Pekan ini, pasar saham A telah menyaksikan gelombang besar pembelian kembali saham dan peningkatan kepemilikan.
Menurut statistik dari Caixin, dalam tiga hari perdagangan terakhir (7 April hingga 9 April), 114 perusahaan terdaftar mengumumkan rencana pembelian kembali atau usulan dari pemegang saham, dengan jumlah maksimum yang diharapkan mencapai 42,07 miliar yuan. Selain itu, 68 perusahaan terdaftar mengungkapkan rencana peningkatan kepemilikan pemegang saham, dengan jumlah maksimum yang diharapkan mencapai 38,236 miliar yuan. Jumlah gabungan kedua aksi ini mencapai 80,306 miliar yuan, lebih dari tiga kali lipat dari 19,94 miliar yuan yang tercatat untuk seluruh bulan Maret tahun ini.
Gelombang pembelian kembali dan peningkatan kepemilikan ini adalah hasil dari panduan kebijakan dan spontanitas pasar, serta upaya koordinasi antara perusahaan milik negara, perusahaan swasta, dan lembaga. Di tengah dampak perang tarif, perusahaan-perusahaan terdaftar China mengirim sinyal jelas ke pasar dengan "uang sungguhan": logika nilai jangka panjang pasar modal tetap tidak berubah, dan momentum pertumbuhan intrinsik perusahaan tetap kuat.
Perusahaan yang Mengungkapkan Rencana Pembelian Kembali dan Peningkatan Kepemilikan Berdasarkan Jumlah (7 April hingga 9 April)
Resonansi Kebijakan dan Pasar, Koordinasi Perusahaan Milik Negara dan Swasta
Munculnya gelombang pembelian kembali dan peningkatan kepemilikan ini erat kaitannya dengan dukungan kebijakan yang kuat. Komisi Pengawasan dan Administrasi Aset Milik Negara (SASAC) baru-baru ini menyatakan bahwa akan sepenuhnya mendukung dan mempromosikan tindakan proaktif oleh perusahaan milik negara pusat dan anak perusahaannya yang terdaftar, sambil memperkuat bimbingan manajemen nilai pasar perusahaan-perusahaan tersebut.
Kebijakan dengan cepat diperluas ke tingkat lokal. SASAC Shanghai mengeluarkan "Beberapa Pendapat tentang Penguatan Manajemen Nilai Pasar Perusahaan Terdaftar yang Dikuasai Negara di Kota Kami," mengusulkan untuk mempromosikan pembelian kembali saham dan peningkatan kepemilikan sebagai susunan institusi dasar. SASAC Anhui dan Biro Regulasi Sekuritas Anhui bersama-sama mengeluarkan "Pemberitahuan tentang Penguatan Manajemen Nilai Pasar Perusahaan Terdaftar yang Dikuasai Provinsi," menuntut perusahaan terdaftar yang dikuasai provinsi untuk membangun mekanisme reguler untuk pembelian kembali saham dan peningkatan kepemilikan. SASAC Zhejiang, Shandong, dan daerah lainnya mengadakan seminar tentang peningkatan kepemilikan dan pembelian kembali oleh perusahaan milik negara, tidak hanya mendorong perusahaan milik negara terdaftar untuk menjadi pelopor tetapi juga berjanji untuk memperkuat dukungan kebijakan dan memberikan layanan berkualitas tinggi.
Setelah rilis sinyal-sinyal ini, peran modal milik negara sebagai "penyeimbang" menjadi sangat menonjol. China Chengtong Holdings Group dan China Reform Holdings, dua platform operasi modal milik negara, mengumumkan bahwa mereka akan menanamkan 100 miliar yuan dan 80 miliar yuan, masing-masing, melalui pinjaman khusus untuk pembelian kembali saham dan peningkatan kepemilikan, untuk membeli saham perusahaan terdaftar dan produk ETF, menyuntikkan modal jangka panjang, sabar, dan strategis ke pasar.
Perusahaan milik negara pusat juga merespons dengan cepat. Menurut statistik Caixin, dari 12 perusahaan terdaftar yang mengungkapkan rencana pembelian kembali dan peningkatan kepemilikan sebesar 2 miliar yuan dalam tiga hari terakhir, perusahaan milik negara menyumbang delapan. Di antaranya, perusahaan milik negara pusat di sektor energi menonjol. Pemegang saham pengendali PetroChina (601857.SH), CNOOC (600938.SH), Sinopec (600028.SH), dan China Three Gorges Renewables (600905.SH) berencana untuk meningkatkan kepemilikan mereka sebesar 28-56 miliar yuan, 2-4 miliar yuan, 2-3 miliar yuan, dan 1,5-3 miliar yuan, masing-masing.
Rencana pembelian kembali dan peningkatan kepemilikan signifikan lainnya oleh perusahaan milik negara pusat termasuk: XCMG (000425.SZ) mengusulkan rencana pembelian kembali sebesar 1,8-3,6 miliar yuan; pemegang kontrol Salt Lake (000792.SZ) berencana untuk meningkatkan kepemilikan mereka setidaknya 212 juta saham, yang berdasarkan harga penutupan kemarin, akan setidaknya 3,4 miliar yuan; pemegang saham pengendali Chalco (601600.SH) berencana untuk meningkatkan kepemilikan mereka 1-2 miliar yuan; Guotai Junan (601211.SH) berencana untuk membeli kembali 1-2 miliar yuan; selain itu, tujuh perusahaan terdaftar di bawah Grup China Merchants dengan kapitalisasi pasar lebih dari 10 miliar yuan—China Merchants Shekou (001979.SZ), China Merchants Port (001872.SZ), China Merchants Energy Shipping (601872.SH), China Merchants Expressway (001965.SZ), Sinotrans (601598.SH), Liaoning Port (601880.SH), dan China Merchants Property Operation (001914.SZ)—secara kolektif mengumumkan percepatan implementasi rencana pembelian kembali saham.
Jika perusahaan milik negara pusat adalah "stabilisator" dari aksi ini, maka perusahaan swasta unggulan telah memainkan peran "mesin." CATL (300750.SZ) mengusulkan rencana pembelian kembali sebesar 4-8 miliar yuan, menjadikannya perusahaan dengan jumlah maksimum pembelian kembali tertinggi dalam tiga hari terakhir. Menurut data, ini menciptakan rekor baru untuk rencana pembelian kembali tunggal terbesar dalam sejarah sektor energi baru di A-share. Bahkan di antara semua perusahaan A-share, rencana pembelian kembali 8 miliar yuan ini termasuk yang tertinggi dalam sejarah.
Pemimpin Industri Memimpin, Banyak Peserta Bergabung
Dari perspektif industri, sektor energi, teknologi, dan konsumen telah menjadi kekuatan utama dalam gelombang pembelian kembali dan peningkatan kepemilikan ini. Perusahaan energi telah memimpin dalam pembelian kembali dan peningkatan kepemilikan. Selain "tiga raksasa minyak" yang disebutkan di atas, Rongsheng Petrochemical (002493.SZ), Hengli Petrochemical (600346.SH), Sichuan Investment Energy (600674.SH), dan NARI Technology (600406.SH) telah mengungkapkan rencana pembelian kembali dan peningkatan kepemilikan dengan jumlah maksimum tidak kurang dari 1 miliar yuan. Grup Energi China juga mengumumkan bahwa mereka percaya pada prospek pengembangan pasar modal China dan secara aktif mendukung pengembangan berkualitas tinggi anak perusahaannya yang terdaftar.
Pembelian kembali dan peningkatan kepemilikan oleh perusahaan teknologi menunjukkan karakteristik "pengikatan teknologi" yang kuat. Misalnya, Luxshare Precision (002475.SZ), yang berencana untuk membeli kembali 1-2 miliar yuan, dan Lens Technology (300433.SZ), yang berencana untuk membeli kembali 500 juta-1 miliar yuan, menyatakan bahwa saham yang dibeli kembali akan digunakan untuk program kepemilikan saham karyawan atau rencana insentif ekuitas. Selain itu, di sektor konsumen, Midea Group (000333.SZ) berencana untuk membeli kembali 1,5-3 miliar yuan, dan pemegang saham utama Wuliangye (000858.SZ) berencana untuk meningkatkan kepemilikan mereka 500 juta-1 miliar yuan, menyoroti kepercayaan pertumbuhan jangka panjang di berbagai subsektor.
Diversifikasi peserta pasar telah lebih lanjut mengonsolidasikan fondasi jangka panjang. Tidak hanya perusahaan sekuritas seperti Guotai Junan, Orient Securities (600958.SH), Guojin Securities (600109.SH), dan Great Wall Securities (002939.SZ) meluncurkan rencana pembelian kembali dan peningkatan kepemilikan, tetapi dana juga bergabung dalam upaya stabilisasi pasar. Bosera Fund, Pengyang Fund, dan China Merchants Fund adalah yang pertama mengumumkan pembelian sendiri produk ekuitas mereka, dengan jumlah berkisar puluhan juta yuan. Dana swasta juga telah berpartisipasi secara aktif, dengan banyak dana swasta terkenal mengungkapkan optimisme jangka panjang terhadap aset China.
Koordinasi lintas pasar juga menunjukkan karakteristik baru. Di pasar Hong Kong, sekitar 100 perusahaan terdaftar memulai pembelian kembali dan peningkatan kepemilikan dalam tiga hari terakhir, dan beberapa pemimpin industri telah melakukan beberapa putaran pembelian kembali tahun ini. Misalnya, Tencent Holdings (00700.HK) melakukan pembelian kembali selama 12 hari berturut-turut dari 24 Maret hingga 9 April, dengan jumlah pembelian kembali harian mencapai 600 juta dolar Hong Kong dari 7 April hingga 9 April. Kuaishou-W (01024.HK) telah melakukan 17 pembelian kembali tahun ini, termasuk tiga hari berturut-turut dari 7 April hingga 9 April. Banyak perusahaan A+H, seperti PetroChina, Sinopec, dan CNOOC, juga telah secara simultan mendorong peningkatan kepemilikan di kedua pasar, membentuk transmisi kepercayaan lintas pasar.
Patut dicatat, "pembatalan" telah menjadi istilah frekuensi tinggi dalam gelombang pembelian kembali dan peningkatan kepemilikan ini. Setelah membeli kembali saham, perusahaan terdaftar biasanya menggunakan saham tersebut untuk insentif ekuitas, pembatalan langsung, atau dipertahankan sebagai inventaris untuk dijual kembali di masa depan. Dalam tiga hari terakhir, banyak perusahaan, termasuk WuXi AppTec (603259.SH), Weichai Power (000338.SZ), Dahua Technology (002236.SZ), dan AVIC Heavy Machinery (600765.SH), telah mengusulkan rencana pembelian kembali skala besar dengan menyatakan bahwa saham yang dibeli kembali akan dibatalkan, mengurangi modal terdaftar secara langsung. Yang Delong, ekonom utama Qianhai Kaiyuan Fund, mengatakan kepada Caixin bahwa pembatalan langsung saham yang dibeli kembali dapat mengurangi jumlah saham beredar, sehingga meningkatkan laba per saham, yang bermanfaat bagi kenaikan harga saham.
Pendirian Mekanisme Jangka Panjang, Kemungkinan Tetap Aktif
Pengalaman historis menunjukkan bahwa pembelian kembali skala besar dapat membantu meningkatkan kepercayaan pasar dan memperbaiki kondisi pasar selama penurunan atau penyesuaian. Sejak 2018, pasar A-share telah mengalami empat gelombang semangat pembelian kembali, pada Oktober 2018-September 2019, Februari 2021-Oktober 2021, April 2022-November 2022, dan akhir 2023-2024. Gelombang-gelombang pembelian kembali ini secara efektif menstabilkan atau membalikkan kondisi pasar. Misalnya, gelombang pembelian kembali yang dimulai pada kuartal ketiga 2018 meningkatkan kepercayaan pasar di dasar, akhirnya mengarah pada pembalikan pasar pada awal 2019.
Aksi pembelian kembali dan peningkatan kepemilikan intens saat ini telah memiliki dampak langsung pada pasar. Pada 8 April, lebih dari 3.200 saham naik di seluruh pasar, dengan aliran masuk bersih ke ETF mencapai 111,78 miliar yuan, rekor tertinggi. Pada 9 April, lebih dari 4.500 saham naik di seluruh pasar, dan data menunjukkan bahwa volume perdagangan dana arah utara di pasar A-share telah meningkat secara signifikan dalam tiga hari terakhir, dengan rata-rata total beli-jual harian melonjak WoW.
Faktanya, keberlanjutan gelombang pembelian kembali dan peningkatan kepemilikan ini jauh melebihi aksi "penyelamatan" jangka pendek sebelumnya. Ambil contoh pembelian kembali, menurut pengungkapan Komisi Regulasi Sekuritas China (CSRC), pada 2024, perusahaan terdaftar secara kumulatif membeli kembali 147,6 miliar yuan, sudah merupakan rekor tertinggi. Pada 2025, tren terus memperkuat. Menurut data, dalam lebih dari tiga bulan tahun ini, lebih dari 200 perusahaan terdaftar telah melaksanakan pembelian kembali, dengan jumlah kumulatif pembelian kembali mencapai sekitar 90 miliar yuan.Mekanisme pembelian kembali dan peningkatan saham yang dinormalisasi dan diinstitutionalisasi ini sedang mengubah ekosistem pasar modal.
Seiring berlangsungnya musim pengumuman laba, pasar memperkirakan lebih banyak perusahaan terdaftar akan bergabung dalam barisan pembelian kembali dan peningkatan saham. Dari sisi kebijakan, alat seperti pinjaman khusus diperkirakan akan terus diperkuat. Pada 8 April, Otoritas Regulasi Keuangan Nasional menerbitkan "Pemberitahuan tentang Penyesuaian Rasio Regulasi Aset Ekuitas Dana Asuransi," mempercepat langkah dana asuransi masuk ke pasar, yang diperkirakan akan menyuntikkan triliunan yuan likuiditas ke pasar saham A. Dana Jaminan Sosial Nasional telah jelas menyatakan akan terus meningkatkan kepemilikan sahamnya, mempertahankan pandangan positif terhadap pasar. Central Huijin menyatakan akan memainkan peran mirip "dana stabilisasi" dan akan terus menambah kepemilikan, dengan tegas mempertahankan operasi pasar modal yang stabil.
Dari sisi perusahaan, penguatan bimbingan dan penilaian manajemen nilai pasar akan mendorong lebih banyak "pembelian kembali gaya pembatalan" dan "peningkatan saham insentif." Misalnya, Kweichow Moutai (600519.SH) mengumumkan akan segera menyelesaikan sekitar 4,05 miliar yuan sisanya dari proses pembelian kembali dan pembatalan saham, sesuai dengan jumlah maksimum pembelian kembali yang direncanakan sebelumnya (6 miliar yuan), dan telah mulai menyusun rencana pembelian kembali baru. Grup Teknologi Elektronik China mengumumkan telah menyelesaikan peningkatan saham dan pembelian kembali saham anak usaha terdaftarnya melebihi 2 miliar yuan dan akan terus menjalankan misi sebagai "tulang punggung nasional," mempercepat pelaksanaan peningkatan saham dan pembelian kembali untuk memberikan dukungan kuat bagi perkembangan berkualitas tinggi perusahaan terdaftar.
