Jika dilihat dari pernyataan terbaru dari semakin banyak pejabat Fed, muncul perbedaan pendapat di dalam Federal Reserve AS, karena para pejabat berusaha untuk menentukan apakah inflasi yang disebabkan oleh langkah-langkah tarif Presiden AS Trump akan bertahan lebih lama. Dalam konteks ini, mereka memiliki pandangan yang berbeda mengenai apakah suku bunga harus tetap stabil untuk jangka waktu yang lebih lama atau apakah mereka dapat dengan relatif mudah menurunkan suku bunga akhir tahun ini...
Beberapa pembuat kebijakan menganjurkan untuk memperlakukan dampak tarif sebagai "sementara" dan dengan demikian "mengabaikannya" sampai batas tertentu, sebuah sikap yang akan membuka jalan bagi penurunan suku bunga. Namun, banyak pejabat di Federal Open Market Committee (FOMC), yang menentukan suku bunga, percaya bahwa inflasi yang dipicu oleh tarif dapat menjadi lebih bertahan lama.
Kubu dovish
Christopher Waller, seorang gubernur Fed yang sebelumnya mengambil sikap hawkish dalam beberapa tahun terakhir, kini tidak diragukan lagi berdiri teguh di kubu pertama, "lebih dovish", yang telah disebutkan sebelumnya. Pada hari Senin, ia sekali lagi menjelaskan mengapa dampak tarif Trump terhadap inflasi mungkin tidak akan bertahan lama...
Dalam sebuah pidato di Seoul, Korea Selatan, pada hari yang sama, Waller mengatakan, "Mengingat keyakinan saya bahwa setiap inflasi yang disebabkan oleh tarif tidak akan bertahan lama dan bahwa ekspektasi inflasi stabil, saya mendukung untuk mengabaikan dampak jangka pendek tarif terhadap inflasi ketika menentukan suku bunga kebijakan."
Pernyataan ini dapat dikatakan sebagian besar sejalan dengan pandangan Gedung Putih bahwa setiap kenaikan harga yang disebabkan oleh tarif akan bersifat sementara. Trump sendiri telah berulang kali mendesak Powell dan Fed untuk menurunkan suku bunga karena alasan ini.
Waller mengatakan bahwa pasar tenaga kerja AS yang "kuat" dan kemajuan baru-baru ini dalam mencapai target inflasi Fed sebesar 2% memberi para pembuat kebijakan waktu untuk mengamati perkembangan negosiasi perdagangan.
Namun, ia juga menunjukkan, "Dengan asumsi bahwa tingkat tarif aktual tetap stabil di dekat skenario tarif rendah yang saya bayangkan, inflasi inti terus bergerak menuju target 2% kami, dan pasar tenaga kerja tetap kuat, saya bersedia mendukung penurunan suku bunga akhir tahun ini berdasarkan 'berita baik'."
Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee juga mengatakan pada hari Senin bahwa ketidakpastian tarif menciptakan beberapa hal yang ia sebut sebagai "debu di udara," tetapi "Saya masih berpikir bahwa di balik itu, pada dasarnya kita berada di jalur menuju penurunan suku bunga. "
"Jika kita bisa melewati periode yang penuh liku-liku ini, prospek untuk mencapai mandat ganda kita masih terlihat cukup bagus bagi saya," tambahnya.
Kubu Hawkish
Namun, berbeda dengan "kubu dovish" yang disebutkan sebelumnya, anggota Fed lainnya, termasuk Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari dan Presiden Fed Dallas Lorie Logan, saat ini lebih secara eksplisit menganjurkan untuk mempertahankan suku bunga yang stabil.
Minggu lalu, Kashkari menyatakan bahwa ia percaya bahwa negosiasi perdagangan bisa memakan waktu berbulan-bulan atau bahkan bertahun-tahun untuk diselesaikan, dan dengan tanggapan pembalasan dari mitra dagang AS, kenaikan tarif dapat menyebabkan situasi saling balas dendam.
Oleh karena itu, ia berharap bahwa Fed AS dapat mempertahankan suku bunga yang stabil sampai ada kejelasan lebih lanjut mengenai jalur tarif dan dampaknya terhadap harga. "Mengingat penekanan saya yang kuat pada perlindungan ekspektasi inflasi jangka panjang, saya menemukan argumen ini lebih meyakinkan," tambahnya.
Selain itu, Presiden Fed Dallas Logan juga mengirim pesan halus minggu lalu mengenai mempertahankan suku bunga yang stabil di tengah seruan dari Trump untuk menurunkan suku bunga. Ia menyatakan bahwa suku bunga sekarang berada dalam "posisi yang baik" dan bahwa mungkin perlu "waktu yang cukup lama untuk mengetahui apakah keseimbangan risiko bergeser ke satu arah atau lainnya."
Ia menambahkan bahwa dampak perubahan suku bunga membutuhkan waktu untuk terwujud, dan untuk menjaga keseimbangan, Fed AS perlu mempertimbangkan arah ekonomi, bukan hanya posisinya saat ini. "Dalam jangka pendek, bank sentral selalu dapat meningkatkan lapangan kerja dengan menurunkan suku bunga. Orang-orang mungkin menikmati periode lega. Namun, seiring waktu, penurunan suku bunga yang berlebihan akan memicu inflasi spiral."
Pada hari Senin, ia menegaskan kembali di Dallas bahwa Fed AS menghadapi risiko dalam kedua aspek mandat gandanya yaitu stabilitas harga dan lapangan kerja penuh. "Kebijakan moneter memang berada dalam posisi yang menguntungkan. Kita bisa bersabar dan mengamati data, karena kita tahu bahwa jika ada perubahan besar dalam risiko di kedua sisi, kita berada dalam posisi yang baik untuk mengambil tindakan."
Keputusan Utama Bulan Ini di Tengah Perbedaan Pandangan
Bahkan, perbedaan pandangan yang serupa sudah terlihat jelas selama pertemuan kebijakan Fed AS bulan Mei.
Menurut risalah pertemuan Fed AS bulan Mei yang dirilis minggu lalu, beberapa pejabat percaya bahwa pemberlakuan tarif pada barang-barang menengah (bagian yang digunakan dalam produk manufaktur, seperti baja atau aluminium) dapat menyebabkan kenaikan inflasi yang lebih berkelanjutan. Beberapa pejabat berpendapat bahwa gangguan rantai pasok yang disebabkan oleh tarif juga dapat berdampak lebih lama terhadap inflasi, yang mengingatkan pada dampak serupa selama pandemi.
Namun, beberapa pejabat juga mengindikasikan bahwa berbagai faktor dapat mengimbangi tren inflasi yang meningkat dan terus-menerus, termasuk pengurangan tarif yang dikenakan melalui negosiasi perdagangan, rendahnya penerimaan konsumen terhadap kenaikan harga, potensi perlambatan ekonomi, atau perusahaan yang mengalihkan fokusnya untuk memperluas pangsa pasar daripada menaikkan harga.
Semua ini dapat membawa lebih banyak ketidakpastian pada pertemuan kebijakan Fed AS Juni akhir bulan ini—meskipun pasar umumnya memperkirakan Fed AS tidak akan menurunkan suku bunga bulan ini, grafik titik suku bunga yang dirilis bersamaan dengan pernyataan kebijakan moneter bulan ini mungkin akan mengungkapkan pandangan sebenarnya dari pejabat Fed AS tentang potensi penurunan suku bunga pada sisa tahun ini.
Dalam grafik titik yang dirilis pada bulan Maret tahun ini, 11 dari 19 pembuat kebijakan memperkirakan setidaknya dua kali penurunan suku bunga tahun ini. Apakah banyak pejabat yang masih akan mendukung dua kali penurunan suku bunga bulan ini tidak diragukan lagi akan menjadi fokus bagi banyak pelaku pasar...
