Risalah Rapat Pagi Timah SMM 3 Juni 2025
Pasar timah saat ini terjebak dalam permainan ganda antara tekanan makro dan keseimbangan fundamental yang ketat. Secara internasional, PDB AS pada kuartal pertama tahun 2025 mengalami kontraksi sebesar 0,3% secara kuartalan, inflasi inti PCE naik menjadi 3,5%, kepercayaan konsumen mencapai level terendah dalam sejarah, dan PMI manufaktur turun menjadi 48,7, memperkuat tekanan penurunan ekonomi. The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk ketiga kalinya berturut-turut, tetapi menyoroti meningkatnya risiko inflasi dan pengangguran, dengan indeks dolar AS berfluktuasi pada level tinggi, terus menekan valuasi sektor logam nonferrous. Secara domestik, produksi timah olahan pada bulan Mei diperkirakan akan menurun secara bulanan, karena tingkat operasi smelter Yunnan dan Jiangxi hanya mencapai 56,85%, dengan TCs yang rendah yang mempersempit keuntungan dan mempertahankan pasokan yang ketat. Meskipun batch pertama konsentrat timah dari tambang timah Bisie di DRC dikirimkan pada 9 Mei, peleburan tidak akan dimulai sampai bulan Juni, sehingga tidak mungkin terjadi penurunan persediaan dalam waktu dekat. Pemulihan produksi yang lambat di Negara Bagian Wa Myanmar dan ekspor Indonesia yang tidak mengalami perluasan akan mempertahankan defisit pasokan pada kuartal kedua. Kelemahan di sisi permintaan terus berlanjut. Timah ingot dengan harga tinggi (harga spot SHFE bertahan pada kisaran 240.000-265.000 yuan/mt) secara signifikan mengurangi kemauan untuk melakukan restocking di kalangan produsen elektronik/peralatan rumah tangga, dengan hambatan transmisi rantai industri yang lebih lanjut mengurangi sirkulasi limbah. Titik terang struktural terkonsentrasi di sektor energi baru—strip pengelasan PV dan kendaraan listrik baru energi (konsumsi timah per unit dua kali lipat kendaraan tradisional) memberikan dukungan permintaan, meskipun pertumbuhan telah melambat dari level tahun 2023, sementara permintaan solder semikonduktor tradisional masih lemah karena siklus industri yang berada di puncaknya. Secara keseluruhan, pasar menunjukkan pola keseimbangan yang ketat dengan "pengurangan pasokan melampaui pemulihan permintaan."
