Ketidakpastian yang terus meningkat seputar arah tarif dan harga minyak, serta dampaknya terhadap inflasi, memperburuk risiko menjelang keputusan The Fed AS malam ini: bahwa para pejabat The Fed mungkin tidak akan dapat menurunkan suku bunga dua kali tahun ini seperti yang mereka perkirakan sebelumnya...
The Fed AS akan mengumumkan keputusan suku bunga Juni pada pukul 02.00 WIB Kamis, dan mudah untuk memperkirakan bahwa "dot plot" (grafik titik), yang mencerminkan ekspektasi para pejabat The Fed terhadap perubahan kebijakan suku bunga tahun ini, jelas akan menjadi fokus banyak pelaku pasar pada saat itu.
Dalam dot plot sebelumnya yang dirilis pada bulan Maret, ekspektasi median para pejabat The Fed menunjukkan dua kali penurunan suku bunga sebelum akhir tahun ini. Sementara itu, pedagang suku bunga federal funds rate saat ini percaya bahwa hanya ada kemungkinan 37,7% bahwa The Fed benar-benar akan menurunkan suku bunga kurang dari dua kali!
Danini jelas menimbulkan risiko besar bagi pasar malam ini: jika dot plot Juni hanya mencerminkan satu kali penurunan suku bunga yang diperkirakan tahun ini, apakah investor yang "penuh harapan" terhadap dua kali penurunan akan sangat kecewa?
Matthew Ryan, kepala strategi pasar di perusahaan jasa keuangan Ebury, mengatakan dalam surel pada hari Senin bahwa perusahaan tersebut percaya bahwa dua kali penurunan suku bunga tahun ini masih akan menjadi ekspektasi dasar bagi sebagian besar pembuat kebijakan The Fed. Mengingat ketidakpastian yang signifikan seputar tarif saat ini, mereka mungkin tidak memiliki cukup keyakinan untuk mengubah pandangan mereka secara substansial. Namun, ada juga risiko bahwasebagian kecil pejabat percaya bahwa jumlah penurunan suku bunga tahun ini akan lebih sedikit daripada yang diperkirakan sebelumnya, yang bisa cukup untuk memiringkan keseimbangan pengambilan keputusan menuju hanya satu kali penurunan (25 basis poin) pada tahun 2025."
Dia menambahkan, "Dot plot yang hawkish (berorientasi pengetatan), dikombinasikan dengan pernyataan Powell yang menekankan tidak perlu terburu-buru menurunkan suku bunga, bisa memberikan ruang bagi dolar AS untuk menguat pada paruh kedua minggu ini."
Selama tiga bulan terakhir, para pejabat The Fed secara konsisten memperkirakan bahwa tingkat inflasi dan tingkat inflasi inti untuk tahun 2025 (berdasarkan indikator inflasi pilihan mereka, yaitu indeks harga PCE) akan masing-masing mencapai 2,7% dan 2,8%, sebelum secara bertahap menurun ke tingkat target 2% pada tahun 2027 dan seterusnya.
Sejak Desember tahun lalu, mereka juga telah "bertahan" selama tiga kali pertemuan kebijakan berturut-turut, mempertahankan target suku bunga federal funds rate antara 4,25% dan 4,5%. Saat ini, para pedagang umumnya memperkirakan bahwa pembuat kebijakan Fed akan menerapkan penurunan suku bunga pertama pada tahun 2025 pada bulan September.
Faktanya, faktor risiko yang membuat Fed enggan untuk menurunkan suku bunga lebih cepat telah ada dan terus bertambah akhir-akhir ini.
Presiden AS Trump mengumumkan tarif dasar sebesar 10% untuk sebagian besar barang impor pada tanggal 2 April, dan selama periode penangguhan 90 hari untuk tarif timbal balik yang ditetapkannya (yang akan berakhir pada bulan Juli), masih belum ada solusi permanen untuk perang dagang ini, sehingga memperburuk ketidakpastian seputar prospek inflasi. Selain itu, konflik antara Israel dan Iran yang meletus akhir pekan lalu telah berlanjut hingga hari kelima, memperburuk volatilitas harga minyak dan memicu kekhawatiran bahwa gangguan pasokan dapat memicu gelombang baru inflasi.
Greg Faranello, kepala perdagangan dan strategi suku bunga AS di AmeriVet Securities yang berbasis di New York, mengatakan bahwa peserta pasar akan bereaksi pada hari Rabu terhadap "dot plot (grafik proyeksi suku bunga Fed) dan bagaimana hubungannya dengan proyeksi inflasi Fed AS."
Faranello mencatat bahwa jika dot plot terbaru Fed hanya memproyeksikan satu kali penurunan suku bunga pada tahun 2025, hal ini dapat dianggap sebagai "lebih hawkish (berpihak pada kebijakan moneter yang ketat)" dan dapat menyebabkan kenaikan suku bunga jangka pendek, seperti imbal hasil obligasi pemerintah AS berjangka dua tahun.Hal ini dapat memberikan peluang pembelian bagi beberapa investor.
Faranello menulis bahwa imbal hasil obligasi pemerintah telah mengalami gerakan sideways selama sekitar dua bulan, dengan peserta pasar suku bunga menyatakan, "Kami tidak tahu apa yang akan terjadi selanjutnya." Faranello juga menyebutkan bahwa Fed mungkin sama sekali tidak akan menurunkan suku bunga tahun ini.
Faranello percaya bahwa para pedagang mungkin tidak akan terlalu fokus pada proyeksi suku bunga terbaru Fed untuk tahun 2026 dan 2027 dibandingkan dengan ekspektasi terhadap jalur suku bunga tahun ini pada dot plot, mengingat ketidakpastian yang signifikan seputar prospek inflasi. Selain itu, mereka mungkin akan bereaksi lebih hati-hati terhadap konferensi pers Ketua Fed Powell, karena masa jabatan Ketua Fed akan berakhir tahun depan, dan Trump akan mencari penggantinya.
"Tren keseluruhan suku bunga pasti akan lebih rendah—itu sudah pasti. Pertanyaannya adalah seberapa cepat kita mencapai titik tersebut," tambah ahli strategi tersebut.
