SMM: Pertumbuhan Pasokan Alumina Diprediksi Melebihi Pertumbuhan Permintaan, Harga Alumina Domestik dan Internasional Kemungkinan Menghadapi Tekanan di Tengah Kelebihan Pasokan [Konferensi Industri Aluminium SMM]

Pada 16 April, dalam Forum Alumina dan Bahan Baku Aluminium pada Konferensi Industri Aluminium dan Pameran Industri Aluminium AICE 2025 SMM (ke-20) yang diselenggarakan oleh SMM Information & Technology Co., Ltd., SMM Metal Trading Center, dan Shandong Aisi Information Technology Co., Ltd., serta didukung oleh Zhongyifeng Jinyi (Suzhou) Technology Co., Ltd. dan Lezhi Qianrun Investment Service Co., Ltd., Guo Mingxin, Analis Senior Boksit di SMM, membahas topik "Tinjauan Harga 2024 dan Prospek Tren 2025 untuk Pasar Alumina Global". **Ikhtisar Tren Harga Alumina, 2024-2025** Dari 2024 hingga 2025, harga alumina mengalami tren pasar yang langka, dengan harga melonjak tajam sebelum kemudian jatuh dengan cepat. Karena penurunan produksi alumina di Australia dan keterbatasan pasokan bijih yang membatasi produksi alumina Tiongkok, pasokan alumina global menipis, mendorong harga naik. Namun, harga tinggi merangsang peningkatan produksi, pemulihan, dan kapasitas baru, yang menyebabkan surplus pasokan alumina yang signifikan dan penurunan harga yang tajam berikutnya. **Analisis SMM**: Pada 2024, harga alumina Tiongkok naik dari 3.154 yuan/mt hingga mencapai puncaknya di 5.769 yuan/mt, meningkat sebesar 83%. Demikian pula, harga FOB alumina di Australia Barat melonjak dari $347/mt hingga $810/mt, naik 133%. Pada akhir 2024, pasar alumina spot bergeser menjadi surplus yang jelas, menyebabkan harga jatuh. Pada 15 April, harga alumina Tiongkok telah turun menjadi 2.870 yuan/mt, turun lebih dari 50%, sedangkan harga alumina Australia Barat turun menjadi $330/mt, turun 59% dari $810/mt. **Ikhtisar Pasokan dan Permintaan Alumina Global** Meskipun pasar alumina global mengalami surplus 1,79 juta mt pada 2024, dinamika penawaran-permintaan yang bervariasi sepanjang tahun menciptakan kondisi untuk fluktuasi harga yang signifikan. Dari Q1 hingga Q3, pasokan alumina global tetap ketat, dengan persediaan bahan baku pabrik peleburan menurun, mendorong harga naik. Keuntungan tinggi memicu semangat produksi, yang menyebabkan pergeseran cepat menjadi surplus yang signifikan pada Q4, dengan sentimen pasar bearish yang kuat dan penurunan harga yang tajam. **Analisis SMM**: Di sisi permintaan, kapasitas operasi aluminium Tiongkok terus meningkat pada 2024, dengan produksi tahunan naik 1,61 juta mt YoY. Di luar negeri, kapasitas operasi aluminium mengalami perubahan yang bervariasi, tetapi secara keseluruhan meningkat, dengan produksi tahunan naik 400.000 mt YoY. Di sisi pasokan, produksi alumina Tiongkok meningkat sebesar 3,88 juta mt YoY, sedangkan produksi alumina luar negeri hanya meningkat sebesar 9.900 mt YoY. Secara global, permintaan alumina meningkat sekitar 3,87 juta mt, dan pasokan meningkat sebesar 3,89 juta mt, menghasilkan perluasan surplus yang sedikit sebesar 20.000 mt. Namun, pasokan tetap ketat dari Q1 hingga Q3. **Ikhtisar Pasokan dan Permintaan Alumina Tiongkok** Mulai Q2 2024, pasokan alumina impor menurun secara signifikan, menyebabkan tujuh bulan berturut-turut pasokan ketat dalam neraca alumina bulanan Tiongkok. Penurunan persediaan bahan baku alumina di pabrik peleburan aluminium meletakkan dasar untuk lonjakan harga. **Analisis SMM**: Di sisi permintaan, kapasitas aluminium baru ditambahkan di wilayah seperti Mongolia Dalam dan Xinjiang pada 2024. Dengan pasokan listrik yang lebih baik dari yang diperkirakan di barat daya selama musim kemarau, pembatasan listrik dan pemotongan produksi tidak terjadi lagi. Menjelang Q4, beberapa pabrik peleburan memiliki permintaan stok musim dingin untuk alumina, mendorong permintaan yang kuat. Di sisi pasokan, pasokan boksit domestik menurun, pemulihan tidak sesuai harapan, dan pasokan boksit impor sementara tidak mencukupi, membatasi tingkat penggunaan kapasitas di Shanxi dan Henan, di mana operasi secara signifikan lebih rendah daripada provinsi lain. Akibatnya, pertumbuhan produksi alumina dibatasi, dan pasar kesulitan untuk bergeser menjadi surplus. **Ikhtisar Impor dan Ekspor** Pada 2024, produksi alumina Australia menurun, menggeser pasar alumina luar negeri dari surplus menjadi keseimbangan yang ketat, mendorong harga naik dan menutup jendela impor alumina Tiongkok. Mulai Q2 2024, Tiongkok mempertahankan posisi ekspor bersih, dengan ekspor bersih sebesar 370.000 mt untuk tahun tersebut. **Lonjakan Harga Alumina Tiongkok Jauh Melampaui Biaya, Memperluas Margin Keuntungan** Dari Agustus hingga awal Desember 2024, harga alumina melonjak hampir 2.000 yuan, dengan keuntungan akhir tahun melebihi 2.500 yuan/mt. **Keuntungan Tinggi dan Kendala Boksit yang Mereda Mendorong Lonjakan Kapasitas Operasi Alumina Tiongkok** Keuntungan tinggi meningkatkan penerimaan harga boksit tinggi oleh pabrik pengilangan alumina. Didorong oleh harga bijih yang tinggi, pasokan boksit impor meningkat, secara bertahap meringankan dan akhirnya menghilangkan kendala pasokan boksit. Sementara itu, keuntungan besar memicu peningkatan produksi, pemulihan, perluasan, dan proyek baru. Pada akhir 2024 dan awal 2025, kapasitas operasi alumina Tiongkok mencapai puncaknya di lebih dari 90 juta mt/tahun, dengan kapasitas operasi Maret 2025 naik 8,93 juta mt/tahun YoY. **Startup Proyek Baru yang Terkonsentrasi Dapat Memperburuk Surplus Alumina Tiongkok** Harga alumina tinggi pada 2024 juga merangsang startup proyek baru. Pada 2025, Tiongkok diperkirakan akan menambahkan 13,4 juta mt kapasitas baru, berpotensi meningkatkan produksi alumina hampir 5%. **Pertumbuhan Permintaan Tertinggal dari Pasokan, Surplus Alumina Berlanjut** Pada 2025, kapasitas operasi aluminium Tiongkok diperkirakan akan meningkat lebih lanjut, tetapi dibatasi oleh batas kapasitas kepatuhan, pertumbuhan kapasitas operasi bulanan diproyeksikan akan berfluktuasi sekitar 2% YoY, di bawah pertumbuhan pasokan alumina. Pasar alumina Tiongkok diperkirakan akan tetap surplus sepanjang 2025. Namun, dengan harga jatuh dari puncak 5.769 yuan/mt menjadi 2.870 yuan/mt, penurunan kumulatif sebesar 2.899 yuan/mt (lebih dari 50%), kapasitas alumina berskala besar masuk ke kondisi rugi. Di bawah tekanan rugi, surplus alumina diperkirakan akan menyempit. **Tekanan Rugi untuk Mendorong Fluktuasi Kapasitas Operasi Alumina Tiongkok di Sekitar Permintaan** Pada H1 2025, pasar alumina diperkirakan akan kelebihan pasokan secara parah, dengan kerugian yang meluas dalam kapasitas operasi. Pada 14 April, kecuali untuk alumina yang diproduksi menggunakan boksit domestik dari Guizhou dan Guangxi, yang masih sedikit menguntungkan, industri memasuki kondisi rugi secara komprehensif. Di bawah tekanan rugi, kapasitas operasi alumina (terutama kapasitas berbiaya tinggi) diperkirakan akan menghadapi ekspektasi pemotongan produksi yang signifikan. Dalam konteks ini, kapasitas operasi alumina diproyeksikan akan berfluktuasi di sekitar permintaan produksi aluminium. Menurut perkiraan SMM, produksi aluminium Tiongkok diperkirakan akan mencapai 44,68 juta mt pada 2026, dengan permintaan alumina sekitar 86 juta mt. Mempertimbangkan beberapa permintaan ekspor, surplus alumina Tiongkok pada 2026 diperkirakan akan tetap dalam kisaran 1 juta mt. **Sisi Biaya: Optimistis Pertumbuhan Pasokan Boksit Impor untuk Mendorong Harga Bijih Turun ke Sekitar $70/mt** Pada 2025, Guinea tetap menjadi pendorong utama pertumbuhan pasokan boksit. Pada Q1 2025, pengiriman boksit Guinea mencapai puncak tiga tahun, naik 37% YoY. Mempertimbangkan musim hujan, pengiriman sepanjang tahun 2025 diproyeksikan mencapai 186 juta wmt, naik 40 juta wmt dari 2024, menggeser pasar boksit Tiongkok menjadi pasokan yang relatif longgar. Surplus boksit untuk 2025 diperkirakan mencapai 12,38 juta mt, dengan harga diperkirakan akan turun menjadi $70-75/mt. Pada 2026, rilis produksi dari proyek yang ada dan startup baru diperkirakan akan lebih meningkatkan pasokan boksit impor Tiongkok, menggeser pasar menjadi surplus, dengan harga berfluktuasi sekitar $70/mt. **Sisi Biaya: Pesimistis Pertumbuhan Pasokan Boksit Impor untuk Mendorong Keseimbangan yang Ketat pada 2025** Guinea menyumbang hampir setengah dari pasokan boksit Tiongkok, tetapi pengirimannya menghadapi ketidakpastian yang signifikan, seperti musim hujan, pemogokan, dan kebijakan pemerintah. Di bawah ekspektasi pesimistis, pertumbuhan pengiriman boksit Guinea diproyeksikan sebesar 25 juta wmt, dengan surplus tahunan sebesar 5,4 juta mt. Mempertimbangkan permintaan stok proyek baru, pasar boksit mungkin tetap dalam keseimbangan yang ketat pada 2025, secara bertahap bergeser menjadi surplus pada 2026. Dalam skenario ini, harga boksit diperkirakan akan tetap relatif kuat, dengan harga Guinea diproyeksikan akan turun menjadi $75-80/mt pada 2025 dan lebih lanjut menjadi sekitar $70/mt pada 2026. **Pasar Surplus untuk Mendorong Harga Alumina di Sekitar Tingkat Biaya** Di pasar surplus, alumina tidak mungkin mencapai keuntungan yang signifikan, dengan harga diperkirakan akan berfluktuasi di sekitar tingkat biaya. Jika harga boksit Guinea turun menjadi $70-80/mt, biaya alumina rata-rata diproyeksikan sebesar 2.990-3.136 yuan/mt. Didukung oleh tingkat biaya, harga alumina diperkirakan akan berfluktuasi antara 2.600-3.400 yuan/mt dari 2025 hingga 2026. Selama periode pasar stabil tanpa ketidakseimbangan penawaran-permintaan yang signifikan, harga diproyeksikan akan berosilasi antara 2.900-3.300 yuan/mt. **Stimulus Keuntungan Mendorong Pertumbuhan Kapasitas Operasi Alumina Luar Negeri** Kenaikan harga alumina luar negeri juga merangsang peningkatan produksi dan startup kapasitas baru. Meskipun produksi alumina di Australia menurun karena pemotongan produksi dan penutupan, pertumbuhan produksi yang signifikan di wilayah seperti Indonesia mendorong pertumbuhan kapasitas operasi alumina luar negeri secara keseluruhan. **Pertumbuhan Pasokan Melampaui Permintaan, Pasar Alumina Luar Negeri Diperkirakan Tetap Surplus** Pada 2025, alumina luar negeri diperkirakan akan menambahkan 4 juta mt kapasitas baru, sedangkan penambahan kapasitas aluminium diproyeksikan kurang dari 1 juta mt. Pada 2026, produksi alumina dan aluminium luar negeri diperkirakan akan meningkat masing-masing sebesar 2,79 juta mt dan 1,08 juta mt. Dengan rasio konsumsi alumina sebesar 1,925, permintaan alumina luar negeri diproyeksikan akan berkembang sebesar 2,08 juta mt, memperluas surplus sebesar 710.000 mt menjadi 2,51 juta mt. Dari 2025 hingga 2026, pasar alumina luar negeri diperkirakan akan tetap surplus, dengan harga berfluktuasi antara $250-400/mt, didukung oleh tingkat biaya. **Klik untuk melihat laporan khusus Konferensi Industri Aluminium dan Pameran Industri Aluminium AICE 2025 SMM (ke-20).**

SMM

SMM: Pertumbuhan Pasokan Alumina Diprediksi Melebihi Pertumbuhan Permintaan, Harga Alumina Domestik dan Internasional Kemungkinan Menghadapi Tekanan di Tengah Kelebihan Pasokan [Konferensi Industri Aluminium SMM]

Penawaran Bijih Krom dari Penambang Luar Negeri pada 17 April 2025

Sentimen pasar sebagian besar masih menunggu dan melihat, dengan harga spot tetap stabil. [Tinjauan Harian SMM EMM]