Pada pukul 20.30 waktu Beijing, AS akan merilis data CPI April. Meskipun gencatan senjata perdagangan AS-Tiongkok (kedua belah pihak sepakat untuk memangkas tarif sebesar 115% dalam 90 hari ke depan) telah sepenuhnya mengubah lanskap makro, sehingga perbandingan data CPI sebelum dan sesudahnya menjadi tidak berarti, pasar mungkin masih akan bereaksi secara refleksif terhadap data CPI yang akan datang—bahkan jika itu hanya fluktuasi singkat, diikuti oleh "raungan Trump" (Trump sering memposting komentar setelah rilis data penting).
Wall Street memperkirakan:
AprilCPI bulanan secara keseluruhanakan mencatat 0,3%, lebih tinggi dari bulan sebelumnya yaitu -0,1%;CPI tahunan secara keseluruhanakan mencatat 2,4%, tidak berubah dari bulan Maret.
Aprilinti CPItingkat bulananakan mencatat 0,3%, lebih tinggi dari bulan Maret yaitu 0,1%. Perlu dicatat bahwa rentang perkiraan untuk tingkat bulanan inti CPI sangat luas, dengan nilai tertinggi 0,6 dan terendah 0,0%. Aprilinti CPItingkat tahunanakan mencatat 2,4%, juga tidak berubah dari bulan Maret.
Sebagian besar analis percaya bahwalaporan CPIini untuk pertama kalinya akan mencerminkan dampak darilangkah-langkah tarifbulan lalu,namun karena sejumlah besar barang impor telah masuk ke pasar AS sebelum tarif baru mulai berlaku, dampak aktualnya mungkin terbatas.
Tim ekonom Bloomberg Anna Wong mencatat dalam laporan hari Senin: "Kategori CPI yang sangat bergantung pada impor dari Tiongkok, seperti mainan, alas kaki, dan pakaian,mungkin akan mengalami inflasi ringan. Pengecer menghadapi tekanan dari penurunan tajam permintaan ketika meneruskan biaya, meskipun mereka masih akan mencobanya. Jika efek ini mendominasi, dampak bersih tarif terhadap inflasi akan lebih rendah dari yang diperkirakan secara luas."
Para ekonom sedang menilai dampak dariperjanjian sementara pengurangan tarif timbal balikyang baru-baru ini dicapai antara AS dan Tiongkok. Bloomberg Economics percaya bahwaperjanjian tersebut dapat menyebabkan pengecer bergegas untuk mengisi kembali persediaan, menyebabkan kekurangan barang dalam jangka pendek dan dengan demikian mendorong harga konsumen naik.
Harga barang telah dimajukan
Julien Lafargue, kepala strategi pasar di Barclays Private Bank, percaya bahwatarif yang diumumkan pada 2 April akan memiliki "dampak minimal" pada laporan CPI, karena barang yang sedang dalam pengiriman telah dibebaskan, dan bisnis dan konsumen telah melakukan pembelian awal pada awal tahun untuk menghindari tarif. Dia menambahkan: "The Fed AS dan investor global akan membutuhkan lebih banyak waktu untuk menilai secara akurat dampak substansial ketidakpastian perdagangan terhadap inflasi."
Dalam hal makanan, ekonom dari Morgan Stanley dan Pantheon Macroeconomics menunjukkan bahwa harga telur telah turun secara signifikan, salah satu pendorong utama inflasi makanan CPI dalam tiga bulan pertama tahun ini, karena penurunan kasus flu burung telah meredakan tekanan pasokan.
Tanda-tanda konsumsi jasa yang lemah
Ekonom dan pembuat kebijakan memantau dengan seksama kategori jasa yang mencerminkan perubahan dalam pengeluaran diskresioner. Veronica Clark dan Andrew Hollenhorst, ekonom dari Citigroup, mencatat bahwa harga yang berhubungan dengan perjalanan, seperti harga tiket pesawat dan sewa mobil, telah turun secara berturut-turut, dengan data Maret yang lemah dan penurunan lebih lanjut pada April yang mengkonfirmasi tren penurunan permintaan perjalanan.
Selain itu, kategori perumahan (termasuk sewa), yang memiliki bobot terbesar dalam CPI, diperkirakan akan melambat setelah kenaikan yang kuat pada Maret. Samuel Tombs dan Oliver Allen, ekonom dari Pantheon Macroeconomics, menekankan: "Meskipun ada gangguan tarif, penurunan bertahap dalam inflasi jasa masih akan menciptakan kondisi bagi The Fed AS untuk melanjutkan pelonggaran kebijakan pada semester kedua tahun ini."
Empat Tren Utama
Goldman Sachs memperkirakan dalam laporannya bahwa CPI secara keseluruhan akan naik 0,31% MoM, mencerminkan kenaikan harga makanan dan energi (energi naik 0,4% MoM, makanan naik 0,3% MoM). Bank ini menyoroti empat tren utama yang diperkirakan dalam laporan bulan ini:
Harga mobil. Mirip dengan Deutsche Bank, Goldman Sachs memperkirakan harga mobil bekas akan turun 0,5% MoM pada April, mencerminkan penurunan harga lelang mobil bekas. Bank ini juga memperkirakan harga mobil baru akan naik 0,1% MoM, mencerminkan pengurangan promosi penjualan dealer pada April, yang mungkin terkait dengan tarif yang diantisipasi.
Biaya asuransi mobil. Goldman Sachs memperkirakan harga asuransi mobil akan melonjak 0,7% MoM pada April, mencerminkan kenaikan premi. Harga mobil yang lebih tinggi, biaya perbaikan, serta biaya medis dan litigasi semuanya telah memberikan tekanan naik kepada perusahaan asuransi untuk menaikkan harga, tetapi ada jeda waktu yang signifikan dalam meneruskan kenaikan premi ini kepada konsumen, sebagian karena perusahaan asuransi harus bernegosiasi tentang kenaikan harga dengan regulator negara bagian. Saat ini, kesenjangan antara premi asuransi dan biaya telah sebagian besar tertutup. Oleh karena itu, diperkirakan bahwa kenaikan dalam kategori biaya asuransi mobil dalam IHK tahun ini akan secara berkelanjutan kembali ke tingkat pra-pandemi.
Tarif. Ini adalah poin yang paling signifikan: Goldman Sachs memperkirakan bahwa tarif akan memberikan tekanan kenaikan yang ringan pada kategori yang sangat rentan terhadap dampaknya, berkontribusi sebesar +0,06 poin persentase terhadap tingkat inflasi inti bulanan. Bank memperkirakan bahwa harga pakaian (+0,8%), furnitur (+0,3%), pendidikan (+0,4%), dan komunikasi (+0,3%) mungkin akan naik pada bulan April akibat tarif, dan mencatat bahwa mungkin juga akan ada beberapa kenaikan harga tidak langsung dalam laporan tersebut karena konsumen membeli barang-barang lainnya (seperti mobil baru dan minuman beralkohol) lebih awal.
Asuransi kesehatan. Laporan IHK bulan April akan memasukkan pembaruan setengah tahunan atas data mentah untuk komponen asuransi kesehatan. Goldman Sachs memperkirakan bahwa pembaruan ini akan menyebabkan inflasi asuransi kesehatan menjadi negatif selama enam bulan ke depan (dengan tingkat bulanan yang diperkirakan sebesar -0,5% pada bulan April). Indeks PCE menggunakan data mentah yang berbeda untuk mengukur asuransi kesehatan, sehingga pembaruan ini tidak akan mempengaruhi inflasi PCE.
Melihat ke depan, Goldman Sachs percaya bahwa tarif akan terus menghambat kemajuan inflasi untuk kembali ke 2% kecuali jika investor melihat pengecer, yang sebelumnya menimbun persediaan sebagai tanggapan terhadap konflik perdagangan AS-Tiongkok, menjual persediaan mereka. Perlu dicatat bahwa mereka tidak mengantisipasi adanya kesepakatan gencatan senjata selama 90 hari antara AS dan Tiongkok.
Goldman Sachs juga memperkirakan bahwa tingkat inflasi inti IHK bulanan akan berada di sekitar 0,35% dalam beberapa bulan mendatang. Perkiraan ini juga mencerminkan kenaikan yang dipercepat dalam sebagian besar kategori barang inti, tetapi akan memiliki dampak yang terbatas pada inflasi layanan inti, setidaknya dalam jangka pendek.
Selain dampak dari tarif, bank memperkirakan bahwa inflasi tren dasar akan terus menurun tahun ini karena kontribusi yang lebih kecil dari sektor otomotif, sewa perumahan, dan pasar tenaga kerja. Goldman Sachs memperkirakan bahwa pada bulan Desember 2025, tingkat inflasi inti IHK tahunan akan menjadi +3,5%, dan tingkat inflasi inti PCE tahunan akan menjadi +3,6%.
Analisis Teknikal Emas
Analis Fxstreet, Dhwani Mehta, menyatakan bahwa jika data IHK naik secara tak terduga, hal itu akan semakin memperkuat ekspektasi pasar terhadap sikap hawkish baru dari The Fed AS, sehingga mendorong kenaikan dolar AS dan berpotensi memperburuk putaran baru penurunan harga emas. Di sisi lain, jika pertumbuhan Indeks Harga Konsumen (CPI) AS secara tak terduga melambat, hal itu dapat memicu kembali ekspektasi pasar untuk lebih dari dua kali penurunan suku bunga oleh Federal Reserve AS tahun ini, memberikan dukungan bagi emas.
Secara teknis, harga penutupan harian emas pada hari Senin jatuh di bawah rata-rata pergerakan sederhana (SMA) 21 hari, yang saat itu berada di level $3.313, membuka ruang untuk penurunan lebih lanjut. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) 14 hari juga ditutup di bawah garis tengah untuk pertama kalinya sejak awal April, berubah menjadi bearish. RSI saat ini berada di sekitar garis tengah pada level 49, dengan pihak bullish berusaha untuk mendapatkan kembali kendali.
Fokus sekarang beralih ke malam ini, dan masih harus dilihat apakah data CPI AS yang lebih tinggi dari perkiraan akan memicu putaran baru penurunan harga emas, mendorongnya menuju SMA 50 hari di level $3.145. Di bawahnya, fokus pada level dukungan kunci di angka bulat $3.100 dan level terendah $3.072 pada 10 April.
Jika data CPI AS secara tak terduga melemah, harga emas mungkin akan kembali ke SMA 21 hari, yang saat ini berada di level $3.311 dan telah bergeser dari dukungan menjadi resistensi. Jika harga emas dapat menstabilkan diri di atas level ini, harga emas diperkirakan akan menguji resistensi garis tren turun di level $3.430, yang juga berfungsi sebagai level resistensi bertahap. Terobosan yang berkelanjutan di atas level ini akan membuka pintu bagi harga emas untuk naik lebih jauh menuju level tertinggi sepanjang masa di level $3.500.
