klien tidak ada hubungannya dengan SMM.]Z9/>
