SMM

Setelah laporan ketenagakerjaan April yang lebih baik dari perkiraan, pasar secara luas memperkirakan The Fed AS akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 4,25%-4,50%. Pasar uang saat ini percaya bahwa hanya ada kemungkinan 2% untuk penurunan suku bunga 25 basis poin dalam pertemuan ini, sementara ekspektasi kumulatif untuk tahun ini adalah penurunan 72 basis poin.

Setelah laporan ketenagakerjaan AS yang kuat pada Jumat lalu, baik Goldman Sachs maupun Barclays telah menunda prediksi mereka untuk penurunan suku bunga berikutnya dari Juni menjadi Juli. Terutama, sementara Citi mempertahankan perkiraannya untuk penurunan suku bunga 125 basis poin untuk tahun ini, mereka telah menunda waktu penurunan pertama dari Mei menjadi Juni.

JPMorgan memperkirakan bahwa The Fed AS akan mempertahankan kebijakannya tidak berubah, tanpa penyesuaian substantif pada kata-kata dalam pernyataan. Bank tersebut menyatakan bahwa alasan untuk kebijakan yang tidak berubah ini jelas, karena pejabat The Fed telah menekankan manfaat menunggu sebelum mengambil tindakan lebih lanjut, bahkan setelah "Hari Pembebasan." JPMorgan memperkirakan tidak akan ada perbedaan pendapat dalam keputusan ini, meskipun Gubernur The Fed Waller telah menjadi lebih dovish, pernyataan barunya tidak memberikan dasar untuk pelonggaran kebijakan yang lebih dini. JPMorgan mencatat bahwa dalam pernyataan berikutnya, deskripsi pasar tenaga kerja sebagai "solid" dan inflasi sebagai "sedikit di atas target" kemungkinan akan tetap sama.

Namun, Morgan Stanley percaya bahwa The Fed mungkin akan menurunkan penilaiannya terhadap aktivitas ekonomi, mengubah "ekspansi solid yang berkelanjutan" menjadi "pertumbuhan yang melambat.""Selain itu, FOMC mungkin menekankan "peningkatan risiko terhadap mandat ganda." Lebih lanjut, "Hari Pembebasan" belum mengurangi ketidakpastian ekonomi, dan JPMorgan merinci bahwa apakah FOMC ingin terus menekankan bahwa ketidakpastian "semakin meningkat" atau menggunakan kata-kata seperti "tetap sangat tidak pasti" adalah pertanyaan yang sulit untuk dinilai.

Saat ini, banyak fokus tertuju pada dampak tarif Trump dan sejauh mana dampak tersebut telah meresap ke dalam ekonomi. Terdapat perbedaan antara "data lunak" dan "data keras." Meskipun PDB AS masuk ke wilayah kontraksi pada kuartal pertama, data pasar tenaga kerja tetap kuat, tidak menunjukkan tanda-tanda kelemahan yang signifikan.

Secara keseluruhan, "data keras" tetap tangguh, sedangkan "data lunak" menggambarkan gambaran yang berbeda, tetapi The Fed AS tampaknya tidak terlalu khawatir tentang hal ini kecuali jika tren ini mulai tercermin dalam "data keras." Di bidang inflasi, data CPI dan PCE terbaru menunjukkan tren penurunan yang ringan, sesuai dengan ekspektasi Morgan Stanley.

Para ekonom Goldman Sachs telah menyoroti dua poin utama dalam laporan pratinjau FOMC mereka. Yang pertama adalah "data lunak" VS "data keras." Tren data saat ini menunjukkan karakteristik yang khas dari perlambatan yang didorong oleh peristiwa: "data lunak" berbasis survei telah memburuk dengan cepat, terutama harapan untuk prospek masa depan, sedangkan "data keras," yang biasanya tertinggal sekitar tiga bulan, belum sepenuhnya melemah. Meskipun kinerja "data lunak" yang lesu, pejabat The Fed dan investor menyadari bahwa dalam beberapa tahun terakhir, "data lunak" telah salah memberi sinyal risiko resesi bagi ekonomi AS.Oleh karena itu, mereka lebih memilih untuk melihat lebih banyak "data keras" yang mendukung, seperti dari pasar tenaga kerja, sebelum mempertimbangkan penurunan suku bunga.

Poin kedua adalah ambang batas yang lebih tinggi untuk penurunan suku bunga. Goldman Sachs memperkirakan kisaran target untuk suku bunga dana federal (4,25%-4,50%) akan tetap tidak berubah, dan The Fed tidak diperkirakan akan melakukan penyesuaian signifikan terhadap kebijakan neraca. Dibandingkan dengan tiga kali penurunan suku bunga berturut-turut selama periode gesekan perdagangan 2019, The Fed kini telah menetapkan ambang batas yang lebih tinggi untuk penurunan suku bunga. Mengingat tingkat inflasi dan ekspektasi inflasi yang tinggi saat ini, The Fed akan membutuhkan bukti yang lebih kuat tentang perlambatan ekonomi dan kebutuhan untuk menurunkan suku bunga sebelum mengambil tindakan.

Sebelum pertemuan ini, banyak orang, termasuk Ketua Powell, bersikeras untuk "menunggu kejelasan kebijakan" . Namun, pejabat berpengaruh lainnya, termasuk Waller , telah berpihak pada sikap dovish, sementara Trump terus memberikan tekanan yang signifikan kepada The Fed untuk menurunkan suku bunga, berulang kali menekankan bahwa The Fed bergerak terlalu lambat.

Sebagian besar pejabat percaya bahwa tarif timbal balik akan mendorong inflasi dan menahan pertumbuhan, tetapi Waller menggambarkan dampak tarif sebagai "sementara," sambil menyarankan bahwa penurunan suku bunga dapat dipicu oleh kenaikan pengangguran. Waller memperingatkan bahwa jika The Fed AS menunggu untuk bertindak sampai kebijakan baru tercermin dalam "data keras," mungkin sudah terlambat.

Mark Salib dari Goldman Sachs Group menyatakan, bahwa seseorang harus secara taktis membeli dolar AS, "Kami percaya bahwa FOMC akan memiliki dampak yang relatif kecil terhadap pasar valuta asing, terutama setelah arus data baru-baru ini.Minggu ini, fokus utama adalah pada dinamika dolar Taiwan Baru dan mata uang Asia lainnya. Kami telah mengamati apresiasi yang signifikan dari dolar Taiwan Baru terhadap dolar AS. Meskipun saat ini ada peluang pembelian taktis untuk dolar AS, faktor-faktor yang saling terkait seperti repatriasi modal dapat menekan pergerakan dolar AS terhadap mata uang Asia, sebaliknya memberikan tekanan pada dolar AS. Saat ini sulit untuk menentukan apakah ini merupakan aksi jual aset dolar AS."

Dom Wilson dan Vickie Chang dari Goldman Sachs mengatakan, "Kami tidak memiliki bias yang kuat terhadap dolar AS. Ini kemungkinan akan menjadi pertemuan The Fed AS yang cukup biasa saja. Setelah kami memperoleh lebih banyak bukti tentang bagaimana tarif mempengaruhi inflasi dan pertumbuhan, respons The Fed AS akan lebih bermakna bagi pergerakan harga dolar AS."

Dom Wilson dan Vickie Chang dari Goldman Sachs Group menyatakan, "Model penetapan harga pertumbuhan menunjukkan bahwa pasar telah sepenuhnya menetapkan harga dalam perkiraan dasar kami tetapi tidak memiliki perlindungan yang cukup terhadap risiko resesi" (tim AS masih menilai kemungkinan resesi sebesar 45%). Tanpa adanya katalis baru, dikombinasikan dengan potensi dorongan jangka pendek dari negosiasi perdagangan, pasar saham dan imbal hasil mungkin akan terus naik secara ringan, dengan volatilitas yang berpotensi semakin mengecil."

Namun, dalam jangka menengah dan panjang, risiko penurunan saham dan obligasi lebih dominan. Oleh karena itu, disarankan untuk melihat setiap pelonggaran pasar sebagai kesempatan untuk meningkatkan perlindungan terhadap penurunan, terutama untuk aset ekuitas—kombinasi inflasi yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang lebih rendah pada akhirnya akan menekan harga saham.

Muhammad Umair, seorang analis di FX Empire, menyatakan bahwa grafik harian emas masih berada dalam saluran kenaikan, dengan pullback dari $3.500 menemukan dukungan di $3.200 dan baru-baru ini menghadapi resistensi di dekat $3.370 (bertepatan dengan batas atas dari wedge kenaikan yang melebar), dengan beberapa pola bullish yang mengkonfirmasi momentum kenaikan yang kuat.

Indikator RSI telah rebound di dekat 50 dan mendekati wilayah overbought, menunjukkan dukungan pembelian yang solid. Namun, perlu berhati-hati terhadap divergensi bearish RSI dan sinyal resistensi dari batas atas saluran, yang dapat memicu risiko pullback jangka pendek.Jika emas efektif menembus $3.500, target kenaikan akan menunjuk ke arah angka $4.000.