Deutsche Bank baru-baru ini memperingatkan bahwa nilai tukar dolar AS akan mengalami tren penurunan struktural dalam beberapa tahun mendatang, yang akan mendorong dolar AS terhadap euro ke level terendah dalam lebih dari satu dekade.
Baru-baru ini, AS telah sewenang-wenang mengayunkan "tongkat tarif", yang menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor tentang hilangnya kepercayaan global terhadap aset AS, dan dolar AS juga menghadapi gelombang penjualan yang tidak biasa. Deutsche Bank menunjukkan bahwa konflik perdagangan telah merugikan dolar AS, dan atribut safe haven-nya terkikis, menghadapi krisis kepercayaan.
Strateg Deutsche Bank, George Saravelos dan Tim Baker, menyatakan bahwa dampak negatif dari kebijakan tarif AS, dikombinasikan dengan stimulus fiskal Jerman dan penilaian ulang peran AS di panggung global, akan mendorong investor untuk menjual aset AS dan menyeret dolar AS lebih rendah.
Awal pekan ini, indeks dolar AS jatuh ke level terendah dalam tiga tahun, sempat menembus di bawah angka 98. Alasannya adalah meningkatnya ketidakpastian dalam kebijakan AS, yang menimbulkan keraguan tentang status dolar sebagai mata uang cadangan dunia.
Para strateg Deutsche Bank menulis dalam laporan tersebut, "Prasyarat untuk tren penurunan yang signifikan pada dolar telah terpenuhi, dan mengingat perkembangan bersejarah dalam beberapa bulan terakhir, kami sekarang memperkirakan dolar akan memasuki siklus penurunan yang berkepanjangan."
Deutsche Bank sekarang memperkirakan euro akan naik menjadi 1,30 terhadap dolar AS pada akhir 2027, level yang tidak terlihat sejak 2014 dan jauh di atas perkiraan median survei sebesar 1,15.
Bank tersebut juga memperkirakan dolar AS akan jatuh menjadi 115 terhadap yen, level terendah sejak 2022. Hanya sebulan yang lalu, target perkiraan Deutsche Bank untuk euro dan yen masing-masing adalah 1,15 dan 125.
Euro akan mendapat manfaat dari "arus masuk safe haven" dan manajer cadangan devisa yang ingin meningkatkan investasi di Eropa. Euro naik hampir 5% bulan ini dan sempat menyentuh 1,15 dolar AS pekan ini. Deutsche Bank memperkirakan bahwa pada akhir 2027, dolar AS akan melemah terhadap mata uang lain, dengan pound naik menjadi 1,45 dolar AS terhadap dolar AS, level tertinggi sejak 2016. Dolar AS diperkirakan akan jatuh menjadi 1,25 terhadap dolar Kanada, level terendah sejak pertengahan 2022.
Saravelos dan Baker menyatakan bahwa kebijakan perdagangan Trump mengurangi kemauan investor asing untuk mendanai "defisit kembar" AS (defisit fiskal + defisit transaksi berjalan). Hal ini telah menyebabkan keluarnya secara bertahap dari kepemilikan besar aset AS selama beberapa tahun terakhir dan mendorong negara lain untuk meningkatkan pengeluaran fiskal untuk mendukung pertumbuhan ekonomi dan konsumsi domestik.
Mereka percaya bahwa hal ini berarti bahwa keunggulan Amerika selama beberapa dekade "telah mulai terkikis". Ketika pasar terus menjauh dari dolar AS, ketidakpastian yang ekstrem dan norma kebijakan yang berubah dengan cepat akan membuat risiko "kekacauan pasar dan keruntuhan aturan" tetap tinggi.
Kepercayaan terhadap dolar AS semakin berkurang.
Pandangan Deutsche Bank sejalan dengan Kamakshya Trivedi, kepala strategi valuta asing, suku bunga, dan pasar berkembang global Goldman Sachs, yang baru-baru ini menyatakan bahwa dolar AS telah memasuki fase penurunan jangka panjang yang berkelanjutan, dan investor asing saat ini sedang menilai ulang risiko-imbal hasil aset berdenominasi dolar AS ketika obligasi pemerintah AS dan saham AS jatuh bersama.
Sementara itu, kepala ekonom Goldman Sachs, Jan Hatzius, juga mengatakan pada Kamis bahwa dolar AS masih memiliki ruang untuk jatuh lebih jauh, dan tekanan pada investor global untuk menyesuaikan aset dolar AS dalam portofolio mereka akan meningkatkan tekanan penurunan pada dolar AS.
Barry Eichengreen, seorang ekonom dari University of California, Berkeley, menyatakan, "Kepercayaan global terhadap dolar dibangun selama lebih dari setengah abad, tetapi bisa hilang dalam sekejap mata."
