Pasar Berjangka: Jumat malam lalu, tembaga LME dibuka pada $9.679/mt, awalnya mencapai tertinggi $9.691,5/mt sebelum berfluktuasi turun. Setelah rebound kecil selama sesi, harga terus turun, mencapai terendah $9.564/mt mendekati penutupan. Kemudian sedikit rebound dan akhirnya ditutup pada $9.602/mt, turun 0,9%. Volume perdagangan mencapai 20.000 lot, dan open interest tercatat 303.000 lot. Jumat malam lalu, kontrak tembaga SHFE 2504 yang paling aktif dibuka pada 78.440 yuan/mt, awalnya berfluktuasi, dan mencapai terendah 78.330 yuan/mt. Kemudian melonjak ke tertinggi 78.910 yuan/mt selama sesi sebelum berfluktuasi turun mendekati penutupan, akhirnya ditutup pada 78.430 yuan/mt, turun 0,34%. Volume perdagangan mencapai 36.000 lot, dan open interest tercatat 169.000 lot.
【SMM Tinjauan Pagi Tembaga】Berita: (1) Non-farm Payrolls - Non-farm payrolls AS untuk Februari tercatat 151.000, sedikit di bawah ekspektasi pasar, sementara tingkat pengangguran berada di 4,1%, tertinggi sejak November 2024. Setelah data dirilis, pedagang tidak lagi bertaruh pada pemotongan suku bunga Fed AS pada Mei, kini mengharapkan pemotongan dilanjutkan pada Juni. Namun, Fed masih diperkirakan akan memangkas suku bunga sekitar 75 basis poin tahun ini.
(2) Fed AS - Powell: Fed tidak terburu-buru memangkas suku bunga sebelum dampak kebijakan Trump menjadi lebih jelas. Efek tarif kali ini mungkin berbeda. Fed tidak akan bereaksi berlebihan terhadap satu atau dua data ekonomi yang melebihi atau kurang dari ekspektasi. Batas bawah nol mungkin tidak lagi menjadi skenario dasar, dan ekspektasi inflasi jangka panjang tetap penting. Trump: Akan segera menunjuk Wakil Ketua Pengawasan Fed.
Pasar Spot: (1) Shanghai: Pada 7 Maret, harga spot katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan depan 2503 dikutip dengan diskon 30 yuan/mt hingga premium 20 yuan/mt, dengan harga rata-rata pada diskon 5 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Seiring berjalannya minggu dan mendekati pengiriman, pemasok diperkirakan akan tetap teguh pada penawaran sekitar paritas. Namun, premium dan diskon spot tidak mungkin naik secara signifikan karena tekanan dari banyaknya surat perintah gudang.
(2) Guangdong: Pada 7 Maret, harga spot katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan depan dikutip dengan diskon 50 yuan/mt hingga premium 20 yuan/mt, dengan harga rata-rata pada diskon 15 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, meskipun terjadi penurunan inventaris, harga tembaga terus naik, dan pembeli hilir enggan mengejar harga yang lebih tinggi, menyebabkan perdagangan spot melemah.
(3) Tembaga Impor: Pada 7 Maret, harga surat perintah gudang berkisar antara $45 hingga $55/mt (QP Maret), dengan harga rata-rata naik $11/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga B/L berkisar antara $62 hingga $90/mt (QP April), dengan harga rata-rata naik $5/mt. Harga tembaga EQ (CIF B/L) berkisar antara $8 hingga $20/mt (QP Maret), dengan harga rata-rata naik $8/mt. Penawaran mengacu pada kargo yang tiba pertengahan hingga akhir Maret. Pada 7 Maret, rasio harga SHFE/LME terhadap kontrak tembaga SHFE 2503 sekitar -1.350 yuan/mt. Backwardation tembaga LME 3M-Mar adalah $25,77/mt, dan 3M-Apr adalah $18,4/mt, dengan backwardation tanggal Maret ke April sekitar $7,37/mt. Pada 7 Maret, penawaran B/L EQ dan surat perintah gudang naik signifikan, dan pasar mendengar transaksi terbatas untuk tembaga fire-refined standar. Beberapa pedagang tetap berhati-hati terhadap kenaikan premium dan enggan menjual inventaris mereka. Secara keseluruhan, aktivitas pasar mendingin dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, tetapi kekhawatiran atas pasokan masa depan yang ketat tetap ada.
(4) Inventaris: Pada 7 Maret, inventaris katoda tembaga LME turun 1.850 mt menjadi 257.325 mt. Pada hari yang sama, inventaris surat perintah SHFE turun 1.654 mt menjadi 157.487 mt.
Harga: Dari sisi makro, minggu lalu, kebijakan perdagangan Trump yang tidak menentu meningkatkan kekhawatiran akan resesi ekonomi AS. Ditambah dengan data non-farm payrolls Februari yang beragam (151.000, sedikit di bawah ekspektasi pasar, dan tingkat pengangguran 4,1%, tertinggi sejak November 2024), pasar tenaga kerja melambat, dan ekuitas AS tertekan. Jumat lalu, pernyataan Powell bertujuan menstabilkan ekspektasi pasar, menyatakan bahwa Fed tidak terburu-buru memangkas suku bunga sebelum dampak kebijakan Trump menjadi lebih jelas, menyebabkan harga tembaga mundur. Minggu ini, data inflasi AS akan menjadi fokus utama pasar. Secara fundamental, harga tembaga baru-baru ini berfluktuasi naik, dengan perusahaan hilir terutama membeli sesuai kebutuhan, dan sentimen pasar tetap berhati-hati. Melihat ke depan minggu ini, seiring mendekati tanggal pengiriman, pemasok diperkirakan akan tetap teguh pada penawaran, menjaga harga tetap kuat. Namun, karena tekanan dari banyaknya surat perintah gudang, premium dan diskon spot tidak mungkin mengalami kenaikan signifikan. Dari sisi harga, tarif luar negeri terus mengganggu pasar, sementara indeks dolar AS tetap rendah. Ditambah dengan ekspektasi kebijakan domestik yang kuat, sentimen keseluruhan relatif positif. Harga tembaga diperkirakan akan berfluktuasi pada level tinggi hari ini.
》Klik untuk Melihat Basis Data Logam SMM
【Informasi di atas berdasarkan pengumpulan pasar dan evaluasi komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang disediakan di sini hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan bijak dan tidak menggantikan ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.】
